4月通胀数据点评：水产品、鲜果价格上涨及低基数原因抬升CPI，PPI同比大幅回落
（
1
）
4
月
CPI
同比涨
1.2%
，较
3
月同比抬升
0.3
个百分点，略高于市场
1.1%
的预期。今年
4
月
CPI
环比为
0.1%
，略高于过去五年历史环比均值
0.0%
，主要是因为食品环比超越季节性。
（
2
）
4
月食品环比高于季节性，非食品环比持平季节性。
4
月食品环比为
-0.6%
，高于季节性
0.4
个百分点，主要受水产品和鲜果价格涨幅超越季节性影响。非食品环比为
0.2%
，基本持平于季节性，其中服务价格环比涨
0.4%
，可推算非食品中工业品价格环比涨
0.1%
，二者环比均持平季节性。
（
3
）从高频数据来看，
5
月首周肉禽价格仍维持弱势，因此
5
月食品价格难以明显超越季节性；与此同时，
5
月以来国际油价明显下跌，预计国内成品油价在
5
月将再次迎来下调，从而继续拉低非食品价格。但考虑到去年
5
月基数较低，因此预计今年
5
月
CPI
同比继续上行至
1.4%
附近。
（
4
）
PPI
同比大幅回落，环比开始负增长。
4
月
PPI
同比涨
6.4%
，较上月的
7.6%
收窄
1.2
个百分点；环比为
-0.4%
，较上月收窄
0.7
个百分点。从
PMI
以及进出口数据来看，
4
月国内工业品库存继续走高，需求开始走弱，预计
5
月
PPI
环比将维持负增长。去年的高基数叠加今年环比下跌，
5
月
PPI
同比将继续快速回落。
信用品市场观察
转债市场观察
1
、
15
国盛
EB
：上海建工披露
2017
年第一季度报（修订版），年初至报告期末营业收入为
266.82
亿元，比上年同期减少
1.27%
；更正后归属于上市公司股东的净利润为
5.03
亿元，比上年同期增长
1.16%
。
2
、蓝标转债：经董事会审议通过同意公司在最高额度不超过
6
亿元人民币的范围内使用闲置募集资金购买保本型理财产品。
3
、
15
清控
EB
：公司实施
2016
年年度权益分派，每股派发现金红利
0.05
元（含税），共计派发
1.51
亿元，除权（息）日为
2017
年
5
月
17
日。
4
、光大转债：公司股东中国远洋海运集团有限公司于
2017
年
5
月
2
日至
4
日通过旗下
OCEAN FORTUNE INVESTMENT LIMITED
在香港联合交易所减持了本行
H
股
2108
万股。
5
、永东转债：将于
2017
年
5
月
12
日上市。
6
、一级市场：华熙昕宇投资有限公司拟以所持第一创业（
002797
）股份为标的非公开发行可交换债券，规模
20
亿，主承为西部证券。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10
年期国债期货主力合约
T1709
开于
94.100
，收于
93.650
，结算价
93.605
，最高
94.270
，最低
93.505
，跌幅
0.43%
，振幅
0.81%
，成交
48686
手，其中外盘
23519
手，内盘
25167
手，持仓量
45641
手。较前一交易日，合约收盘价下跌
0.365
，结算价下跌
0.450
，成交量上升
21573
手，持仓量上升
6749
手；
5
年期国债期货主力合约
TF1709
下跌
0.25%
。
另外，港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约
HTF1706
开于
97.242
，收于
96.854
，结算价
96.930
，最高
97.270
，最低
96.854
，跌幅
0.40%
，振幅
0.43%
，成交
178
手，其中外盘
20
手，内盘
158
手，上一交易日持仓量
449
手。较前一交易日，合约收盘价下跌
0.366
，结算价下跌
0.310
，成交量上升
21
手；远月合约
HTF1709
无交易。
今日央行公开市场进行
900
亿
7
天、
100
亿
14
天、
100
亿
28
天的逆回购操作，考虑到今日
1900
亿逆回购到期，单日净回笼
800
亿。今日资金面较上一交易日有所收敛，主要回购利率出现不同程度的上行，央行维持货币政策紧平衡的态度明显，目前流动性易紧难松。一级市场方面，财政部招标的
5
年期国债，中标收益率为
3.6602%
，需求不足；农发行招标的
1
、
5
和
10
年固息增发债，中标收益率分别为
3.9801%
、
4.5058%
和
4.5712%
，
10
年需求旺盛。二级市场方面，
4
月
CPI
同比涨
1.2%
，
PPI
增速降至
6.4%
，虽然物价数据利于债市，但债券市场情绪依旧惨淡，国债期货短暂冲高后快速翻绿并大跌，
5
、
10
年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率分别上行约
6BP
和
5BP
，而
5
、
10
年期国债期货主力合约对应的
CTD
现券收益率分别上行约
9BP
和
6BP
。
