【华安证券·产业研究】低空经济产业研究系列之一：低空元年已至，产业链辐射万亿市场

原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；汇率波动风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；技术迭代风险

根据国务院、中央军委发布的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，低空经济是以低空空域为依托，以通用航空为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念，是辐射带动效应强、产业链较长的综合经济形态。其相关产品主要包括无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升飞机、传统固定翼飞机等，涉及居民消费和工业应用两大场景。

低空经济产业链长，对多种产业具有辐射带动作用。

产业链上游主要为原材料产业 （包括复合材料、工程塑料等）与核心设备（机身结构、三电系统：电池、电机、电控等）的生产。

产业链中游为总装集成及配套服务， 包括低空产品制造、低空飞行、低空保障与综合服务等。其中低空产品制造为核心产业，主要包括无人机、直升机以及eVTOL。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源，且具备垂直起降功能的飞行器。相对传统飞行器，eVTOL在安全性、智能性、经济性和环保性方面优势显著，可在低空快速流动与灵活作业，有效缓解地面交通拥堵问题。随着各类上游材料端和中游配套的不断发展，eVTOL作为低空经济的首选工具、最重要的载体之一，潜在发展空间大。eVTOL未来的潜在应用场景包括城市空中交通（UAM）、区域客运（RAM）、货运、个人飞行器、紧急医疗服务等。

产业链下游为产业应用， 飞行场景应用包括低空经济+农业、低空经济+巡检、低空经济+消防、低空经济+物流等。

低空经济产业构成分为四大板块。 低空经济作为综合体主要包括低空基础设施建设、低空航空器制造（飞行器制造）、低空运营服务、低空飞行保障为主的四大板块。低空基建是发展低空经济的基石，包含监管设施等，其中 ADS-B 系统随着雷达的发展成为新的航空管理设备。低空航空器的创新则主要在无人机和 eVTOL。

“低空经济”在 2024 年全国两会首次写入政府工作报告。2023 年中央经济工作会议上低空经济被提到战略新兴产业的高度。2024 年 3 月，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，提出到 2030 年，推动低空经济形成万亿级市场规模。此外各省市积极推动低空经济发展，已有 26 个省市区将低空经济写入政府工作报告。

前提条件基本完备，“低空经济”元年已至。 低空经济的概念早在2010年前后就已经被提出，而在2024年全国两会中首次写入政府工作报告，2024年有望成为我国低空经济元年，我们认为主要原因是四项前提条件和产业基础已经具备。

第一，制造业瓶颈已经基本不复存在。 传统制约我国通航制造业发展的发动机制造等问题已经不复存在，新能源汽车行业的快速发展，特别是在电机和电池技术领域的突破，为低空经济的实现提供了可能。先进的电机技术使得低空飞行器更加高效、稳定，而电池技术的进步则大幅提升了这些飞行器的续航能力和安全性。这些技术的成熟和应用，为低空经济的商业模式提供了技术保障，使得低空交通工具从概念走向现实变得可行。此外材料产业的技术进步，例如碳纤维复合材料、电池材料的技术进步和产业化进步为低空飞行器提供了扎实的供应链基础。

第二，民用航空产业链和人才积累。 中国商飞作为国家大型飞机制造企业，其供应链体系的完善为低空经济的发展提供了坚实的物质基础。商飞的供应链涵盖了从原材料采购、零部件制造到整机组装的全过程，这为低空飞行器的制造和维护提供了保障 。商飞在航空领域的长期发展积累了大量的专业技术人才，这些人才在飞机设计、制造、测试等方面拥有丰富的经验。低空经济的发展需要大量的航空专业人才，商飞的人才积累为低空经济的技术创新和人才培养提供了重要支持 。eVTOL领域有多家公司团队具有中国商飞的背景。

第三，中国的新基建基础， 5G-A新一代通信技术为低空经济的发展提供了强有力的技术支撑，有效助推空域智能化、互联化、产业化发展。5G-A更高速率、更大连接、更低时延的优势，能够给低空飞行提供更稳定的通信保障。 5G-A通感一体技术实现了通信与感知的融合，能极大地提升低空飞行器的跟踪和管理能力，实现低空无人机飞行轨迹、速度、经纬度等飞行数据精确感知，实现低空安全监测以及“黑飞”管控，为低空空域开放和无人机在物流、交通、应急、植保、测绘等场景的应用提供了有力的技术支撑。

第四，中国的市场体量让低空经济的经济性得以显现。 低空经济的应用场景丰富，已经渗透到城市空中交通、物流配送、医疗救援、农林植保等众多领域，中国市场的广阔体量为低空经济提供了巨大的发展空间和经济价值，随着政策的支持、技术的进步以及基础设施的完善，低空经济有望成为国民经济发展的重要增长点。

1.3.1海外低空经济发展概况

全球低空经济市场规模达千亿美元级，各国积极探索普及应用。 发展至今先后经历了早期应用探索阶段、规范化发展阶段和普及应用阶段。目前，各国低空经济均处于发展早期，仍在积极探索阶段，整体均以国家顶层设计、地方政府牵头引导、市场主体开展实际建设为主要形式。

低空经济发展集中于北美、西欧、亚太地区。美国、西欧(德、英、法、意)、东亚(中、日、韩)是低空飞行器的三个主要制造市场。 其中美国、中国、法国、德国、以色列五个区域研发创新能力世界领先。2023年美国通用航空器保有量约为21万架，主要应用于私人飞机、教育教学、空中的士，美国在航线规划、飞行器设计等领域具有先发优势，美国是工业级无人机最大的市场和投资最活跃的国家，拥有完整的工业级无人机产业链。西欧延续制造业优势，德国、奥地利、瑞士汇聚了全球超过一半“隐形冠军”企业，将其制造业优势延续到了无人机领域，如德国Volocopter获得了空中测试飞行许可，并在2024年巴黎夏季奥运会推出商业服务。

亚太地区，日本、韩国和中国等国家低空飞行器发展势头强劲。 2021年，日本工业无人机开发商ACSL宣称准备接收“苍天”(SOTEN)无人机订单，这是一种小型航空摄影无人机，是日本第一款国产无人机；韩国政府宣布5年内向无人机行业投资1.2万亿韩元(约10.6亿美元)，预计2025年前可创造16.4万个新就业岗位、实现4.1万亿韩元的无人机市场规模，10年内运营的工业级无人机超过6万架。此外，东南亚具有发展低空经济的先天地形优势，是全球经济最具活力的区域之一。例如印尼是拥有超过1.4万个岛屿的群岛国家，无人机在这种水陆交通效率不高的区域优势凸显。

1.3.2中国低空经济发展概况

我国低空经济产业规模有望突破万亿元。 工信部下属机构赛迪顾问在《中国低空经济发展研究报告（2024）》中提到，2023年我国低空经济规模达到5059.5亿元，增速达33.8%，乐观预计到2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局的数据显示，到 2035 年低空经济市场规模有望达到 3.5 万亿元。对于整个低空经济市场未来的发展，2024年3月，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，提出到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。中央在十四五规划发布的《国家立体交通网络规划纲要》中明确，到2035年国家支撑经济发展的商用和工业级无人机预期达到2600万架，同期，无人机驾驶员也将增长到63万名。

低空经济产业链企业数量众多，发展趋势良好。 根据国家低空经济融合创新研究中心在《中国上市及新三板挂牌公司低空经济发展报告（2023）》中统计，2022年，我国开展有低空经济相关业务的上市公司或新三板挂牌公司共38家，其中开展有人机业务的公司25家，开展无人机业务的公司13家。上市公司或新三板挂牌公司低空经济产业营业收入合计为415.40亿元，相比于2021年增长7%。根据赛迪顾问统计，截至2024年2月，中国低空经济领域共有企业超5.7万家，从成立时间看，近五年新成立的企业数达到2.1万家，近十年成立的企业数占比接近80%。

我国无人机保有量为美国的1.6倍，无人机产业领先全球。 据民航局发布的《2023年民航行业发展统计公报》显示，截至2023年底，我国全行业注册无人机共126.7万架，相较于2022年同比增长32.2%；同期美国注册的无人机数量为79万架，我国无人机保有量是美国的1.6倍。2023全年无人机累计飞行小时2311万小时，同比增长11.8%。据前瞻产业研究院及人民日报数据，我国民用无人机市场规模由2020年的602亿元增至2023年的1200亿元，稳居全球榜首，并且我国无人机企业大疆拥有全球80%的无人机市场份额，是行业的绝对龙头。由此可见中国无人机产业已经在全球占据绝对优势，并且受益于我国无人机产业链的成熟运作和下游农业巡视、气象探测等工业应用需求的不断开发，无人机产业规模有望在现有基础上继续扩大。

消费级无人机存在需求上限，工业级无人机成长空间大。 我国民用无人机主要分为消费级无人机和工业级无人机。消费级无人机市场已经陷入激烈竞争，产品同质化严重，产品迭代集中于续航能力、摄像像素等性能提升，缺乏核心技术突破，创新不足。同时消费无人机的主要用户为个人消费者，用户粘性不强、应用场景单一等问题决定了消费级无人机的需求上限。根据赛迪顾问数据，2023年我国消费级无人机市场规模为407.5亿元，占比34.7%；工业级无人机市场规模为766.8亿元，占比65.3%。从数据可知在我国无人机领域，工业无人机已经占据了更大的市场份额，是未来低空无人机的发展热点。相比于消费级无人机较为单一的应用场景，工业无人机已经广泛应用于地质勘探、农林植保、电力巡查、航空摄影、物流运输等领域，主要聚焦于监测和小规模货物运输，未来有望向扩大巡查范围、适应高风险环境以及提升运载重量的趋势发展，海事监察、气象监测、反恐防暴、医疗救援等应用将被进一步开发。据Frost&Sullivan预测，2025年，我国工业无人机市场规模将达到 1555 亿元，整机制造和服务市场规模将达 328 亿元，应用场景市场规模将达655亿元。

中美通用航空器保有量相差60倍，市场空间广阔。 2023年，受到低空经济政策驱动以及eVTOL商业化进程提速的影响，中国eVTOL产业规模达到9.8亿元，同比增长77.3%。国内整机企业主要集中在中南和华东两地，其他地区以相关整机试验及关键系统配套为主。截至2023年中国通用航空器保有量为3303架，是美国保有量209730架的约六十分之一，人均保有量是美国的约三百分之一，美国近十年通用航空器保有量均在20万架以上，市场需求稳定，对比中美两国可以看出中国低空经济市场增长空间巨大。

eVTOL产业规模和数量将迎来快速增长。 在双碳背景下，eVTOL在安全性、智能性、经济性和环保性方面优势显著，叠加国内新能源车积累的技术和供应链优势，eVTOL将成为我国低空经济的重要载体。2024年有望成为中国eVTOL行业的商业化元年，随着多机型适航认证的加速推进，行业将保持较高增长态势，预计2024年中国eVTOL市场规模将增至32亿元，到2026年产业规模将达95亿元，根据南航通用航空和volant联合发布的《客运eVTOL应用与市场》的预测，未来客运eVTOL将在短途定期载客飞行、企业和私人包机、空中游览飞行、医疗转运四大领域率先应用，到2030年客运eVTOL运行数量将达到1.6万架，以上四个领域同样也是美国通用航空器的主要应用领域，2022年美国相应四个领域飞行器占比为72.5%，若按此比例推算2030年国内eVTOL总量将达2.2万架。

eVTOL当前主要有四类，多旋翼型eVTOL适航认证难度相对较低，复合翼或称为中期焦点。 当前市场上主要有四类eVTOL机型，多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵道型四大类。其中后两类因飞行器可通过改变螺旋桨/机翼/涵道方向实现飞行器的起降和巡航，又称为矢量推进型。多旋翼型eVTOL适航认证难度相对较低，但有效载荷和航程都相对有限，主要满足低空旅游观光、市内空中出租、机场接驳等中短途交通运输场景需求为主。升力与巡航复合构型由于配置了专用的水平推进螺旋桨，有效地提升了巡航阶段的气动效率、航程和安全性。但该构型“死重”较大，限制了有效载荷的进一步提升。与前两种构型相比，倾转旋翼/机翼构型在垂直阶段和水平阶段共用一套螺旋桨，降低了“死重”，在航程、巡航速度和载重比方面优势明显，具有较好的有效载荷、最大起飞重量和运营经济性。但矢量推进的倾转机械结构对技术可靠性和飞行姿态控制带来了额外的挑战，预计适航认证难度也会有所增加。倾转涵道风扇构型与倾转旋翼/机翼构型类似，区别在于该构型将裸露在外的风扇结构装入涵道中，在动力可靠性、地面伤害烈度、噪声控制、气动效率等方面实现了更好的平衡。涵道风扇的设计使飞行器在悬停模式下的气动效率更高，同等工况条件下的耗电量更少，更适于中长距离的运输场景。

eVTOL产业链有待升级以满足适航需求，国产替代空间大。 从产业链发展情况来看，eVTOL依赖的电池、电机、智能驾驶等技术和产业链已经随着电动汽车等产品发展而逐渐成熟。与汽车行业的电机电控系统相比，航空领域的电机电控系统必须满足更高的适航标准，大大提高了市场准入门槛。例如，在电池领域，虽然汽车行业的快速发展为电池技术提供了坚实的基础，但航空用电池必须遵循更为严格的适航标准，如DO-311A标准；在电机领域航空器用的电机仍与海外有一定差距产品；在电控系统的研发方面，eVTOL对安全性、可靠性、轻量化的要求更高，并且需要解决电控系统与不同型号eVTOL适配的问题，需要更多技术投入。亿航智能目前取得适航证的机型体量较小，对于更大体量的产品，如两吨级飞行器，要达到DO-311A和DO-160等适航标准则需要面对更多挑战。

eVTOL产业投融资热情高涨，多方资本联合加注。 近期部分中国eVTOL企业也获得了较为可观的融资额。IT桔子数据显示，2022年至2023年，随着相关政策的实施，eVTOL行业投融资数量呈现小幅上升趋势。2023年是投融资数量最多的一年，达到8起，已披露金额为5.1亿元。2024年投资热情持续高涨，投融资事件已达7起，多起融资规模超过亿元。资本的持续加注，体现出市场对空中出行赛道的持续看好。

适航审定，是确保飞行器在设计、制造和运行上都符合安全标准的过程。型号合格证是适航审定的第一步，是适航当局对飞机设计符合性的批准，也是后续生产和运营的基础。通过型号合格审定、取得型号合格证后，将进入下一阶段的生产和使用认证流程，即生产许可证和单机适航证的取证过程。不同于型号合格认证对飞行器设计的审查，生产许可证是对航空制造企业的生产组织及控制、质量管理与综合管理水平的核验。民航局经过审查后，如申请方已经建立并能够保持符合相关规定的质量控制系统，且其生产的每一架民用航空器均符合相应型号合格证或型号设计批准书、补充型号合格证或改装设计批准书的设计要求，才会颁发对其生产体系认证的生产许可证。型号合格证、生产许可证针对的是某一种型号的飞行器，而单机适航证针对的是飞行器个体，表示该架飞行器是按照获批准的设计和质量体系制造的，可以安全运营。

2023年，安徽省低空经济规模突破400亿元。全域低空空域管理改革试点省份安徽的最新统计显示，2023年，安徽累计设54个低空试点空域，开辟43条低空航线，通用飞机飞行近9700小时，无人机飞行144万小时。

安徽省在《加快培育发展低空经济实施方案（2024—2027年）及若干措施（征求意见稿）》中明确提出，到2025年，低空经济规模力争达到600亿元，到2027年，低空经济规模力争达到800亿元，规模以上企业力争达到240家左右，其中，生态主导型企业3~5家；通用飞机飞行力争达到1.5万小时，无人机飞行力争达到200万小时；建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，全省低空智联基础设施网基本完备。

2021年，安徽省获批低空空域管理改革试点，成为全国第三个、长三角第一个全域试点省份。目前，安徽省已经集聚通航控股集团、中电科钻石飞机、亿航智能、应流航空等企业300余家，初步形成以合肥、芜湖市为双核，安庆、六安、宣城等多点支撑的产业格局，构建了覆盖通用飞机、无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）整机制造、发动机、航电系统、部件材料、运营服务的产业链条。

安徽省在意见稿中明确规划，到2025年，低空基础设施建设加快推进，低空经济规模和创新能力快速提升，集聚化产业生态初步形成；到2027年，低空经济规模和创新能力达到全国领先水平，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，发挥六安、滁州、马鞍山等市低空制造业配套优势，彰显安庆、宣城等市低空服务业特色，基本形成双核联动、多点支撑、成片发展的低空经济发展格局。

安徽省出台省级及市级低空经济政策，引导低空经济产业发展。安徽省出台《安徽省加快培育发展低空经济实施方案（2024—2027年）及若干措施》，为全省提供产业规模规划，格局部署等相关引导；合肥市和芜湖市作为核心城市，积极响应号召，出台相关政策，力争打造“低空经济”新名片。

截至目前，合肥有110多家低空经济企业，已经初步形成了集研发、制造、销售、运营、服务于一体的产业集群。合肥在2023年底印发《合肥市低空经济发展行动计划（2023—2025年）》，2024年6月，《合肥市支持低空经济发展若干政策》发布并实施。《政策》中，对支持引进低空经济头部企业及机构、关键技术研发及转化等内容作出详细规定。据安徽省发改委消息，合肥市以场景应用为抓手，打造低空经济新模式，全面拓展旅游观光、城市治理、应急救援、物流配送、农林植保等领域场景应用。

区域规划： 合肥将打造低空经济总部集聚区，依托包河区、高新区打造两个低空经济总部集聚区，吸引一批eVTOL、无人机龙头企业落户。同时，打造2-3个覆盖技术研发、生产制造、运营保障等多元业态的低空经济产业先导区。合肥将建成国际一流的全空间无人体系。以骆岗公园为示范，实施“无人机+”行动，探索无人机与无人车、无人船等其他交通方式协同融合，形成一批示范项目、技术标准。鼓励多运营人在骆岗公园进行低空飞行，实时飞行数据接入运行平台，制定一批低空融合飞行规则。

企业布局： 合肥将加大低空经济招商引资力度，重点引进低空经济领军企业；围绕eVTOL链主企业，建设eVTOL整机智造工厂。鼓励龙头企业、本地高校院所开展航空材料、电池、飞控、动力、元器件等关键技术的原始创新、技术转化及应用，形成完善的低空经济产业链。合肥还将大力引进无人机系统质量安全检验检测试验认定机构（CNAS）、适航审定检验检测机构资质认定机构（CMA），支持eVTOL、无人机本地化质量检验检测及适航认证。

航线开拓： 合肥将开通商业化空中游览航线，支持在骆岗公园开通全球首条eVTOL商业化空中游览航线，并拓展至天鹅湖、大蜀山、环巢湖等区域。同时，开通无人机物流配送航线。支持企业开通无人机B2B物流配送、B2C即时物流航线，发展城市无人机配送、无人机运输等新兴物流方式。

截至2023年，芜湖已形成涵盖航空新材料、通航整机、临空经济、低空运营等产业链，聚集研发、制造、运维等企业近200个，培育了12个低空制造细分领域的“单打冠军”。芜湖航空产业园基本实现“不出园区便可生产一架国产通用飞机”。

区位优势： 芜湖地处长三角和中部地区的交汇枢纽位置，有得天独厚的长三角区位优势和中部资源集聚的要素成本优势。芜湖湾沚区区委书记殷琼表示，未来长三角一体化、长江经济带等重大国家战略将在此交汇，南京都市圈、合肥都市圈等重要区域部署相互叠加，沪苏浙皖三省一市产业资源优势共享。

技术优势： 关键核心技术攻关是创新发展的关键。芜湖市构建“政产学研用金”创新创业共同体，与大院大所建立战略合作关系，建成轻型通用飞机整机研发与集成应用国地联合中心等省级及以上创新平台64个，以国家级科技企业孵化器建设带动32家高新技术企业一体化发展，园区企业攻克24项“卡脖子”技术，取得20项国内第一。2023年7月，中国首个完全拥有自主知识产权的通用航空发动机AEC2.0L正式获批；2024年1月，XF2-T螺旋桨取得国内首张通航螺旋桨型号合格证（TC证），标志着我国“螺旋桨的国产化”行业进程向前迈出了坚实的一步。国产通航飞机迎来“中国心”和“中国桨”，芜湖航空产业整机重点核心部件自主配套率达100%。“中国制造，芜湖生产”成为现实。

产业链优势： 近3年，芜湖引进航空产业项目117个，协议总投资5777.59亿元，完整的产业链覆盖上下游企业近200家，产业联动效应明显。产业发展以航空高端研发制造和航空服务运营保障为主导，以航空科教创新和航空文旅服务为支撑，形成“两区一带”空间布局。不断完善航空新兴产业聚集地和低空经济新发地的布局，以航空航天高端研发制造为主导，全力打造航空生态圈。

新材料行业是国家战略性新兴产业的重要组成部分，对实现创新驱动发展具有重要支撑作用，是世界各国国际战略竞争的焦点，市场规模增长迅速。根据工信部统计，2022年我国新材料产业产值达6.8万亿元，预计中国新材料行业市场规模在2025年达到10万亿元，2022-2025年新材料行业年均复合增速为13.72%。

在低空经济的发展中，新材料产业有着不容忽视的重要作用。

从技术支撑方面： 新材料产业包括新材料及其相关产品和技术装备，涵盖了新材料本身形成的产业、新材料技术及其装备制造业以及传统材料技术提升的产业等。这些新材料和技术装备为低空经济的发展提供了重要的技术支撑。例如，碳纤维复合材料因其质轻、高强等特性，已成为无人机主力结构件材料之一，对提升无人机的性能和效率起到了关键作用。

从产品创新方面： 新材料产业的发展推动了低空经济领域的产品创新。例如，在无人机领域，新材料的应用使得无人机能够实现更长的航程、更高的载荷和更好的飞行稳定性，从而拓展了无人机的应用场景。此外，新材料还推动了eVTOL等新型航空器的研发，为低空经济带来了新的增长点。

从产业链协同方面： 新材料产业与低空经济产业链之间存在着紧密的协同关系。新材料产业的发展可以带动低空经济产业链上下游相关产业的发展，形成良性循环。例如，新材料产业的发展可以推动航空器制造、航空运输、航空维修等产业的发展，进而促进整个低空经济的繁荣。

从可持续发展方面： 新材料产业中的绿色、环保材料对低空经济的可持续发展具有重要意义。这些材料可以降低航空器的能耗和排放，减少对环境的污染，符合可持续发展的要求。同时，新材料产业中的可回收材料也为航空器的循环利用提供了可能，进一步促进。

低空经济对材料性能提出了高标准、高要求。

轻质高强： 低空经济的发展离不开航空器的应用，而航空器对材料的轻量化有着极高的要求。轻质材料能够减少飞行器的整体重量，降低能耗，提高飞行效率。同时，

高强度的材料能够确保航空器在复杂环境下的稳定性和安全性。

耐腐蚀与耐候性： 低空飞行器经常需要在各种气候条件和环境下运行，因此要求材料具有良好的耐腐蚀和耐候性。这包括抵抗紫外线、潮湿、高温、低温等环境因素的能力，以确保航空器的长期稳定运行。

高可靠性与安全性： 低空经济涉及航空运输、紧急救援等关键领域，对材料的可靠性和安全性要求极高。材料需要具有稳定的物理和化学性能，能够抵御各种外部冲击和应力，确保航空器的安全运行。

可加工性与可维护性： 低空经济对材料的加工性和可维护性也有一定要求。材料需要易于加工成型，以适应不同航空器的设计和制造需求。同时，材料还需要具有较长的使用寿命和较低的维护成本，以降低航空器的总体运营成本。

环保与可持续性： 随着全球对环保和可持续发展的重视，低空经济对材料的环保性要求也越来越高。这包括使用可再生、可回收的材料，减少生产过程中的污染排放，以及提高材料的回收利用率等，促进了低空经济的可持续发展。

根据南航通用航空和volant联合发布的《客运eVTOL应用与市场》对低空经济发展阶段的判断，低空经济将经历导入阶段（2025-2030年）、爆发阶段（2030-2035年）、普及阶段（2035年以后）。

基于此，我们判断，低空经济相关新材料产业的发展也将经历三个阶段。

在低空经济的导入阶段，即2030年前后，市场应用主要以短途定制化需求为主。 我们预测eVTOL市场保有量将达2.2万辆左右，与我国新能源车1600万辆保有量相比仍然很小，但相对于新能源车，eVTOL对性能的要求更高，对成本相对不敏感。因此，在这一阶段，一些性能优异、当前成本偏高的材料将在低空经济领域得到应用，市场迅速增长。首先，机身材料方面，碳纤维复材作为机身结构件的主要材料得到广泛应用；其次，这一阶段电池和电机的性能将基于当前量级有所提升，在电池领域，我们认为随着半固态电池和全固态电池的产业化加速，在这一阶段将逐步实现对传统液态锂电池的迭代，相关的电解质材料、正负极材料将逐步实现产业化应用。

在低空经济爆发阶段，即2035年前后，eVTOL的多个应用场景落地开花。 公共交通运营将逐渐普及，保有量实现快速增长，电池容量及电机功率有级别上的飞跃，助力eVTOL产品大型化、续航里程增加。因此，在这一阶段，机身结构件材料如碳纤维复合材料的需求量将进一步拉升，固态电池将在eVTOL大型化、长续航的要求下得到广泛应用。

在低空经济的普及阶段，即2035年之后，eVTOL将像新能源车一样更多进入私人市场， 满足各种类、各级别的出行需求，低空经济市场规模进一步提升。eVTOL保有量进一步提升，相关新材料需求将进一步拉升，商业化程度较成熟，eVTOL产业逐渐转向成本敏感型产业，相关材料发展趋势从高性能转向高性价比，降本增效将成为产业关注重点。

行业趋势发生变化；产业政策调整；技术路线调整等。

本报告摘自华安证券2024年11月6日已发布的《【华安证券·产业研究】低空经济产业研究系列之一：低空元年已至，产业链辐射万亿市场》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师： 任   靖 执业证书号：S0010524010002

联系人：米   楠 执业证书号：S0010124030040