20页研报：交通运输产业年报及一季度总结（附报告下载）

物流沙龙 · 公众号 · · 2023-05-28 18:53

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· 快递板块：业务量恢复增长，申通困境反转。 业务量方面，受疫情反复影响，部分物流运输受阻，2022年规模以上快递业务量达1106亿件，同比仅增长2.1%。分季度看，2023Q1规模以上快递业务量269亿件，同比+11%。考虑疫后修复及2022年同期低基数，预计2023年快递业务量将有10%以上的增长。单票收入方面，监管持续，2022年规模以上快递单票收入为9.56元，同比小幅增长0.2%。

2023Q1规模以上快递单票收入9.63亿件，同比-2%。考虑头部公司对份额和利润的诉求，预计单票价格同比小幅下降。分个股看，2022Q4申通快递归母净利润同比+111%，增幅最高，主要系业务量增长规模效应释放，实现困境反转。 2023Q1顺丰控股归母净利润+68%，源于收入端主动优化产品结构，成本端精益化成本管控，推进多网融通，毛利率+1.6pct，在收入小幅下降 3%的情况下实现净利润的同比大增。

· 物流板块：货代短暂承压，危化品物流成长可期。 危化品物流公司通过并购或自建扩张资产实现持续增长，2023Q1 兴通股份营收+90%，归母净利+57.3%；盛航股份营收+62%，归母净利+15.81%；宏川智慧营收+39%，归母净利+27.78%。 2023Q1 密尔克卫归母净利-20%，主要系在公司的物流板块中，空运端缺口较为明显，包机业务已经全部暂停，同时 2023Q1集运行业景气同比下滑，类似地2023Q1永泰运净利润-24%。近期集运运价环比回升，预计相关业务将有改善。

· 航运港口：集运运价回落，油运景气上行，港口业务量稳步恢复。 集运市场景气回落，2023Q1 CCFI指数平均为1087 点，同比-68.5%； PDCI指数平均1540点，同比-10.4%。油运市场景气向好，2023Q1 BDTI指数平均为1403点，同比 +51.3%； BCTI指数平均为919点，同比+22.2%。受运价变动影响，归母净利润方面，2022Q4招商南油+1301%，中远海能+115%，招商轮船+40%，中远海控-43%； 2023Q1 招商南油+293%，中远海能+4279%，中远海控-74%，招商轮船-14%。

2023年3月，港口货物吞吐量9.32亿吨，同比+10.4%，港口外贸货物吞吐量4.19亿吨，同比+12.8%，增速环比提升。港口公司业绩分化，2023Q1天津港归母净利润+115%，唐山港+31%，盐田港+27%，秦港股份+24%，广州港+10%，青岛港+10%，北部湾港+2%，招商港口-1%，宁波港-8%，辽港股份-19%，上港集团-35%。

（以下为报告正文节选，后台回复报告标题 “ 出行复苏确定，物流修复可期 ” ，可获取完整报告。）

20页研报：交通运输产业年报及一季度总结（附报告下载）

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