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【华创金工周报】短期择时模型多空互现，后市或中性震荡

华创金工 · 公众号 · · 2024-05-19 19:10

正文

华创金工周报

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本周回顾

本周市场涨跌互现，上证指数单周下跌0.02% ，创业板指单周下跌0.7% 。

A股模型：

短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看多。

中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。

本周行业指数涨跌互现，涨幅前五的行业为：房地产、建材、建筑、银行、轻工制造，跌幅前五的行业为：煤炭、医药、电力设备及新能源、综合、机械。从资金流向角度来说，房地产、建材、消费者服务、轻工制造主力资金净流入居前，医药、基础化工、电力设备及新能源、机械、有色金属主力资金净流出居前。

本周股票型基金总仓位为92.46%，相较于上周增加了132个bps ，混合型基金总仓位87.36%，相较于上周增加了9个bps 。

股票型先行者基金总仓位为84.40%，相较于上周减少了452个bps ，混合型先行者基金总仓位为87.28%，相较于上周减少了47个bps 。

本周食品饮料与有色金属获得最大机构加仓，汽车与传媒获得最大机构减仓。

本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为0.09% 。

本周股票型ETF平均收益为0.18% 。

本周新成立公募基金24只，合计募集124.07亿元，其中股票型10只，共募集1.84亿，债券型7只，共募集111.41亿，混合型7只，共募集10.83亿。

本周VIX有所上升，目前最新值为14.57 。

下周观点

A股择时观点：上周我们认为大盘乐观向上，最终本周上证指数周线涨跌幅为-0.02% 。本周短期模型信号特征龙虎榜机构由多翻空，特征成交量看空，智能模型看多。中长期模型信号看多。因此我们认为，A股指数后市或更倾向于中性震荡。

港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线上涨3.11% 。本周成交额倒波幅模型继续看多。因此我们认为，后市或继续看多港股指数。

下周推荐行业为：国防军工、有色金属、食品饮料、非银行金融、钢铁。

市场回顾与展望

1.1

指数角度

1.1.1

宽基角度

本周市场涨跌互现，上证指数单周下跌0.02% ，创业板指单周下跌0.7% 。

华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括:

择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时; 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型; 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到 攻守兼备、双剑合璧 。

最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录 http://t.hcquant.com 查看。

下面是我们系统的最新择时信号：

由上表可以看出：

A股模型：

短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看多。

中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。

1.1.2

行业角度

本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：房地产、建材、建筑、银行、轻工制造，跌幅前五的行业为：煤炭、医药、电力设备及新能源、综合、机械。从资金流向角度来说，房地产、建材、消费者服务、轻工制造主力资金净流入居前，医药、基础化工、电力设备及新能源、机械、有色金属主力资金净流出居前。

从行业收益相关性矩阵角度：

从分析师一致预期角度来说：

从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为92.46%，相较于上周增加了132个bps ，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位87.36%，相较于上周增加了9个bps 。

股票型先行者基金总仓位为84.40%，相较于上周减少了452个bps，混合型先行者基金总仓位为87.28%，相较于上周减少了47个bps。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业：有色金属（8.64%）、通信（7.82%）、电力设备及新能源（7.41%）、食品饮料（6.99%）、电子（6.64%）；仓位超低配前五个行业为：有色金属（5.63%）、通信（3.76%）、电力设备及新能源（2.63%）、煤炭（2.40%）、家电（2.15%）。

混合型基金重仓的前五个行业：食品饮料（15.23%）、通信（11.24%）、家电（10.26%）、电力及公用事业（6.26%）、国防军工（6.21%）；仓位超低配前五个行业为：食品饮料（9.97%）、家电（8.50%）、通信（7.40%）、国防军工（4.47%）、电力及公用事业（2.45%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：钢铁、轻工制造、有色金属、通信、煤炭；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：电力及公用事业、家电、石油石化、通信、食品饮料。

从上述数据可以看出，本周食品饮料与有色金属获得最大机构加仓，汽车与传媒获得最大机构减仓。

主要结论：

1 本周基金总仓位相比上周有所增加，或部分基金进行加仓；

2 食品饮料与有色金属获得最大机构加仓，食品饮料连续3周被机构加仓。

3 汽车与传媒获得最大机构减仓，传媒被机构连续4周减仓。

下周推荐行业为：国防军工、有色金属、食品饮料、非银行金融、钢铁。

1.2

基金角度

1.2.1

股票与混合型基金基金收益

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为0.09% 。

本周各类基金收益率统计如下：

1.2.2

ETF角度

本周股票型ETF平均收益为0.18%，收益排名前10的股票型ETF基金为：

1.2.3

本周基金成立情况

本周新成立公募基金24只，合计募集124.07亿元，其中股票型10只，共募集1.84亿，债券型7只，共募集111.41亿，混合型7只，共募集10.83亿。

1.3

北上资金角度

北上资金本周共流入87.62亿，其中沪股通流入67.52亿，深股通流入20.10亿。

1.4

大师策略监控

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，http://service.hcquant.com/production/master.php 。

1.5

VIX指数监控

另外，我们每日进行了市场VIX的计算与跟踪，VIX指数也为我们判断市场提供了一个参考的角度。 VIX指数即期权的预期波动率，在国外被称为恐慌指数，VIX往往跟大盘呈现负相关关系，国内 VIX指数由中证指数公司发布，但2018年2月份停止发布，我们根据公开披露的VIX计算方法，复现了VIX指数，经测算，我们的指数跟中证指数公司历史已经发布的VIX指数的相关系数达到99.2%。除50ETF期权外，我们还提供了沪深300指数、300ETF的VIX计算结果，可以在HCQUANT.COM中监控到每天的VIX走势： http://service.hcquant.com/production/hcvix.php。

下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，2020年VIX的高点出现在3月17日，本周VIX有所上升，目前最新值为14.57。