专栏名称: 老钱日日谈

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终于不装睡了

老钱日日谈 · 公众号 · · 2020-10-30 20:57

正文

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剔除岁月静好的中国，全球疫情严重吗？

非常严重。

印度的第一波、欧洲的第二波、美国的第三波，目前 都看不到见顶趋势 。进入10月份后全球每天新增50万+确诊， 爆发规模远远高于三月份 。而且，寒冬已至。

一份未经同行评估过的报告说：欧洲二次疫情中有相当比例的确诊系新冠病毒的变种，被命名为20A.EU1。

但资本市场并不在意，神马数据，视而不见。直到经济火车头德法宣布重启封锁，股市才跟着反应。

如果说疫情是中期风险，还有 短期风险 和 长期风险值 得我们警惕。

短期风险是下周的大选结果，之前分析过，驴象两党竞争总统和参众议院，一共有六种可能。

其中前五种市场都可以接受，唯独第六种——民主党赢，特朗普赖账，这种黑天鹅情况会直接让市场risk off，利空美股。

长期风险是基本面和郑智层面的隐患，这非常复杂：

比如欧美政府部门的杠杆水平创历史新高，超越二战时期。而且这种杠杆似乎看不到尽头，大家依然对接下来数万亿的财政刺激法案望眼欲穿。

比如美国GDP是负的，名义利率接近零，M2增速却高达23%。中国也只有在2009年摸到过这个水平。

低增长带来的内卷，贫富极致分化带来的民粹，经济问题→社会层面→政治层面。

以及正面硬刚的G2对垒，以上种种，就是外部环境百年未有之大变局。

我今年看券商研报明显有种感觉就是 做宏观分析的普遍很悲观，做股票策略的普遍相对乐观。

但不管怎么说，2020绝对是 「极值之年」 ，很多经济数据都会被写进历史，包括经济基本面数据之差、被通缩带进阴沟里的油价、货币放水量之巨、贷款利率之低、部分核心资产估值之高、分化割裂程度之深...

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还有个趋势非常值得我们重视：

就在上证指数连3200点都未必能保住的当下，主动管理型基金的份额已经大幅超过2015年牛市巅峰时期。

几个因素合力造成了这种状况——

大众的可投资资金被称为「热钱」， 这些资金对收益率有一种天然的粘性 ，之前它主要附着在两类资产上：

一是高收益还准刚兑的类固收产品，二是有着全民信仰的房地产。

以5年为界，在即将结束的十三五期间，热钱对这两类资产的惯性越来越弱。

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