来源：42章经（ID：myfortytwo）
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本文由 42章经 整理自胡博予于2016年9月7日在耶鲁北京中心的线下分享，原分享题目为《用创业的方法做VC》。
投资，是一个寻找“鲸鱼”的游戏
大家好，首先谢谢大家到这来给我捧场，然后也谢谢耶鲁管院北京校友会的邀请，我今天给大家讲一下用创业的方法做VC，因为我自己创过一次业做过几年的VC，我今天会举一些我创业的例子，再讲讲我在VC的生涯当中是怎么应用这些在创业里面学到的东西的。
首先我来做一个自我介绍，我叫胡博予，是XVC的合伙人，我有10年的创业经历和6年风险投资的经验。大概17年以前我联合创办了一家公司，叫做安硕信息，这是中国最大的风险管理软件公司。后来，我从09年开始做VC，从2011年开始到现在投了8个A轮和2个天使轮公司，其中就包括像美菜、优信拍、快手、51Talk等公司，很幸运的是这些公司发展的都不错，他们的投后估值在几年间翻了20多倍。在创办XVC之前，我在很多地方都工作过，蓝湖资本、DCM、金沙江和摩根士丹利风险投资部。
首先，我来回顾一下我的十年创业之路，讲一讲我创业的一些经历。安硕是1999年创办的，启动资金只有7万块钱。最早我们就在上外的一个机房里面，围起来一个小楼梯间当我们的办公室，我们主营业务是给上外做做网线，维护一下机房，然后顺便接一些乱七八糟的项目，像博物馆藏品管理软件、进销存软件等等，维持一下生活。
01年我们转型专注做银行信贷风险管理软件这个业务，我们从为浦发银行的支行开发一个财务分析系统开始，慢慢渗透到城市商业银行，股份制商业银行的总行，在03、04年我们就慢慢进入佳境，到后来几乎把整个市场垄断，公司也成功在深交所上市，现在市值有六七十亿人民币。我一会儿也会讲到为什么安硕会形成良性循环，逐渐把这个市场垄断。
为了讲用创业的方法做VC，我先简单介绍一下VC这个生意，大家都大概知道VC是干什么的，但是未必一个宏观的理解，所以我先来讲一下我的“VC世界观”。
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首先我有一个这样的观点，“
投资是一个寻找鲸鱼的游戏
”，你去投一堆小的想法，其实挣的钱是很少的。大家看这两张图，第一张图是全世界超过50亿美金的所有的公司，每个公司打了一个点，按照市值排序。左下角这一个小三角形，就是这些公司市值的总和，其实看这条曲线你会发现，市值都集中在头部的公司，大概是100亿美金的位置。
那右面这张图是中国的，这个数据稍微有一点老，但是最新的数据他的形状是一样的，就是中国所有上市的高科技公司，我们把他做成了一张饼图，你会发现绝大部分的市值集中在个位数的公司身上，非常少数的公司占了大部分的市值。所以，做投资其实就是要抓住这些鲸鱼。
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而且我还有一个观点，就是其实
最厉害的投资人，都是在这些公司很小的时候投进去的
。你去看这两张图，Facebook 和 Linkedin，其实他们最大的股东不是投钱投的最多的。Facebook上市的时候ACCEL占了11%的股份，Linkedin上线的时候红杉占了18.9%，他们都是这里面投钱投最少的股东，但是就是投的足够早。
但是，在这些鲸鱼小的时候抓住他们是很难很难的，主要原因就是因为市场上的公司太多太多了，每年大概有5000到10000家公司会融A轮，融到A轮的也不少，有500到1000家，但是里面真正的好公司可能只有3到5家。那么如何在这个汪洋大海里面，在这些三五家公司的三到五周的融资窗口里正好看到他们呢，这个非常非常难，而且你看见了你还不一定认得出来。融A轮的时候，这个公司可能只有十几个、二十几个人，你怎么知道他就是未来的那条鲸鱼呢？
幸运的是其实还是有人能做好这件事情，虽然特别特别的难。有一个例子，一个非常非常硬的一个数据，就是耶鲁捐赠基金他们公布了他们的20年的VC组合的IRR内部收益率，20年IRR是32.2%，而且是在刨去管理费和Carry之后的。他们就是长期地持有了一些优秀的VC基金。所以这个还是能做到的。
用创业的方法做VC
那我接下来回顾一下我自己的创业一些经历，然后跟大家分享一下我怎么用创业的方法做VC。
方法一：做时间的朋友
在我创业的经历里面我发现安硕无意中做了很多正确的决定，里面最重要的决策都是选择和时间做朋友的。比如说我们在2001年的时候其实有一个业务线叫做博物馆藏品管理软件，那个时候我们基本把这个行业垄断了，而且这个很赚钱，实施成本特别低，但是为什么我们把他抛弃掉呢，因为其实这个市场的空间特别小。所以，我们决定要抛弃这个业务，转而专注于暂时不挣钱、但是有前景的产品线，就是银行的信贷分析管理软件。
此外，我们还坚持依靠产品和服务，不依靠关系，坚持只做自有产品，不做四大行外包业务。其实那个时候一些比我们大10倍、100倍的公司，他们都是靠四大银行来生存的，像著名的已经倒掉的东南融通，这些业务现在回想起来其实是非常有毒的，四大行都是自己做设计，只是把你们叫过来做外包，一要就要1000多个人，销售额看起来很大，但是对公司的核心竞争力是有害的。我们还是不断的坚持提高产品的可配置性，投入做研发，降低实施难度和风险，让我们在竞争当中有非常巨大的优势，这些都是选择了和时间做朋友。
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做VC的时候，我的一个重要原则也是选择和时间做朋友。比如，信息技术革命是我的重要方向。我们看上图这个数据，这是几个月前，我们把全球市值前50名的公司列出来，那红色的这些就是IT公司，你看其实他们已经占领了整个前50名公司的小半壁江山了，差不多34%的市值和27%的净利润都已经被科技公司占了。
实际上，如果用最近的数据更新下这张图，我们会发现前五名都是高科技公司了，Facebook和亚马逊已经排进了前五名，把Berkshire和美孚都挤到后面去了。我认为过去20年和未来10年，驱动人类效率进步的最大因素，就是信息技术革命。
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还有我选择做早期投资，也是为了要做时间的朋友。大家看这样的一个数据，就是我总结的，不同时代的这些最顶级的公司他们花了多长的时间达到100亿美金，我发现这个时间越来越短，沃尔玛花了40年，微软花了21年，腾讯阿里巴巴分别花了9年和8年，Facebook花了5年，优步花了4年，滴滴打车只花了2.5年，这个过程越缩越短，而且我发现很多的公司他资产越来越轻，资本效率越来越高，到后面就不需要融资了，所以早期投资人是时间的朋友。
然后我还有一个原则，就是
关注人类的基本需求
，我觉得基本需求都是时间的朋友，不是那么基本的需求，可能就是过度性的。比如说像有一些现在比较热的投资领域，像网红经济、跨境电商，我觉得这里面的机会并不一定会很长期，所以我关注的就比较少。像医疗、教育、金融，这些都是一些最基本的需求，他们都是会随着时间的流逝越来越重要、越来越大。
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我在观察机会的时候会用到这样一个方法，我叫做“技术的边界”。在我的世界观里面技术边界主要是有两股力量推动的，一股力量叫做
计算能力
，就是存储、人机交互、还有算法，都在不断的进步。还有一个驱动力就是
连接
，就是我们会发现互联网在从慢变快，从只有PC变到可以移动，从不连续的变到现在能够永久在线，以后可能万物互联。这两股力量是把技术边界在不断的往右上角推动，当这个技术边界碰到了一些刚性的需求就会产生巨大的机会。
方法二：弱水三千但取一瓢一饮
那我接下来讲一下我第二个方法，我叫做弱水三千，但取一瓢一饮，意思是要做到极度专注。在我的创业经历里面专注其实是起到了非常非常重要的作用，回顾一下安硕信息，最早我们几个创始人也没有什么关系，也没有什么背景，我们六个人里面有4个人是完全没有任何工作经验的，有一个人在国企工作过五年，还有一个人是打零工做过好几年，这样一个团队竟然把这个市场给吃下来了。
什么原因呢？我们发现就是因为我们没有关系没有背景，所以我们就专注在把产品和服务做到极致，练出一身硬本领。比如说我们能够一个晚上做一个很炫的demo出来，比如说我们能够保证我们的产品实施成功率，比如说我们在pitch银行的时候能够马上获得银行的认同，这个都是硬本领。
而且，我们的人才结构也是为做好一件事情优化过的，那当我们优化到极致以后，这种极致就会带来更好的体验，这种体验就在银行行业就产生了非常好的口碑，这个口碑其实是我们之所以最后能够几乎垄断这个行业的一个重要原因。
