专栏名称: 汽车琰究
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沪光股份丨业绩超预期 新客户拓展顺利【民生汽车 崔琰团队】

汽车琰究  · 公众号  · 汽车  · 2025-01-22 12:57

正文

 01
事件概述

公司披露2024年度业绩预告:公司2024年全年预计实现归母净利润6.00-7.10亿元,同比+1,009.12%-1,212.46%;预计实现扣非归母净利润5.84-6.94亿元,同比+1,362.38%-1,637.83%。
02
分析判断

2024Q4业绩超预期 乐道L60量产提供增量
按照公司业绩预告中值计算,公司2024Q4单季度预计归母净利润2.17亿元,同比+182.51%,环比+18.33%;预计实现扣非归母净利润2.16亿元,同比+199.79%,环比+21.61%。2024Q4公司客户赛力斯问界品牌销量为96,462辆,同比+71.97%,环比-13.59%,同比大幅提升,环比有所下滑。我们认为公司2024Q4业绩在大客户销量环比下滑的情况下逆势提升,主要得益于降本增效成果显著及其他客户新项目量产放量。公司客户乐道L60于2024M9实现量产,2024Q4销量为19,929辆,环比+2,295.31%,带动公司业绩环比提升。
 在手订单充裕 持续斩获新定点
公司目前在手订单量充足,为公司业绩提供有力支撑,凭借产品力及优秀的客户拓展能力,不断获取新定点。2024H1公司陆续取得极氪 EX1E 低压线束、北京奔驰·MBEA-M 高压线束等项目定点,并且随着订单放量,产能利用率达到92.65%;截至2024H1,公司2024-2026年高压线束定点项目订单量预计将达到年均237.58万套,其中2024年/2025/2026年分别为204.64/243.79/264.30万套。
国产替代之光 线束龙头崛起进行时
智能电动时代线束量价齐升,根据 EV WIRE的数据,新能源车整车线束中增加了高压线束、高速线束、特种线束,整车线束平均价值量有望达到5,000元。我们预计2025年我国线束市场总规模有望达到1,307亿元,市场空间广阔。线束行业进入壁垒较高,国产替代趋势加速,公司凭借线束领域强大的研发能力,增长空间广阔。

03
投资建议

公司在手订单充裕,受益客户销量提升,产能利用率不断爬升,盈利能力得到大幅改善。我们预计公司2024-2026年营收分别为77.5/100.1/125.1亿元,归母净利为6.5/8.8/11.1亿元,对应EPS分别为1.50/2.01/2.53元。按照2025年1月21日收盘价37.68元,对应PE分别为 25/19/15倍,维持“推荐”评级。

04
风险提示

新能源车销量不及预期;客户集中度高;原材料价格波动等。

相关声明




注:文中报告节选自民生证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师:崔琰
分析师执业编号:S0100523110002
证券研究报告:沪光股份(605333.SH)系列点评六:24Q4业绩超预期 新客户拓展顺利》
报告发布日期:2025年1月22日
分析师承诺
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本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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