[CAS
干货]是结构金融研究推出的特色专栏，普及资产证券化相关知识，开阔眼界。
一、土地的稳定性
土地是地产之根，财富之源，是一切物华天宝的生长所依，拥有人类社会所需要各种物资。土地具有位置固定性的天然属性，不可移动、难以分割，土地在使用方向上具有稳定性，在一个相对长时间内，其使用方向是稳定的、不易变动的，因此其收益是稳定的、可预测的。
二、土地的暴利性
全球范围看，土地作为商品交易是非常暴利的。土地的暴利主要来自资产增值，动辄十倍甚至更多。土地的增值分为两个特点，一个是自然增值，一个是人为增值。
1、土地的自然性增值是由于土地的不可再生性，土地资源将越来越稀缺，因此土地能保值、增值和抵御通货膨胀。
例如，伦敦和香港的土地价格越来越贵，因为在特定区域内，随着土地开发的进程，必然会让剩下的越来越稀缺的土地价格越来越贵，一旦用完就不会再有，这是自然规律。
例1，2014年新鸿基217.7亿元拿下上海徐家汇中心地块以后，上海的“地王”价格纪录再次刷新，其他因素不说，最简单的逻辑就是徐家汇不会再有这样优质的中心土地了。
例2：不盖房比盖房更赚钱，大地产商“囤而缓建”坐等土地增值。
长江实业集团董事局副主席李泽钜曾表示，上海真如项目将包括住宅、高端办公楼、商业、星级酒店、会所和停车库配套及大量公共绿化建设。但记者在现场发现，拿地9年之后，长实在地块只建成切割成小面积散卖的廉价公寓式办公楼，规划中的高级写字楼、商场、超过300米高的“浦西第一高楼”目前均未落实。
业内人士分析称，该项目的竣工时间已超出“合理”区间。以目前的市场价计算，长实集团已净赚超过100亿元的土地溢价。
2、土地的人为增值是由于土地私有制的核心价值权益，规划调整权。根据土地开发使用过程中周围环境发生的改变或经济发展的需要，调整土地用途配置和功能优化。
例如，新加坡在2001年规划开放博彩业，在2010年底正式成立了第一家赌场。直到2011年新加坡已拥有两家大型赌场向全球开放，这两家赌场的税收已到达全球第三，来自世界各地的旅游和消费让土地及地上资产的价值大幅提升。
三、土地投资的限制
由于土地投资交易面积体量大，总价值高，难分拆，流动性差，变现程序复杂等限制，被称为“富豪的游戏”。小体量资金的普通投资者完全没办法参与，只有一些大型财团公司或少数富豪才有资本投入，逐渐控制整个市场甚至垄断最有价值潜力的资源。大众人群无法参与的投资领域，市场会逐渐失去平衡，失去活力和发展的新格局。
四、土地资产证券化
资产证券化起源于上世纪70年代的美国，是国际金融市场上一项重要的金融创新，是未来金融业发展的重点，已在多个国家得到广泛运用。它是以资产可预见的未来收入为支撑在金融市场上发行有价证券的过程和技术，是资产未来现金流的分割和重组过程。
土地的稳定性和增值性，具有作为可证券化资产的优越性。对于土地拥有者而言，开发后将土地出让、转让和作价入股，从而获得土地使用权出让金、转让收入和股利等收益，而将这些收益使用在房地产开发或城市建设中，就可以得到一个稳定的、递增的未来现金流。因此土地本身就是一种信用等级很高的资产，将其证券化，并利用证券市场的流通功能使土地投资大众化和经营专业化。
土地资产证券化的精髓：
1、将固定资产转化为流通性强的证券化金融资产，操作简单，容易交易。
2、总值可拆分，单元价格低，降低门槛，适合大众参与，变现能力强。
3、盘活企业资金，增加现金流，提高资本使用效率，资本在流动中增值。
Landed权证，是指发行土地的标准化单元市值对应的有价权证，是享受土地产权份额和增值收益平均化分配的权益；是一个钟可交易，可兑换，可持有的长期性信用契约。
Landed权证的特性和优势：
1、保值性，每一股Landed权证依托一平米土地的持有权作为基础市值，是土地资产证券化的工具，是创新型数字资产。
目前的会员制发行价核算为0.2美元一股，约合930人民币每亩的单元市值。而Landed权证土地的所有权具备持久性，稀缺性，属于可继承财产，保障Landed权证是完全保本的，高收益、低风险。
2、分红性，土地本身创造价值，更是整合了可预见的未来收入和地上优势产业的可持续现金流，
例如：地下开发权找寻矿产资源，低空使用权开发经济收入点等。增值空间巨大，保证了Landed权证具有年分红收益，是其资产证券化的重要优势。使Landed权证具有持有价值、流通价值双循环，让持有和流通二者平衡，不会因流通而影响持有的价值，也不会因长期持有而失去流通中的收益，可谓“鱼”和“熊掌”兼得。
3、盈利性，Landed权证的总发行量是根据资产池土地面积核算的，而不是无根据的自由发行。
由于土地具有只涨不跌的特性，随着市场需求量的增加，其盈利能力是可预见可肯定的，是一种既能增值又能繁殖的数字资产，通过规则化运作中的七次拆分，财富倍增；加上市场倍增学的推广收益，预计拥有多倍收益。
4、流通性，Landed权证是具有保值性、盈利性、年分红3大独有优势加上数字资产的流通功能，使得Landed权证的流通性必然强大。
Landed权证可以自由兑换法定货币美元，欧元，英镑，人民币等，将成为一种全球流通的新金融共识资产。
5、去中心化，这里的去中心化有两个阶段，第一阶段是去权益中心化，一经发行，我们核算土地权益的拥有者不是某家公司或个人，而是谁持有这个权证，谁就拥有这个土地的持有权，交易权和分红权。
第二个阶段是去发行中心化，运用区块链底层技术研发让每一张Landed权证都拥有开放的源代码。开源、加密、公平、点对点交易、自由兑换等，为您财富保密做了足够的准备。
