有色投资需要“犟劲”*海通有色最新周报20170319

3月FED加息后有色板块并未出现此前预期的猛烈上行（利空出尽），其缘由还是市场担忧经济可持续性。

回顾2016年锌走势，全年锌价震荡上行，期间出现不少尴尬时刻：16年初权威人士“L”型言论，年底金属价格上涨但股价不涨。在主升浪前多数情况是力不从心，但质变往往出现在市场麻木无奈之时，一旦价格超出预期，有色行情演绎堪称“狂野”，两周上涨50%也是行业常态。我们当前坚持的就是等待这样一波行情。

商品很纯粹，影响价格根本是供需。大趋势看，加息频次越高，越说明经济好于预期；正如FED纪要显示美国就业继续增强，经济活动温和扩张：企业固定投资有所增强，通胀正向2%长期目标靠拢。其次，2季度是传统下游需求旺季，3月之后库存预计快速下降（过去三年季节性规律明显）。

因此，我们坚定看好以铜为首基本金属；小金属坚定看多钴（主升浪）和钛（下一个钴）。

除此之外，近期重点标的关注金诚信，逻辑清晰：1）员工持股价附近，2）盈利能力强，3）一带一路优质标的：拟收购非洲在产铜矿增厚利润。

下周（3月20日- 3月24日）众多海外统计数据将陆续公布。下周二将公布英国2月CPI年率，前期值为1.8%，为近两年来的最高值；同日还将公布美国第四季度经常帐，前期值为-1130亿美元。周三将公布日本2月未季调商品贸易帐，前期值为-10876亿日元。周四将公布欧元区3月消费者信心指数，前期值为-6.2。周五将公布美国3月Markit制造业PMI初值，前期值为54.2。

自2013年中国“一带一路”倡议提出后，已有100多个国家（地区）和国际组织积极响应，20个国家同中国签署了产能合作协议，给中国矿业公司走出国门提供了巨大的战略机遇。根据中国矿业报相关报道，2014年中国对外固体矿业协议投资额同比增加109.6%。

今年，一带一路国际合作高峰论坛将于5月14日在北京召开，负责高峰论坛筹备工作的杨洁篪国务委员接受采访介绍筹备工作有关情况时提到，这次论坛将共商下一阶段重要合作举措，进一步推动各方加强发展战略对接，深化伙伴关系，实现联动发展。我们认为，对于我国很多具备海外业务运营经验的矿山开发企业和矿山开发服务商来说，政策红利与海外扩张齐头并进，这些一带一路标的公司将大有可为。

        本周（3月13日- 3月17日）金价上涨2.04%，银价上涨2.12%，WTI价格上涨0.60%，伦铜价格上涨3.50%，美元指数下跌0.94%，全球钢铁指数上涨4.12%。

海通有色2017年3月投资组合：云南铜业（20%），铜陵有色（20%），洛阳钼业（20%），宝钛股份（20%），江粉磁材（10%），金一文化（10%）。本周（3月13日-3月17日）海通有色组合上涨1.34%，申万有色上涨1.61%，沪深300上涨0.52%。

        本周（3月13日-3月17日）黑钨精矿价格下跌1.4%，仲钨酸铵价格下跌2.6%，海绵钛价格上涨10.7%，锑锭价格上涨1.8%，氧化钼价格上涨3.8%，电解锰价格上涨0.8%，铟价上涨0.8%，镁锭价格下跌4.5%，氧化镨钕价格上涨1.8%。

        小金属坚定看多钴（主升浪）和钛（下一个钴）。

未来的风险主要在于：中国A股回调风险导致估值下降。