【万联消费丨行业跟踪】社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配

万联证券研究所 · 公众号 · · 2024-08-07 17:25

正文

行业核心观点：
2024Q2 社会服务基金重仓比例 0.12% ，环比下降 0.04pcts ，在申万一级行业中排名较 24Q1 下降 2 位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，酒店餐饮超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块持续获得基金关注。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注： 1 ）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头； 2 ）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头； 3 ）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。

投资要点：
社服重仓比例持续下行，基金维持低配。根据 2024Q2 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 313 家，环比减少 220 家，持股总市值为 66.19 亿元，环比下降 28.93 亿元；重仓比例为 0.12% ，环比下降 0.04pcts 。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较 24Q1 下降 2 位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于 5 年均值（ 0.59% ），仍有较大的反弹空间。

分板块：酒店餐饮重仓比例小幅反弹，教育持续获基金关注。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升， 22Q2 到达高点后回落， 24Q1 重仓比例为 0.05% ，环比小幅反弹 0.01pcts ；旅游及景区重仓比例 21Q2 至今维持低位震荡， 23Q4 环比下降 0.02pcts 至 0.02% 。服务类板块：专业服务重仓比例延续下降趋势，本季度环比下降 0.04pcts 至 0.02% ；教育板块继续获得基金加仓，重仓比例环比提升 0.02pcts 至 0.05% ；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 0.06% （环比 +0.07pcts ），旅游及景区 -0.07% （环比持平），专业服务 -0.07% （环比 -0.06pcts ），教育 0.06% （环比 +0.10pcts