昨天晚上和几个朋友聊股市，我们一致认为，2025年A股牛市的可能性不大了。
牛市的推动力有两种：
第一，产业的崛起，比如我们加入WTO、房地产行业和互联网产业，分别代表了三个巨大的产业力量，上下游都受益匪浅，推动整个经济体向前发展。
第二，资金的推动，体现为估值的提高，也就是情绪的价值。
美股2023年大牛市就是因为人工智能的崛起，把这一块抠掉，美股也没什么涨幅。
而我国这几年，从有规模有体量的产业看，就是新能源板块还不错，但是汽车产业去海外开疆拓土需要时间，欧美也会采取抵抗措施，就像我们对进口车的限制一样。
资金推动看两块。
从绝对估值指标看，沪深300的市盈率只有11.53，横向比较德国、印度、标普500和纳斯达克100指数，确实最低。
但是从资产质量看，A股资产的质量最差，净资产收益率低的吓人。
沪深300净资产收益率只有11.05%，标普500的净资产净资产收益率为18.09%。科技板块，科创50和纳指100更是天地之别。
不同的资产对应不同的估值，所以很难说现在的A股就比美股便宜多少。
我们知道在市场经济中，优胜劣汰，这样才会不断实现资源有效配置的作用，整个经济体有活力，而我们的制度一向是保就业，就算上市公司很烂，也很难退市，或者一些国企，在政策和地方的保护下，根本无法退出市场。市场就越来越臃肿，失去了效率。
由于同样的原因，从2019年注册制试点在科创板正式推出，2020年通过创业板改革贯通存量市场，到2021年北交所从设立起即实施注册制，再到2023年2月全面注册制正式公布实施，短短三四年时间，中国股票发行制度实现了从核准制向注册制的分步骤过渡。
这样的注册制是畸形的，上市注册制了，退市却无法“常态化”，财务造假始终无法解决，资本套利、权贵寄生更是层出不穷，可以说，整个二级资本市场基础生态被严重破坏了，典型的案例就是主动类型的公募基金，几乎沦落到人人喊打的地步，诈骗代名词。
这样的背景下，要吸引资金大量进入股市，短期内也不可能。
产业没有重大突破、资金不会大规模流入，A股成为猴市的可能性更大，上蹿下跳。
从净资产收益率看，我国较高的行业一个是煤炭，一个是白酒，可惜这两个行业都是内耗型行业，只能在存量财富里面去分割更高的利益占比，它们收益率越好，其他相关行业越差，而不像领军行业，可以通过自己的发展带动大量关联行业一起发展。
当然，利好的消息也有：
第一、我国继续降低利率，逼着资金进来，毕竟十年期国债收益率已经2.32%、招行大额存款的力量已经2.15%，保险固定利率3.0%的产品也在快速停售，我估计3月过完，产品就清理差不多了。
第二、美元降息，改善港股流动性，外资也会有大量资金流入A股。
这两个逻辑我认为是最硬的，90%的可能性会实现
这也是我认为今年的A股有可能摸一下3500点的原因。
如果今年A股要摸一下3500点，港股有可能流动性改善，我们应该投资哪些标的？
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除非发生极特殊，确定估值或者基本面出现不得不干预的情况，否则就是半年调整一次成分基金和权重。根据我的投资经验，人有时候干预太多，真不是好事，还是要相信逻辑的力量，现在在较长市场力量的冲刷下，有效的逻辑一定会有好的结果。
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风险提示
1、任何投资都有风险，我买的全部是权益类指数基金，产品更是被系统直接定义为中高风险。刚刚开始入门的朋友，建议先学习再考虑真金白银操作，否则很难承受浮亏，容易被割韭菜。
2、投资可能需要较长的周期，也有可能永久亏损，建议用闲钱投资，不要将生活费、婚嫁钱、养老金等必须使用的钱投入，这些钱一旦亏损会让生活陷入灾难。
3、投资没有100%，所以建议大家资产合理配置，不要过度重仓，切记不要用杠杆。
