华为首款5G手机Mate 20 X（5G），
售价6199元起
作为首款取得中国5G终端电信设备进网许可证的手机，Mate20 X（5G）有什么惊艳之处？
新财富在发布现场获得的资料显示，与一年前面世的Mate20 X相比，此次发布的5G版本在基本配置上并无太大变化。在存储方面，5G版将内存组合升级为8GB+256GB。另外，为了让5G版本拥有足够多的物理空间，Mate20 X（5G）在电池容量上做出了部分牺牲，从5000mAh缩减至4200mAh，但相应在充电速度上增加了对40W快充的支持。
整体看，让Mate 20 X（5G）发生质变的，是其搭载的5G基带芯片——巴龙5000。
据华为官方介绍，巴龙5000基带芯片为华为自研，采用了7nm工艺制程，支持单芯多模，并支持SA（5G独立组网）和NSA（5G非独立组网）。
划重点：
Mate 20 X（5G）是业内唯一一款支持SA/NSA的5G双模手机和唯一支持双卡（一张5G、一张4G）的5G手机。
这究竟意味着什么呢？
同时支持SA/NSA组网的巴龙5000芯片，是目前华为5G手机PK友商的一大核心优势。
剁手5G手机，什么是考量关键？
随着华为Mate20 X（5G）的正式发布，各大品牌的5G手机也将陆续发售，消费者又将迎来新一轮的“剁手”狂潮。
中国质量认证中心官网信息显示，
自2019年6月以来，共有8款5G手机获得3C认证，其中，华为4款，中兴、OPPO、vivo、一加各一款。
目前，除了已经发布的Mate20 X（5G）以外，华为的折叠手机Mate X也在紧锣密鼓的筹备中。另外，中兴AXON 10 Pro 5G手机已于7月23日率先在电商平台开启预售，价格为4999元至5298元。vivo以及OPPO也纷纷表示，其首款5G手机将于今年三季度在国内上市。
在7月23日由国务院新闻办举行的新闻发布会上，工信部信息通信发展司司长闻库表示：“现在已经有十几、二十款（5G）手机可以（上市）使用，到年底会更多。”
在首批已经问世的5G手机中，是否支持SA/NSA双组网，或将是消费者的重要考量因素之一。
为什么这么说呢？先科普一下。当前，电信运营商会通过两种方式搭建5G网络：一是以“4G核心网+5G基站”组合搭建NSA非独立组网；二是以“5G核心网+5G基站”组合搭建SA核心组网。两者最大的区别是，NSA尽管能够满足5G高速率的特性，但是4G核心网却很难承载低时延以及大连接的应用场景。而SA组网则可以同时满足高速率、低时延以及大连接三大应用场景。
在5G发展初期，由于无人驾驶、物联网等技术尚处研发阶段，需要使用低延时以及大连接的应用场景并不多。出于成本考虑，运营商都会选择NSA，作为5G的过渡方案。目前，全球绝大多数国家的5G部署都是NSA组网先行。
这也是出于实际考虑，毕竟很多运营商现在连4G的投入成本都还没有收回，压力较大。而据业内人士预测，仅中国运营商在5G网络建设上的投资就高达1.23万亿元，相比4G提高68%。
尽管从短期看，不支持SA组网的5G手机在使用5G网络时，并不会与同时支持SA/NSA组网的5G手机有明显区别，但是随着5G技术的快速发展，SA作为未来的主流已经成为各方共识。另外，同时支持SA/NSA组网的5G手机，在运营商切换到SA组网时可以完美兼容，这自然能够打消不少消费者在后续使用中的顾虑。
目前，中国三大运营商均表示，SA组网将是其目标组网。
其中，中国移动明确表示，从2020年1月1日起5G终端必须具备SA模式。
但是，目前除了华为Mate 20 X（5G）以外，还没有任何一款手机能够同时支持SA/NSA组网，
原因在于基带芯片
。对于各大尚不具备基带自研技术的手机企业而言，其5G手机是否成熟，在很大程度上需要看5G基带芯片厂商的产品进程。
2019年1月24日，华为发布了巴龙5000，使得Mate20 X（5G）在SoC芯片中能够采用其自主研发的“麒麟980+巴龙5000”组合。但包括中兴AXON 10 Pro 5G版、小米MIX3 5G版、一加7 Pro 5G版、vivo IQOO 5G版、OPPO Reno 5G版等已经面世的5G手机，由于缺乏基带技术，均采用了高通的“骁龙855+X50”组合。但是，高通X50芯片并不支持SA组网，在一定程度上延缓了各大手机厂商的5G进程。
高通X50芯片诞生于2016年10月。尽管是业内首款5G基带芯片产品，但由于发布时间较早，X50在商用技术上并不成熟。据高通介绍，X50采用10nm制程工艺打造，仅支持NSA组网，并且不支持1G/2G/3G/4G网络。因此，X50在使用过程中需要外挂在集成2G/3G/4G基带的芯片上使用，理论上会增加手机的能耗。
相较之下，巴龙5000不仅功能更加完备，7nm的制程工艺也大幅降低了运行中的功耗。
不难看出，使用X50作为5G基带的5G手机，更多是被各大手机厂商当成切入5G时代的过渡品，这使得华为在此次的5G手机抢滩战中占据了领先地位。
但是，华为一骑绝尘的日子也不会持续太久。在巴龙芯片发布1个月后，高通便发布了第二款5G基带芯片——骁龙X55。升级后的骁龙X55同样采用7nm制程工艺，支持全球所有的主要频段，并支持TDD/FDD运作模式以及SA/NSA组网。值得注意的是，骁龙X55还实现了4G/5G频谱共享（在同一小区里，使用骁龙X55可以同时共享4G和5G的重叠频谱）以及全维度MIMO这两大技术特点。如今这款产品已在测试阶段，最快年底便可问世。
另一大基带芯片厂商联发科也于2019年5月推出了业界首款多模5G SoC芯片，展现出极强的竞争力。联发科的 5G SoC采用7nm制程工艺，并集成了自家的Helio M70基带芯片，该设计优于华为以及高通的外挂基带解决方案，能够以更低功耗达成更高的传输速率。根据联发科方面消息，这款SoC将在今年第三季度向主要客户送样，首批搭载5G SoC的终端将于明年一季度上市。
除了联发科、高通等芯片大厂外，如今三星、紫光展锐等厂商也在基带芯片上展现出不俗的实力。不久的未来，各大手机厂商在5G基带上将会有更多的选择。
表4：各大厂商发布5G基带芯片详细情况
资料来源：
EEFOCUS
6月27日，中国移动发布了《2019年智能硬件质量报告（第一期）》，披露了对5G芯片以及5G手机的评测结果：包括华为Mate20 X（5G）、中兴Axon10、OPPO Reno、vivo NEX、小米Mix3、三星S10+在内的6款手机，在发射性能、续航表现、吞吐表现以及发热性能评测中，Mate20 X（5G）前三项均表现最优；包括巴龙5000、高通X50、联发科Helio M70在内的3款5G基带芯片中，巴龙5000在网络兼容性和吞吐量上表现良好。
7月17日，IMT-2020(5G) 推进组组长王志勤称，从目前给出的设计来看，面向SA/NSA两款芯片中，巴龙5000完成了从室内功能到外场性能上的全部网络测试，而联发科Helio M70只完成了室内测试，室外测试仍在进展中。另外，经中国泰尔实验室根据“移动电话机5G终端通信性能测评方案（含4G/5G）”进行测评，华为Mate 20 X（5G）手机被评为5G手机通信能力五星产品。
综合来看，在5G手机的第一场战役中，华为至少能够将芯片优势维持至今年底。
明年，包括小米、OPPO在内的手机厂商在补齐基带芯片短板后，料将会给华为带来更强力的冲击。当然，在摩尔定律之下，半年后的华为能否在SoC以及基带芯片上再做突破，也值得期待。
5G换机潮何时到来：这四座城市今年5G基站超1万
对于消费者，要不要换机，除了考虑5G手机本身性能，5G网络的建设进程、手机资费等也影响购买决策。从当前进展来看，并非所有城市的居民，今年需要考虑购买5G手机。
5G在中国迈出商用第一步，始于6月6日工信部给中国移动、中国联通、中国电信、中国广电发放5G牌照。我们且根据各家管理层的表态，来看看5G网络建设进度。
中国移动董事长杨杰宣布，2019年中国移动将在全国范围内建设超过5万个5G基站，在超过50个城市实现5G商用服务；2020年将进一步扩大网络覆盖范围，在所有地级以上城市城区提供5G商用服务；
中国电信董事长柯瑞文表示，在5G建设初期，中国电信将在全国40个城市建设SA/NSA混合组网的网络，同时力争在2020年率先全面启动5G SA的网络；
中国联通总经理李国华则透露，联通今年将在40个城市建设5G试验网络，搭建各种行业应用场景。
图1：运营商公布首批5G城市名单
资料来源：华创证券整理
从运营商角度考虑，5G网络建设会对财务造成较大压力，因此，建设周期或将会被拉长。
同时，5G信号处于高频段，尽管其传输速率更快，信号波长却更短，穿越障碍物的能力更弱，所以，在同一块区域需要建设的5G基站数量将是4G的4-5倍，运营商花销更大。为此，各大运营商在5G设备的采购上或许将会采用“以租代购”或者“共建共享”的方式来节约建设资金。
根据广发证券推演，2021年将是5G基站的建设高峰。届时，5G基站的总数量或将超过1500万座，实现全国5G网络的全面覆盖。
至于目前，宣布将在今年底前建成超过1万座5G基站的城市有北京、上海、深圳和成都。
首个5G试商用城市上海市的副市长吴清在6月25日举行的中国移动5G+发布会上表示，上海已建设5G基站超过3000个，今年底将完成13000个，基本实现5G网络全覆盖。
从建设进度看，包括成都在内的一线城市居民，应当才是当前5G手机的第一波适配群体。
不过，从国内手机市场消费情况看，4G向5G的过渡期已正式开启。中国信通院发布《国内手机市场运行分析报告》显示，2019年6月，国内4G手机出货量为3326.2万部，同比下降5.2%。
回顾4G时代，从2014 年初国内4G正式商用至当年底，4G手机出货量占比在一年时间内便达到约60%。次年，4G手机的出货量占比已高达85%，需求全面释放。与4G手机相比，消费者们对于5G手机的购买顾虑或许更少。
图2：国内4G手机历时两年出货量占比超过80%
资料来源：工信部、中信建投证券研究发展部
首先，与2014年相比，如今的智能手机在硬件技术上已经有了极大的提升。以华为的麒麟芯片为例，相较于麒麟920芯片，2018年发布的麒麟980芯片的单核、多核跑分分别提升了291.15%以及217.66%。从用户体验看，如今的安卓手机在流畅度、耐用度、续航等多方面均有明显提升。一同提升的还有安卓系统在高端机中的占比。市场调研机构Counterpoint Research发布的最新报告显示，今年第一季度中国智能手机市场售价在600-800美元区间（约合人民币4100元-5500元）的产品，华为市场份额达到48%，超过苹果的37%。
其次，海外的5G手机销售情况也比较乐观。
GSMA Intelligence最新数据显示，截至2019年6月底，全球5G用户数约213万人，其中韩国作为率先开通5G的国家，用户数占据77.5%，即165万人，远超其他国家。据三星电子表示，于4月5日上市的三星Galaxy S10 5G版在韩国发售80天销量突破100万台，是目前全球销量最高的5G手机。尽管三星Galaxy S10 5G仅支持NSA组网，但是依然难挡消费者热情。
中国消费者对于5G同样有着极高的期待。在5G牌照正式发放的当天，一位名为@老师好我叫何同学的北邮学生在微博上发布了一段5G网络测试，到今天为止，这段视频播放量已达到3690万次，评论、转发、点赞数分别高达4.5万次、19.8万次以及73.1万次。与此同时，何同学的微博粉丝数也由20万增至92万人，体现出大众对5G极强的关注度。
在此视频中，何同学所测试的5G平均下载速率在700Mbps左右，几乎是4G的十倍。而东吴证券团队在北京金融街实地测试5G移动与联通的网速，下载速率是4G的十倍不止。
图4：5G、4G 手机联通、移动网速实测对比
数据来源：东吴通信团队实测数据，东吴证券研究所
但无论是何同学还是东吴证券团队，均是在NSA模式的手机测试网速，新财富在发布会现场，用Mate 20 X（5G）在SA组网下所测数据显示，其下行峰值速率能够达到1734Mbps，远远高于何同学以及东吴证券团队所测速率，并高于4G网络下行峰值速率近20倍。
可以预计，一波5G换机潮正整装待发，而其高峰时刻的到来，将取决于5G网络建设进度以及资费。
资费：5G比4G更便宜，但也许需要时间
由于全球5G部署的加速，越来越多运营商开始发布5G资费策略。综合来看，各国5G月资费均在百元人民币以上。
来源：
西南证券
综观全球，运营商比较常见的收费方式主要分为三类：
1.按速率提供无线流量套餐；
2.按传统流量模式收费；3.捆绑5G产品进行收费。
但是在国内，从运营商表态看，其均希望以不同的应用场景，通过多量纲、多层次的模式收费。目前，中国联通明确表示5G流量单价不会高于4G水平，中国移动也表示5G肯定会比4G便宜。
据中国联通研究院专家李睿预测，商用初期的5G套餐资费将高于4G，以区分二者不同的服务水平，随后5G资费将下调至目前的4G水平并大规模普及。由于移动通信资费整体呈波动性下滑趋势，预计未来5G整体资费将低于目前的4G。回顾过往的流量资费情况，从1G到4G，每升级一次，资费也的确会下降一次。
5G用户不止个人消费者。GSMA智库近期发布的分析报告指出，在企业市场方面，5G带来的诸如自动驾驶、远程医疗和工业物联网等应用，将高度依赖高可靠和低时延的网络连接，并且在局域场景内需要支持海量设备，因此，未来针对企业用户的计费将出现多量纲、多层次的新模式，主要根据6种方式进行收费：
流量、速率、时延、特定服务、垂直行业应用、设备。
鸿蒙，开启华为未来的关键钥匙
尽管华为对于此次5G手机的发布予以了极大的重视，但是在5G时代，手机显然只是华为消费者业务的开局，而非终局。
2018年以前，运营商业务是华为最主要的营收来源，消费者业务次之，企业业务占比最小。但进入2018年，消费者业务的收入贡献已居华为三大业务之首，实现收入3489亿元，同比增长45.1%，占华为总收入的比例超过48%。
图4：2013年至2018年华为各业务收入（亿元）
资料来源：公司公告
这得益于华为在手机领域的快速进步。根据IDC数据，2018年华为智能手机出货量2.08亿部，全球份额达到14.7%，稳居第三，与苹果相差无几，在国产手机中独占鳌头。排在华为前面的三星、苹果出货量分别为3.14亿部和2.25亿部。自2003年开始做运营商定制机，2011年底终端三亚会议决定做自有品牌手机，华为依靠研发和运营端的一次次发力，逐渐成长为手机行业TOP3的存在。
不过，华为消费者业务的突破并不止于手机。
在华为2018年年报中，能够感受到其全场景布局取得的关键性突破：
2018年华为PC发货量同比增长超过330%；
2018年华为平板业务发货量同比增长14%；
2018年华为智能穿戴设备发货量同比增长超过120%；
2018年华为HiLink智能家居平台已经与全球150多家厂商合作，接入了100多个品类，覆盖500多款产品；
2018年华为已与奥迪、奔驰、大众、丰田、通用等全球顶级车厂合作，为千万车主提供稳定可靠的车联网服务。
