“上市即颠峰”成为港股消费股的“宿命”

阿尔法工场研究院 · 公众号 · 投资 · 2025-03-13 07:00

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作 者 | 绝望的老爹

来源 | 绝望的老爹

导语：如果不思变革，而企业本身就患有癌症，上市只会加快癌细胞的扩张，加速企业殒落、死亡的进程。

去年洪九果品因发不出财报停牌了，一年之后，百果园被踢出港股通和恒生综合指数。

洪九上个月提交了复牌申请，但目前仍是停牌状态。

3月10日，百果园暴跌22.54%，股价来到1.1港币，市值仅剩不到17亿。

百果园股价暴跌的真正原因是：

集团披露盈利预警：2024年预计亏损3.5-4亿，而2023年公司的盈利是3.62亿。

正所谓，风吹鸡蛋壳，财散人欢乐。

这几年，“上市即颠峰”是新消费的主要叙事。

一方面的原因是口罩事件以来消费本身难做，另一方面的原因是为了上市而上市，Pre-IPO前疯狂做业绩导致虚胖。

但是经过此番折腾，很多公司可能从此就趴下了，再也起不来了~

说起来，百果园我是打过新的，还小赚了一笔，后来因坊间传闻的采购腐败问题及时抛了，如果拿到今天，那就要亏损80%了。

余惠勇曾花了20万找到郎某某，咨询水果连锁生意能不能做。郎某某给出的答案是：单纯的水果连锁不能做，因为美国和日本都没有这样的案例。

这是差点把余整抑郁了，但是他撕掉了报告，咬牙前行，并在创业20年后带领百果园登陆港交所，成为水果第二股（第一是上面那个洪九果品）。

百果园上市时还有不少“打脸权威”的爽文文案出来。

戏剧化的是，2024年年初，百果园逆市发布了“黄金十年战略”，计划十年内营收破千万，线下门店超万家。

但遗憾的事，2024年当年，百果园加盟店数量不增反降，从6081家降至5116家，近千家加盟商选择了关店，比例高达15.87%！

在公司业绩承压的情况下，百果园的高管首先不淡定，连续减持百果园，其中常务副总裁兼执行董事持股比例已经由7.6%坚持到4.05%，机构大股东天图投资更是持股比例由11.46%减至4.68%……

百果园在价值殒落的路上越走越远……

一个企业价值包括企业市值、盈利能力和品牌声誉等，百果园在企业价值毁灭问题上，至少犯了十个错误：

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