专栏名称: 债海观潮
国信证券宏观固收研究
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【国信宏观固收】债市日评:PPI同比大幅回落,低基数抬升CPI

债海观潮  · 公众号  · 财经  · 2017-05-11 06:57

正文


4月通胀数据点评:水产品、鲜果价格上涨及低基数原因抬升CPI,PPI同比大幅回落


14CPI同比涨1.2%,较3月同比抬升0.3个百分点,略高于市场1.1%的预期。今年4CPI环比为0.1%,略高于过去五年历史环比均值0.0%,主要是因为食品环比超越季节性。


24月食品环比高于季节性,非食品环比持平季节性。4月食品环比为-0.6%,高于季节性0.4个百分点,主要受水产品和鲜果价格涨幅超越季节性影响。非食品环比为0.2%,基本持平于季节性,其中服务价格环比涨0.4%,可推算非食品中工业品价格环比涨0.1%,二者环比均持平季节性。


3)从高频数据来看,5月首周肉禽价格仍维持弱势,因此5月食品价格难以明显超越季节性;与此同时,5月以来国际油价明显下跌,预计国内成品油价在5月将再次迎来下调,从而继续拉低非食品价格。但考虑到去年5月基数较低,因此预计今年5CPI同比继续上行至1.4%附近。


4PPI同比大幅回落,环比开始负增长。4PPI同比涨6.4%,较上月的7.6%收窄1.2个百分点;环比为-0.4%,较上月收窄0.7个百分点。从PMI以及进出口数据来看,4月国内工业品库存继续走高,需求开始走弱,预计5PPI环比将维持负增长。去年的高基数叠加今年环比下跌,5PPI同比将继续快速回落。


信用品市场观察



转债市场观察


115国盛EB:上海建工披露2017年第一季度报(修订版),年初至报告期末营业收入为266.82亿元,比上年同期减少1.27%;更正后归属于上市公司股东的净利润为5.03亿元,比上年同期增长1.16%


2、蓝标转债:经董事会审议通过同意公司在最高额度不超过6亿元人民币的范围内使用闲置募集资金购买保本型理财产品。


315清控EB:公司实施2016年年度权益分派,每股派发现金红利0.05元(含税),共计派发1.51亿元,除权(息)日为2017517日。


4、光大转债:公司股东中国远洋海运集团有限公司于201752日至4日通过旗下 OCEAN FORTUNE INVESTMENT LIMITED 在香港联合交易所减持了本行H2108万股。


5、永东转债:将于2017512日上市。


6、一级市场:华熙昕宇投资有限公司拟以所持第一创业(002797)股份为标的非公开发行可交换债券,规模20亿,主承为西部证券。


国债期货以及相关衍生品市场观察


10年期国债期货主力合约T1709开于94.100,收于93.650,结算价93.605,最高94.270,最低93.505,跌幅0.43%,振幅0.81%,成交48686手,其中外盘23519手,内盘25167手,持仓量45641手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.365,结算价下跌0.450,成交量上升21573手,持仓量上升6749手;5年期国债期货主力合约TF1709下跌0.25%


另外,港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约HTF1706开于97.242,收于96.854,结算价96.930,最高97.270,最低96.854,跌幅0.40%,振幅0.43%,成交178手,其中外盘20手,内盘158手,上一交易日持仓量449手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.366,结算价下跌0.310,成交量上升21手;远月合约HTF1709无交易。


今日央行公开市场进行900亿7天、100亿14天、100亿28天的逆回购操作,考虑到今日1900亿逆回购到期,单日净回笼800亿。今日资金面较上一交易日有所收敛,主要回购利率出现不同程度的上行,央行维持货币政策紧平衡的态度明显,目前流动性易紧难松。一级市场方面,财政部招标的5年期国债,中标收益率为3.6602%,需求不足;农发行招标的1510年固息增发债,中标收益率分别为3.9801%4.5058%4.5712%10年需求旺盛。二级市场方面,4CPI同比涨1.2%PPI增速降至6.4%,虽然物价数据利于债市,但债券市场情绪依旧惨淡,国债期货短暂冲高后快速翻绿并大跌,510年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率分别上行约6BP5BP,而510年期国债期货主力合约对应的CTD现券收益率分别上行约9BP6BP