城投就应该买买买

最近城投的讨论又增加了

有两个算不上新闻的新闻

一是，兰州轨道的被执行2.8亿，另一个就是甘建投的化债催收。

有人疑问，城投的问题能解决吗？

我的回答，肯定能解决

现在化债工作进程到这位置，不管是砸锅卖铁还是催收，都是阶段性工作的体现。

剩下的都是难啃的硬骨头。

地方政府难，没有钱，也不是一天两天了。

但也一直为地方债务想办法

向上要资源，整合区域内的资源，勒紧裤腰带

工作做到了这个程，核心原逻辑就是城投的债务和地方债务深度的绑定

上面也在强调，要解绑，10年过去了，也没有解绑成功，估计还得再来10年。

只要国情和制度没有发生根本性的变化，这个解绑的趋势也只是缓慢进行。

有人说已经有这个解绑的迹象了，那城投的风险是不是会大幅度增加

未必，解绑是态度，能不能解绑需要一篮子政策。

首先，底线就是不能击穿投资者对城投债的信仰，你可以不继续充值，但不能打破这个信仰，因为，后果地方承担不起。

肯定会发生系统性风险

解法就是慢慢来，慢慢搞，以时间换空间，控制住存量就胜利了一大半。

现在城投债的发行仍然是控制的，只要债务不增，那么城投债的供给就是下降。

再转型合并，城投的数量也会减少，自然而然，债务就减少了。

现在这个做到了吗？我觉得是做到了

化债工作是不容否定的，以我们的国情，这个基调已经定了，那么就不会去动摇。

再简单一点说，现在的城投债风险是下降的。

那到了这个程度的化债工作，困难也是有的，我觉得你都知道这个工作困难，当局肯定也知道，对策就是加大政策的支持，正视并摆正态度，才符合马列主义的解题思路吧？

不管有钱没钱，态度先摆出来。

四川响应了，那么川渝片区也会积极的推进工作，别的地区也会跟进，原则就是全国一盘棋。

那以现在的基调来看，响应战略，并积极的处理债务，如果信地方ZF，那风险难道会增加？

这些地区的债务风险难道不是要得到控制吗？

再聊高收益债

年中的时候，全市场没有高收益债了，原因就是利率下行太快，资产太荒了。

很多城投也在那个期间发了不少债，债务成本下降了。

那么低的利率，很多人投了，难道不是觉得资产荒得配吗？城投主体的基本面没有什么变化，投标的人不清楚吗？

我觉得未必，这本身就是对化债工作的一种投资吧。

那回到现在这个位置

几个月前没有3%以上的城投，现在5%的城投都很多。

城投的基本在这几个月里面有发生重大变化吗？

并没有

那这个3%以内的收益率都能承受，5%就不敢买了？

这是什么道理？

利差修复的差不多，城投债收益率也上行了大几十BP，那在大原则没有发生变化的情况下，性价比跌出来了，不应该买么？

对四川重庆，天津山东，这些地方的债不比云贵桂的香？