LED行业全面回暖 A股投资机会在哪里？

2016年对于整个LED行业来说，是非常重要的一年。在2015年行业整体增速明显放缓的情况下，2016年初开始，中小型厂商相继倒闭，欧司朗、飞利浦等国际巨头调整策略，关停产品线，促使了行业整合以及产能出清，行业集中度逐步提高、格局逐步完善。与此同时，成本端涨价与供需紧张推动了LED行业的四次涨价热潮，由芯片与封装环节传导至终端产品，企业利润得到改善，景气度回升。

截至3月27日，26家A股相关LED上市公司披露的2016年业绩快报以及年报显示，整个行业绝大多数的企业业绩良好，甚至全线飘红。

归属于母公司股东净利润同比增速超过100%的共有9家公司，其中上游芯片端有华灿光电以及乾照光电两家公司，中游封装端包括万润科技一家公司，下游应用端则包括佛山照明、奥拓电子、勤上股份、珈伟股份、雷曼股份以及利亚德等六家公司。

目前全球LED行业的上游芯片领域主要被欧美日企业垄断，国内企业主要在下游领域进行竞争，经过了2016年的行业整合和产能出清，国内LED行业产业链的集中度得到了明显提升，尤其是上游和中游领域，不过由于下游快速增长的需求导致了上游和中游厂商产能趋紧，扩产动作降低了各厂商的利润增长幅度，这也在一定程度上解释了为何整个2016年LED下游领域净利润同比大幅增长的公司数量居多。

在国内发布并实施“中国淘汰白炽灯路线图”的大背景下，传统LED照明业务持续发展，而且随着近期智能照明、小间距显示技术与汽车LED带来的需求增量，整个LED行业的发展呈现稳步增长的态势，国内2016年LED照明渗透率达到42%，同比增长10%。

2017年1月10日，行业芯片龙头三安光电一纸调价函打响了LED行业2017年涨价的第一枪，而华灿光电总裁刘榕在公司年度股东大会上曾经表示，“我们现在是满产，据我了解，行业内主要厂家现在都是满产，短期内存在一定的供不应求，产业链上也普遍有涨价的诉求，预计整个二季度和三季度，供需形势都会比较紧张。”另外，根据高工LED报道，整个2017年LED下游的显示屏也有望继2016年全年持续涨价后继续上涨。

在行业回暖并且趋势有望持续的情况下，A股的相关投资机会又在哪里呢?由于封装环节成本有45%来自于上游芯片;下游以照明为例，40%的成本来自封装环节，可见，三大环节之间有着相互传导的作用，前端的成本会转嫁至下游，因此，中上游有望成为此次LED行业回暖的最大受益者。

小编梳理了下整个LED产业链，主要包括上游芯片—中游封装—下游应用三个环节，具体的产业链投资图谱如下：

三安光电目前是LED行业全球五大龙头公司之一，已形成年产LED外延片580万片、芯片1280亿粒的生产能力，总产能位居全国第一，市场占有率约30%，毛利率超过30%，为行业最高。截至2016年三季报，公司实现营业收入44.86亿元，归属于上市公司股东净利润14.96亿元，分别同比增长24.55%和3.39%。加上去年四季度受益于行业芯片再次涨价的利好，预计公司将实现收入与净利润双增长。