YY | 转债24年11月复盘及12月策略

YY评级 · 公众号 · · 2024-12-10 18:43

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转债市场回顾

11月权益市场走出“N型”波动行情，转债跟随股市波动，万得全A全月收涨1.3%，中证转债全月上涨2.4%，转债表现占优。

各类因子策略中，收益率前三分别为双低、低溢价、低价策略，持仓中表现优秀的包括东杰转债（签订重大合同）、广大转债（风电零部件盈利环比改善&钢铁板块11/21走高）、拓斯转债（机器人概念）、铭利转债（不下修期限提前，下修概率大）等，回撤较小的为大盘、偏债策略。

重点舆情包括：部分公司三季报亏损；首华燃气、三房巷实控人变更；温州宏丰、永安行涉及重大投资、并购重组；晶科科技、天合光能拟出售资产；绿茵转债、金田转债、美锦转债减资清偿流程结束；汇车退债（原广汇转债为规避回售提议下修、YY评级下调；搜特退债持有人名单公示。

【条款跟踪】：

11月董事会提议下修、决定不下修的转债分别为12只、35只，提议下修占比较10月上升； 13只转债在股东大会审议下修事项，均通过下修，其中恒逸、侨银转债下修幅度不够充分，股东大会公告次日价格跌超2%。

11月，董事会决定提前赎回、不赎回的转债分别为22只、18只，强赎占比较10月上升，强赎公告次日拓斯、文灿转债跌幅大。

【转债供需与估值】：

11月有3只转债发行，其中领益转债发行规模较大；赎回、到期、存量转债转股退出的规模分别为128.70亿元、39.48亿元、59.53亿元。

11月保险、券商集合理财、信托、QFII、RQFII的转债持仓增加。

截至2024/11/29，全市场转债价格中位数117.60元，百元转股溢价率中位数20.71%，分别处于2019年以来的53%、33%分位数，转债估值处于适中水平；平价中位数94.41元，较10月末的91.00元有所提升，股性得到修复。

【12月转债策略】：

建议继续关注双低/低价策略，正股的驱动依然是核心，正股弹性好、转债估值不高、质地不太差的个券可给予较高关注。文末附部分转债名单，供参考。

1. 转债市场回顾

1.1转债市场行情

1.2各类策略表现

1.3重点舆情

2. 条款跟踪

2.1下修

2.2强赎

3. 转债供需与估值

3.1供给

3.2需求

3.3估值

4. 12月转债策略

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