核心观点：
行动计划提出建设目标，城市农村配网提升空间大
2016年，我国城镇化率为57.35%，规划显示2020年我国城镇化率将达到60%，城镇化率的提升将带动城市用电量的增加。2016年我国人均用电量为4281千瓦时，仅为发达国家的1/3-1/2，未来还有较大的提升空间。随着城镇化率和人均用电量的提升，城市配电网有一定的扩容需求。
我国农村地区配电网主要问题体现为电网结构薄弱，农村电网多为辐射状，环网的供电范围小，供电可靠率较低，电能质量低，线损率高。2014年农村配电网的供电可靠率为99.16%，停电时间为73.6小时，综合电压合格率为90.77%，规划显示2020年的目标为供电可靠率99.72%，停电时间24小时，综合电压可考虑97%，相关指标提升明显。同时配电容量也要从2014年的1.55千伏安提升到2.0千伏安。
一次设备2015年受政策影响形成短期高点，2016-2017年较为平稳
配网一次设备主要包括配电变压器（后增加配网成套设备招标，主要设备为配电变压器）、高压开关柜、断路器和隔离开关等。2015年9月国家发改委发布《关于加快配电网建设改造指导意见》，同时为响应国家经济刺激需求，国家电网一次设备在2015年进行了较大规模的招标。由于配网设备采用协议库存的形式，2016/2017年整体招标数量存在小幅回落，预计之后配网一次设备每年的招标数量仍会保持平稳。
二次设备在2017年加速明显，成为后期建设重点
配网二次设备主要来源于配网自动化系统，包括DTU、FTU和故障指示器。故障指示器由于国网规划将以一二次融合产品智能开关进行升级替代故而未有明显提升。DTU、FTU在2017年第一批配网设备招标量相较于2016同比提升63.64%，绝对数量已经超过2016年全年通过集招和项目招标数量的总和。根据国家电网的规划，提升配网自动化覆盖率将成为今后几年配网建设的重要领域。可以预见“十三五”期间配网自动化相关二次设备的招标数量同比将获得明显提升。
投资建议
我们看好配网二次设备龙头企业。重点推荐许继电气、国电南瑞。推荐关注金智科技、恒华科技等。
风险提示
配网建设进度不及预期；
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