【安信电子孙远峰团队-OLED产业链第一团队持续推荐“马云精联”】显示屏前瞻备货，Q1预计OLED设备投资增90%

【安信电子孙远峰团队-OLED产业链第一团队持续推荐“马云精联”】显示屏前瞻备货，Q1预计OLED设备投资增90%

※持续推荐“马云精联”组合（▲深天马▲智云股份▲精测电子▲联得装备），我们的系列深度详见公众号“远峰电子”（回复关键字可见）；近期市场存在短期波动，但从产业发展和行业价值分析，OLED将是高端显示结构调整中基于大陆企业的难得发展契机，显示产品和后道模组以及检测设备均有丰富机会，整体上是价值投资机会而非单纯的主题机会

【事件】近日媒体频繁发布三星给苹果OLED显示屏备货信息，与此同时，显示设备类信息已很丰富：

①显示设备领域，DSCC数据显示，Canon（子公司Tokki在OLED蒸镀市场占据主导地位）17年Q1同比增速达500%，且市场份额达16%；Canon，AMAT和SPA等10家公司的增长率表现平均高于50%，而前六家增长率平均高达90%，自动化设备增长也是非常快的，韩国与中国厂商亦在竞争份额

②最新报告Quarterly Display Capex and Equipment Service显示，OLED发展的第一个周期来源于其在智能机应用替代LCD的市场，这个周期预计将会持续到未来的5年，主要供给智能机市场以及等同于2-5倍LCD工厂成本的资本密集型柔性显示OLED工厂

我们一直认为：

①产业转移及工艺提升有助拥抱更多全球优质客户。全球平板显示整体呈现出日本=>台湾/韩国=>大陆的加速转移趋势，韩国两大面板龙头大幅缩减中小尺寸液晶面板产能，直接受益大陆，市场份额得到稳固，在a-Si LCD→LTPS/IGZO LCD→AMOLED面板更新的弯道上，AMOLED领域国内只比国外晚约3年维度，LCD时代积攒的经验使得大陆面板企业具有弯道超车的可能性；

②OLED设备，大陆面板厂陆续投产，国产设备进口替代需求急迫且量亦较大。面板、设备厂携手共进，合作模式有望成为趋势，以后段模组制程为突破口，主要生产bonding、贴合、点胶及检测设备，尝试渗透至Cell和Array制程，下游大陆面板厂规划3000亿~4000亿投资额，设备投资占据主要部分。模组制程占比5%~10%，约200亿~300亿市场空间

目前，大陆地区已规划建设超过10条AMOLED产线，其中深天马和国显光电的G5.5产线已经开始量产。我们认为大陆面板企业AMOLED产能在未来2年内会得到实质性提高，有望实现大规模国产替代并为行业内公司带来业绩明显增厚。

风险提示：LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。

敬请关注我们OLED系列深度，包括OLED显示/设备深度，AOI光检设备深度， AMOLED深度深天马深度，精测电子深度，等等

【安信电子团队】

孙远峰/赵琦/张磊/张大印/王海维