我的交易心得（二）

秦小明 · 公众号 · · 2021-05-30 20:54

正文

刘艳按：老秦的干货长文，如何时刻运用批判性思考原则处理信息，常读常新系列之交易心得二。

在上一篇中，我其实把自己的金融世界观的基本框架已经完整分享给大家了，亦即是如何看待世界，如何看待自己，以及如何看待自己与世界互动的三个部分。这三个部分当然不仅仅适用于金融市场，它们适用于任何行业。

普世性的智慧，用于某个具体的领域，我认为这叫“降维打击”。降维打击往往是攻克某一领域，占领某个细分市场最有效的策略。

然而，大部分人对此并不能深刻理解。他们心心念念执着于某一处细微的方法和工具，试图以此来解决某一领域的重大问题。例如在金融市场，试图通过跟随某一个人或者一个方法来实现持续盈利。这样的过程，是不折不扣的“升维打击”。显然，这是十分困难且事倍功半的事情。

今天，我同样打算和大家分享我认为对构建我的投资世界观和方法论尤其重要的一个原则，那就是：

在金融市场，只有“保持清醒”，时刻运用批判性思考原则处理信息，理解大众但不盲从大众，才能真正取得胜利。

这里面的核心，其实有三个要点：

1）保持清醒；

2）批判性思考；

3）理解大众但不盲从。

事实上，抛开金融市场，以上每一个原则，对生活和工作的方方面面，都极为适用。它们仍然属于我上面讲到的“普世智慧”的原则，属于“降维打击”的思维工具。

第一个要点，保持清醒。

这一点在金融市场里尤为重要，因为金融市场交易的基础核心是参与者对未来的预期，它并不直接交易客观事实。

尽管很多时候我们看到一则重大新闻会对金融资产的价格产生极为重要的脉冲式甚至是永久式的影响，但这个影响的机制，也是通过新闻改变了市场参与者对于未来的预期进而影响价格来完成的。

如果交易的是预期，那么天然地，金融市场就充满了各种各样的主观谬误。这些谬误一些时候会表现为对未来的过度乐观，一些时候又会表现为过度悲观。更多时候，在两者之间来回摆动。

同时，这些谬误也在不同的参与者身上表现不同。一些时候，少部分投资者认为应该这样，大部分人投资者认为应该那样。如果以资金权重来算，毫无疑问，资金量大的参与者的主观谬误更能左右市场的运动方向。

不管主观谬误以什么形式呈现，参与者始终应该谨记的是：

任何一种主观谬误，在某一阶段之后，都必然面临证实和证伪的检验。如果证实，价格动能将维持。如果真伪，价格动能将迅速衰减甚至立即反转。

保持清醒一方面，要从战略上舍弃对“绝对确定性”的追求。

亦即，因为任何一种价格运动轨迹背后的驱动力，都是主观合力的结果，因此就不存在任何一个价格对应着绝对的客观事实，进而我们无法从当前价格当中完全反推某种绝对确定性，比如明天股票百分百会涨，债券百分百会跌。

保持清醒的第二层含义，要充分认识到市场价格的脆弱性。

亦即，它的运动尽管可能受制于某种强大的合力朝着一个方向前进很久，但终究这些合力要面临检验。当检验未能通过时，价格动能就会迅速衰减甚至瞬间崩塌，这大概就是索罗斯所言的“反身性”。

保持清醒的第三层含义，要对“主流偏见”保持合理的怀疑态度。

主流偏见亦即当下市场交易的核心逻辑，也是价格运动方向背后的主要“推手”。正是因为这些“偏见”的主观性，它们并不也永远不可能等同于未来真正会发生的客观事实。因此，金融市场从来都不会有也永远不可能有“神”。

保持清醒的第四层含义，是养成时刻反思和自我检查的良好习惯。

仓位开立之后，可能很快赚钱，也可能过一阵子才赚钱。参与者不可避免会受到价格波动进而带来账面持仓盈亏变化的影响，但这种影响必须接受冷峻而客观的逻辑和事实的检验。不能因为亏钱了就心态崩坏，亦不能因为赚钱了就情绪高昂。两者都是非常不健康的交易情绪，必须完全摒除。

总结起来，在金融市场保持清醒，就是要求投资者必须从战略上认识到市场运行的“主观”性。进而对这种“主观性”至始至终都保持警惕，不追求绝对正确，不盲从主观偏见，对价格趋势本身带有一份温和的怀疑主义，与此同时也不以账面的盈亏来作为检验自己正确与否的参考标准。

第二个要点，批判性思考。

批判思考这个原则，从我写公众号以来，就反复和读者强调。它用在投资交易当中，是处理信息非常重要的“利器”。

如前所述，一个金融市场的参与者，他需要持续地接收市场内外各种各样的信息，这些信息包括了客观世界发生的事实，比如美洲气候干旱导致大豆减产，也包括了更多的主观世界的观点，比如在一篇讨论中国股市的评论里作者认为股市接下来要大涨。

对于前一类信息，客观世界的信息，总体来说大家的分歧不大。干旱就是干旱，台风就是台风，公司业绩成长50%就是50%。但对于第二类信息的处理，由于思维习惯（我其实更愿意用思维品质）往往就是千差万别了。

我举一个易于理解的例子。

比如最近商品市场上一个热门的品种，玻璃。前一段时间价格连续大涨，最近进入了传统的建材消费旺季“金九银十”。不少研究员的报告里，都根据旺季的逻辑，加上现货价格保持稳定等，认为接下来玻璃消费将保持强劲，结论是价格会维持上涨趋势。