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2月份以来，尽管春节前高炉冬修增多以及电炉停产，同时全国库存总量处于较低水平，但节后市场在关税政策、地缘问题以及原料等诸多因素影响下，
钢价
并未如往年那样迎来“预期红”。近期随着全国两会召开，市场心态有所好转，但原料端两大品种在粗钢限产的传闻中“无法自拔”，成本下移形成较强的负反馈，3月以来钢价并未有好转表现。然周四产业数据出炉，
螺纹钢
供需呈现双增，节后库存首次降库，数据偏利多。就此，短期钢价会如何表现？当前对钢价影响的因素又有哪些？
首先，宏观面偏暖。近日全国两会在北京召开，并明确2025年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2025年政府工作任务。其中政府工作报告指出2025年发展目标是国内生产总值增长5%左右，
单位国内生产总值能耗
降低3%左右。预算赤字率拟按4%左右，能源消耗减少3%。将实施更加积极的财政政策，
赤字率
拟按4%左右安排，拟发行超长期特别国伟1.3万亿元。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，政府工作报告内容符合市场对于稳增长的预期。
其次，原料价格下跌，成本支撑偏弱。3月以来，焦企第十轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，焦企已累积降价500-550元/吨。一方面煤价跌幅收窄，
入炉煤
成本下移空间被压缩，亏损焦企增多；另一方面，下游钢厂
焦炭
库存仍处高位，独立焦企及焦炭总库存亦处高位。因此，短期内焦炭仍面临较大的出货压力，后续仍有提降的预期。其次近期
铁矿石
快速下挫，今年以来，市场对于粗钢产量调控传闻纷至沓来。而从近期两会的政策反馈来看，2025年粗钢压减预期较强，国内生产总值能耗降低3%左右，发改委指出2025年要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。实施粗钢调控政策影响，进一步加剧铁矿高估值回落的压力。因此近期原材料价格下跌，成本下移对成材价格或将形成负反馈效应，进而拖累现货价格。
供应端，利润逐步回升，钢厂生产节奏加快。3月第一周螺纹钢产量恢复至216.8万吨，周环比增加10.31万吨，随着短流程钢厂生产逐步恢复正常，加上少数高炉厂增产复产，螺纹产量继续上升。前面提到由于原料下跌，成本下移，导致成材价格亦出现回调，但现货价格跌幅要远远小于原料。伴随着钢厂利润回升，一定程度会加大钢厂复产节奏，预计近期钢厂复产的进度会加快，供应呈现逐渐上升的趋势。
需求端，据调研2月底全国13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少12.64个点；资金到位率49.1%，农历同比略增0.84个点。工地复工情况的好转，也将加速建筑材需求恢复。同时，今年全国两会提出新增地方政府专项债券，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。表明未来一段时间内专项债作为专项资金，将为后续施工企业有计划的进行调配，一定程度上缓解工程项目款未到所带来的资金压力，钢材需求也将会在本月有所放量。值得注意的是，从年初以来房地产行业表现来看，虽然1-2月中国房地产企业拿地总额达到1998.6亿元，同比增长26.7%。但地产开工及施工面积同比延续下降趋势，预示着房地产市场对钢材消费形成一定压制。同时，本周建筑工地资金到位率仅为 57.3%，低于春节前水平，终端需求恢复仍需时间。
库存方面，节后库存首降，同比大减。库存方面，本周
建筑钢材
总库存1048.4万吨，周环比下降3.7万吨。其中螺纹钢总库存约860万吨，年同比大幅下降430.1万吨。并且本周库存总量为节后以来首次下降，较去年同期提前一周。库存水平依然较低，市场销售压力不大。现阶段，低产量、低库存对现货价格有一定支撑。
表1：钢材产量库存数据（2025年3月6日）
短期来看，从宏观面来看，近期国际关税风险加剧，叠加地缘冲突暗流涌动，大宗商品市场承压不减；从微观面来看，当前市场仍然处于低产量、低消费、低库存状态，钢价向上的动力不足。不过随着供需基本面改善，需求回升预期增强，库存进入
下降通道
的前提下，钢价或存在阶段性反弹的机会。后期需重点关注3月需求恢复力度及库存去化速度、政策调控对供需两端的影响，同时还需要关注短期原材料价格波动及钢厂利润变化对钢厂生产节奏的变化。
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