本报告是关于五粮液公司的点评报告，介绍了公司在白酒产业深度调整背景下的营销策略、业绩和展望。报告中总结了五粮液公司在营销执行、品牌形象、市场份额等方面的成果，并强调了公司的稳价战略和灵活调整战术动作。同时，也提到了公司面临的挑战和风险，如需求下行、竞品批价大幅回落等。
五粮液公司面临白酒产业深度调整的外部环境，通过制定“营销执行提升年”的目标，将经销商合理利润放在营销工作首位，强化营销执行，推动品牌价值和市场份额双提升。
五粮液公司在核心产品市场价格稳定、市场份额提升、市场拓展等方面取得了显著成果。公司将继续优化渠道布局，加大消费市场培育，提高品牌力、渠道力、服务力与执行力，以推动品牌价值和市场份额的进一步提升。
五粮液公司坚持稳价战略，同时根据市场现状作出灵活调整，包括优化渠道费用投放、加大消费者培育力度、优化过程激励兑付等措施。公司将结合经济环境、政策变化审慎制定目标，以推动品牌价值和市场份额的提升。
报告提到了相关的风险提示，包括需求下行、竞品批价大幅回落、渠道改革不达预期等。提醒投资者在做出投资决策时需要考虑这些因素，并自行承担投资风险。
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五粮液召开第二十八届1218共商共建共享大会，面对白酒产业的深度调整，公司2025年定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。稳价战略坚定，战术动作灵活，以推动品牌价值和市场份额双提升。
直面行业调整，强化营销执行。24年五粮液面对白酒产业深度调整的外部环境，围绕“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针打好了形象提升、份额提升、市场拓展、提质增效、盈利提升五大攻坚战役。核心产品市场价格总体稳定；1618、39度五粮液消费氛围浓厚；生肖龙酒等文创产品持续火热；浓香酒开瓶扫码同比均超过四成、宴席同比均超过五成，表现出强劲势头。25年公司定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，在继续优化渠道布局、加大消费市场培育、品牌宣传推广的基础上，着重强调行业责任担当，引领秩序治理和行业竞合发展。
思路延续，推动品牌价值和市场份额双提升。大会上总经理华涛提出，25年公司将在守好品质品牌之正的同时，更加注重营销创新，聚焦提升产品力、品牌力、渠道力、服务力与执行力五大能力，1）全面优化八代五粮液的渠道费用投放，保证全国市场的一致性，防止政策套现；2）加大重点和薄弱市场的消费者培育力度；3）优化过程激励兑付，对低质量销售部分延迟、减少甚至取消兑付；4）对违约销售占比较大、终端服务能力严重不到位的经销商减少计划量、重新划定销售区域/绑定终端乃至终止合作。稳价思路总体延续，以推动品牌价值和市场份额双提升，巩固提升稳健发展态势。
灵活调整，顺势而为。根据渠道调研，此前面临年底渠道资金压力和电商价格冲击等因素，普五价格有所回落，公司新财年经营节奏在充分考虑市场现状的基础上作出灵活调整，回款政策相对温和，在保持出厂价不变的情况下加大经销商激励力度。根据公司调研，公司对于25年目标制定也会结合经济环境、政策变化审慎制定。投资建议：思路延续，顺势而为。面对白酒产业的深度调整，公司25年目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。总体定位“营销执行提升年”，稳价战略坚定，战术动作灵活。风险提示：需求下行、竞品批价大幅回落、渠道改革不达预期等
近期各公司调研详细反馈、具体推荐标的及盈利预测
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1、《五粮液（000858）—业绩符合预期，分红方案落地》2024-10-31
2、《五粮液（000858）—业绩略超预期，报表质量亮眼》2024-08-29
3、《五粮液（000858）—价格战略依旧坚定，团队状态较佳》2024-07-01
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。投资评级定义
报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上
增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间
中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数
中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数
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