【天风研究·固收】信用早早报（11月20日）

11月17日，云南交投发布公告，根据中共云南省省委、云南省人民政府、云南省国资委印发的相关文件，云南省交通投资建设集团有限公司负责接收并整合重组云南省交通运输厅所属56户企业；

公司于2017年11月15日召开云南省交通投资建设集团有限公司厅属经营性国有资产划转移交工作会，召集全部56户企业党政领导班子、财务负责人及相关划转移交工作小组负责人参会，布置相关划转接收工作安排，正式履行管理职责。

公司将根据56户企业具体情况，分层级确定重组方式、提出整合重组方案。待各单位整合重组方案确立，经有权机关批复核准并具体实施后，再分类、分步向市场公告。

11月17日，公司发布公告，公司第三届董事会第六次会议，审议批准了以2016年12月31日为基准日，将集团公司持有的通用地产有限公司（下称：通用地产）94.5%的股权，以及本公司所属中国技术进出口总公司、中国机械进出口（集团）有限公司、中国仪器进出口（集团）公司三家公司持有的通用地产合计5.5%的股权，无偿划转至公司所属中国新兴（集团）总公司（下称：新兴集团），通用地产成为新兴集团的全资子公司。

截至2016年末，通用地产经审计的总资产92.93亿元，净资产13.44亿元；2016年实现营业收入20.2亿元，利润总额0.82亿元。

公司此次内部划转完成后，合并报表范围未发生变动，不会对公司正常经营、财务状况及偿债能力产生实质影响，不影响公司存续期内债务融资工具的本息偿付。公司承诺所披露信息真实、准确、完整，并将按照银行间债券市场相关自律规则指引的规定，在债券存续期间做好信息披露工作。

大公关注到2017年11月14日乌房集团发布《乌鲁木齐房地产开发（集团）有限公司2017年1一10月累计新增借款超过上年末净资产百分之三百的公告》称，截至2017年10月31日，乌房集团借款余额345.36亿元，较2016年末累计新增借款228.02亿元，占2016年末经审计净资产的比例超过300%。

截至2017年6月末，乌房集团总资产为386.09亿元，净资产为77.30亿元，资产负债率为79.98%；2017年1-9月实现营业收入2.23亿元，实现净利润0.21亿元。

大公将针对上述事项与乌房集团保持联系，密切关注上述事项对其经营和信用状况可能产生的后续影响，及时进行信息披露。

根据江阴市公有资产经营有限公司近期发布的《江阴市公有资产经营有限公司关于对外担保触发投资者保护条款事项的情况公告》，公司因对外担保触发投资者保护条款，涉及公司2016年9月19日发行的16亿元2016年度第一期中期票据（债券简称“16江阴公MTN001”）。根据投资者保护条款约定，债务持有人可基于上述违约事件行使无条件豁免违约和有条件豁免违约表决权。

本期中期票据主承销商中国民生银行股份有限公司己于2017年11月14日发布公告，定于2017年11月28日召开本期中期票据持有人会议，审议表决《关于江阴市公有资产经营有限公司对外担保事项征求债券持有人同意的议案》。联合资信评估有限公司将密切关注上述议案的后续进展情况及其对公司及本期中期票据信用水平可能带来的影响。

2017年11月15日，公司发布了《武汉地铁集团有限公司2017年本年累计新增借款超过上年末净资产百分之四十的公告》，《公告》显示：公司上年末净资产660.70亿元，上年末借款余额1221.97亿元，2017年10月末借款余额1550.13亿元，2017年1～10月累计新增借款余额328.15亿元，累计新增借款占上年末净资产比例为49.67%，超过40%；新增借款中银行贷款、融资租赁借款新增267.15亿元，企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具借款新增61亿元。此外，《公告》还称：“公司2017年新增借款、发行债券等符合国家相关法律法规的规定，均属公司正常经营活动，对公司偿债能力不会造成重大不利影响，亦不会对存续期债券的按时还本付息造成不利影响”。

中诚信国际将持续关注武汉地铁新增借款情况以及该事项对公司生产经营状况和信用水平的影响。

2017年10月31曰，泰达控股发布《天津泰达投资控股有限公司2017年累计新增借款再次超过2016年末净资产百分之二十的公告》，《公告》称：“与2016年末相比，截至2017年9月30日本公司累计新增借款2,142,027,60万元，占2016年末净资产的比例为29.66%”。同时，《公告》中披露，2017年公司新增借款系银行贷款新增616,916.34万元，企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具新增1,478,518.01万元，委托贷款、融资租赁借款、小额贷款新增371,298.79万元，其他借款新增-324,705.55万元，此财务数据未经审计机构审计。

《公告》中还称：“截至本公告出具日，本公司各项业务经营情况良好，公司盈利能力较好，借款的增加不会对公司的偿债能力产生影响”。

中诚信国际将持续关注泰达控股新增借款情况，并及时评估该事项对泰达控股未来经营和整体信用状况的影响。

海正集团子公司浙江海正药业股份有限公司于2017年11月11曰发布了《浙江海正药业股份有限公司关于控股子公司海正辉瑞制药有限公司股权变动的提示性公告》，公告披露内容为：

一、近日，Pfizer Luxembourg Sarl（以下简称“辉瑞”）将其在海正辉瑞制药有限公司（以下简称“海正辉瑞”或“合资公司”）49%的权益转让给了其关联方HPPC Holding Sarl（以下简称“HPPC”）。辉瑞于2017年11月10日与相关各方签署了关于HPPC100%股权杈益的转让协议，并于当日完成了将HPPC100%股权向境外买方SAPPHIRE I (HK) HOLDINGS LIMITED（以下简称“外方”）的转让（以下简称“辉瑞股权处置”）。辉瑞股权处置完成后，辉瑞不再直接或间接持有海正辉瑞任何股权权益，海正药业仍持有海正辉瑞5%的股权，海正杭州仍持有海正辉瑞46%的股权，外方将间接持有海正辉瑞49％的股权。经核查，海正药业及海正杭州与外方不存在关联关系。

二、辉瑞股权处置完成后，高瓴资本管理的基金将通过外方间接持有海正辉瑞49％的股权。高瓴资本创立于2005年，是一家专注于长期结构性价值投资的公司，投资覆盖医疗健康、消费与零售、互联网、人工智能、先进制造、金融及企业服务等领域。

三、辉瑞股权处置后，合资公司的公司治理将延续此前的公司治理结构和原则。合资公司的董事会是最高权力机关，有权决定公司的所有重大事项。董事会将继续由5名董事组成，其中1名由公司委派、2名由海正杭州委派、2名由HPPC委派。辉瑞及其相关公司将不在董事会拥有任何代表。辉瑞股权处置后，合资公司作为公司的控股子公司的地位保持不变。高瓴资本与公司在制药领域的合资具有互补性与协同效应，双方的合作将会对公司带来较大影响。

四、辉瑞股权处置后，辉瑞与合资公司仍将继续多层面的合作，包括直接或通过其关联方间接向海正辉瑞转移指定辉瑞产品的技术、许可指定辉瑞产品的知识产权以及继续供应指定辉瑞产品等。根据辉瑞与合资公司签署的《许可协议》、《技术转移协议》和《供货协议》等，该等合作包括如下主要条款：（一）辉瑞产品本地化生产和技术转移方面，辉瑞拟在合资期间注入到合资公司并由合资公司在中国境内生产、销售和经销的产品（以下简称“指定辉瑞产品”）的相关权利，将通过技术转移的方式由合资公司保留。针对指定辉瑞产品，辉瑞承诺配合合资公司将指定辉瑞产品的生产技术转移至合资公司，协助合资公司实现相关产品的本地化生产。原则上，指定辉瑞产品的技术转移应在5年内完成，监管许可的获得应在7年内完成（以下简称“技术转移期限”）。辉瑞承诺自交易生效日起的一定时间期限内，不在中国销售或分销与指定辉瑞产品具有相同有效成分、配方和剂量的药品。同时，合资公司还将保留生产、销售和经销公司指定产品和合资期间由合资公司研发的产品的权利。（二）知识产权许可方面，辉瑞及其关联方向合资公司许可指定辉瑞产品的相关知识产权，包括但不限于专利许可、专有技术许可、产品商标许可等，以使合资公司在中国生产、销售指定辉瑞产品。该等知识产权许可持续有效，除非因特殊原因提前终止。此外，合资公司将尽快停止使用与“辉瑞”或“Pfizer”相关的商标或商号，最迟不超过十二个月（特定条件下可以延长六个月）。（三）技术转移期间的产品供应方面，在技术转移期间内，辉瑞将继续为合资公司供应指定辉瑞产品，以实现该产品在中国的持续供应。

截至2017年6月末，海正集团资产总额为224.75亿元，所有者权益为77.77亿元；2017年上半年度，海正集团实现营业收入56.44亿元，净利润1.26亿元。2017年6月末，海正辉瑞资产总额为34.14亿元，所有者权益为26.66亿元；2017年上半年度，海正辉瑞实现营业收入20.05亿元，实现净利润2.75亿元。海正辉瑞为海正集团收入和利润的重要来源。