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来源：华尔街见闻（wallstreetcn）
本文据清华大学国家金融安全专家委员会主任房四海在新金融新经济全球投资策略峰会上演讲整理，略有删减。
过去十几年我一直追踪全球经济数据，而我今天下午不讲数据追踪的具体过程，而是讲数据追踪的结论，从全球宏观周期以及大类资产配置角度，来分享把握未来投资方向的一些东西。
本轮危机之前，有人说我们在自己家做投资，说中国和国际上不怎么对接，当2007年美国发生次贷危机苗头，在2007年7、8月受到次贷危机第一次冲击，到12月份第二次攻击，当时很多人还很乐观，说中国股市不受影响，最后中国大盘从6000多点到了1600多点。
所以，做什么事情还是要关注一下宏观，中国古代文化也讲做什么事情都要天时地利人和。
从房地产周期，看危机的起源
宏观本身比较复杂，宏观是一个抽象的东西。宏观周期本身很抽象，我们看到的宏观周期逃脱不了九个周期的叠加。
南开大学有一个师弟周金涛做的康波周期，实际上是18个周期的叠加和演化，也就是普通工商企业的库存周期，中国库存周期已经见顶下来了。
说下房地产周期，20年房地产周期，中国房地产涨了10多年很正常，未来如果要跌，也可能要跌10多年。周期本身就是轮回，周期即轮回，周期即宿命。
经济学中最基本的均衡是瓦尔拉斯的一般性均衡，一旦经济制度处于非均衡状态时，市场的力量会自动地使经济制度调整到一个新的均衡状态。
无论是研究经济学还是做投资，要敬畏市场，敬畏客观规律。周期即轮回，周期即宿命，周期背后是信仰。
货币危机本质是信仰危机，是人性的危机！
然后还有农业周期，财政周期，比如说欧债危机2010年，还有货币周期，1976货币换锚了。
我们当今还是在牙买加体系，在这之前全世界所有货币跟黄金挂钩，黄金跟美元挂钩，在牙买加体系之后黄金非货币化了，1976年国际上黄金非货币化，所有纸币政府信用担任发行。
牙买加体系看到全世界增长非常快，我们的货币也是增长非常快。而恰恰我们今天所处环境不是别的危机，而是货币危机，货币的危机本质上是信仰的危机，是人性的危机。
1976年以来货币体系变成信用体系，经济这么增长而货币是指数化增长。中国过去十多年，20多万亿货币，现在是150万货币，货币增长七倍，北京房地产涨了10倍、七倍很正常。
远远是一个货币现象，现在通货膨胀不光是食品价格上涨，这反而没有涨，资产价格上涨，房地产，包括最近发生的现象，白酒价格在上涨，猪肉在下降，为什么食品没有涨，过去货币严重超发，贫富差距太大。
美国出现次贷危机，就是穷人还不起贷款。在过去40年经济这么增长，我们享受了经济增长没错，货币是严重超发，房价往上走，富人去日本买马桶，北京房地产涨十倍很正常，因为你货币发行这十年从20多万亿到150万亿，发行了七倍多。
全球无锚时代：没有锚，没有信仰
美国在金融危机之前资产负债表是8千亿，现在是4.5万亿。很多富人去买美元，美元长期也是一个弱势，美元也是超发的，比较自觉的是欧元区。
我们十年发行货币增长七倍，美国也是五倍。1976年之后全球货币没有锚，这个锚是政府信用，所谓的牙买加体系，全世界货币跟美元挂钩，美元跟什么挂钩不知道。后来制定了石油美元，但是后来也没有实行了。2010年讲过能源，现在全世界不缺能源，能源慌了，2008年在北京三环之外加不到油。
你关注周期，这不仅仅是一个轮回，这是非线性轮回，比如说美国的页岩气革命，以后美国要卖给中国天然气，原油，前几个月中国从美国进口原油了。
基于石油美元的这牙买加体系没有了，现在货币没有锚。1944-1976年货币锚是黄金，然后1976年之后货币变相锚是石油，现在货币没有锚了，大家比较纠结，没有信仰，没有锚，每个人无所适从是正常的。
人口周期，这七个周期可以算的，还有国运周期，以前美国人不太讲国运周期，班龙上来讲国运周期，还讲宗教周期，以前中国有三十年河东，三十年河西，这个不好精确计算。
还有宗教周期，在研究欧美很多现象会发现背后有很深的宗教周期，我们讲文艺复兴是第一次全球化运动，这个没有错，中世纪比较压抑。第二次是50年以前来自法国巴黎的女性解放运动，现在所有的危机本源是人性过于放纵。
全球在分化，周期在变频，全球增长没有亮点，下一波红利还没有来
大家不要听晕了，其实很简单，记住一句话，我们过去讲全球化，有一个行业分析师写的很好，现在是半全球化。
包括在美国，美国也是割裂的，美国有一半人生活在资本主义，有一半人生活在很困难。包括中国，你看世界酒店跟欧美一样，酒店比欧美还气派，有的地方跟非洲差不多，是这么一个情况，实际上是一个割裂的，撕裂的，我们不用全球化和去全球化，全球是分化的，不是大家讲的地球是平的，同舟共济，这个不要信，那是官话。
一句红楼梦的话要记住，真亦假时假亦真，夫妻本是同林鸟，大难临头各自飞。
过去全球增长，过去三十年正增长，你好我好大家好。2007年金融危机开始走下坡路，全球撕裂了。说同甘没有问题，共苦就有问题了，包括一战二战都是经济原因造成的。
结论很简单，全球在分化，周期在变频，叠加这么多周期搞不明白没有关系。
全球在分化，已经不是同舟共济。我们讲全球金融博弈，讲国家金融安全都是真实的存在，全球真实的存在金融战和货币战，这不是阴谋，过去也有，过去经济增长矛盾没有那么突出，现在经济下行了。就跟家里一样，你跟你太太家里条件好的时候也有矛盾，但是家里没有钱花了跟太太吵要离，小孩谁养，学费谁付，就是这么一个简单道理。国际关系，国内政治跟你的日常生活，其实基本道理一回事，大家都是人，不要说那么高大上，都是那么回事。
记住周期在分化，全球增长没有亮点，过去全球增长靠人口红利，科技红利，和平红利，现在红利已经结束了，下一波红利还没有来。有时候个别企业创新对个别企业提高劳动生产力，我们讲劳动生产力是人均劳动生产力概念，过去科技创新，包括美国科技创新，美国劳动生产力是负增长，现在增长也很缓慢，所以美国经济复苏很不结实。以后美元振荡下行，美国生产力增长也到头了，美国以后也要靠人口红利，他也靠招商引资了。
美国也一样，美国改革比中国还要难，为什么难呢？美国200多年历史，利益集团根深蒂固。中国机会多，我是平民出身，作为一个平民来讲在中国的机会比美国多。为什么说资本主义走向邪路，中国利益集团改革开放不过40年历史，上面有决心可以打破。美国很难，美国利益集团根深蒂固，水很深，美国的水比我们深多了。
过去做有锚的，过去十多年为什么做中国房地产稳赚不赔，过去20多年中国货币锚一个是美元体系锚，利用美元的贸易顺差发展人民币，这是一种发行机制，还有房地产，过去房地产涨，中国M2发行和中国房地产正相关，相关系数85%，你不要听货币供应，房地产涨就是货币供应，过去七八年货币发了七倍，房地产价格涨了七倍，小城市涨的少，大城市涨了十倍，不要讲刚需不刚需，那都是表面上的东西，真正的东西是货币发多了，就这么一个情况。
全球经济在分化，全球暂时没有亮点，大家也不要期待人工智能，这对个别企业是好的，对整个社会提高不了人均劳动生产率，真正一个社会发展是人均劳动生产率提高，中国过去民工进城，民工在老家一年挣500块钱，到了县城，到了城市创造价值可能是五万块，过去人民币升值有道理的，十几年以前是这么一个情况。
后来到金融危机，从2009年第四季度开始全球在分化，分化到现在，总体来讲发达国家，特别是欧洲国家是复苏的，美国复苏不坚实，美国的杠杆也比较高，20万债务上限，中国的杠杆也高，所以中美真是夫妻关系，不是一路人不进一家门。欧洲复苏的不错，美国复苏不坚实，美国第二季度会上去，基于金融博弈需要有可能会加息，之后美国经济还得下去，美国的领先指标，美国的房地产指标都在下行，美国制造业制造上行，他制造业分量小。
未来几个月做投资要非常小心
我只是讲全球在分化，阶层在分化，贫富差距在扩大，欧洲经济是在复苏，美国复苏是假的，复苏之后还得下来，他第二季度加息是大概率。
美国政治结构非常复杂，而且美国精英资本还想和欧洲河流，重建欧元体系，给美元废掉，美元一直在跌，从我讲课以来一直跌，还要跌，美元到77都不要觉得奇怪，中美玩的不是汇率战，我们以前老说保汇率，那是乡下人，是小国思维，大国汇率就是一个工具，欧元日元汇率贬40-50%，现在也不太可能了，现在被锁定了，中美贸易战锁定了，到这个份上比较难办，我提醒大家要做投资可以做一些欧洲的资产没有问题。
现在发现，国内买欧洲股票不让买了，另外亚洲可以做点黄金，稳妥一点美联储加息五六月份，至于A股抄底也好，大宗商品也好，等六月份之后再说吧，做投资要回避风险，捕捉确定性。
总的来讲全球分化，阶层分化，阶层拉大，未来几个月做投资要非常小心。大西洋体系现在也比较难办，走一步看一步。东方金本位不太现实，现在全球货币没有锚。
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