导读
周期的真谛是人民日报的喊话，臭气熏天的猪圈，灼热到难以忍受的炉火，肆意飞舞的呛鼻煤渣，以及狂热到眼睛发绿的企业主。
作者： 赵云帆
来源： 环球老虎财经（ID：laohucaijing01）
周期的真谛是人民日报的喊话，臭气熏天的猪圈，灼热到难以忍受的炉火，肆意飞舞的呛鼻煤渣，以及狂热到眼睛发绿的企业主。
但是周期再土，再陈腐，它依然是真正的周期。选择随行就市，你就赚到的钱；选择冷静理性，你就错过了机会。
本钢高炉烧穿，变向供给侧改革去产能？
9月1日上午，辽宁本溪钢铁高炉发生所谓“锅炉烧穿”事件。据了解，这个高炉年产400万吨，有亚洲第一高炉之称，在供给侧改革带来的价涨红利下，本钢日夜怼产能不停歇，导致部件过快老化，从而诱发了该起事件。
而据不可思议的爆料，本钢安全组早已观察到高炉即将被“烧穿”，但仍不肯放弃千载难逢的供给侧改革良机，所以高炉运转照旧，工作人员则做好安全准备及时撤离，以至于浓烟滚滚，烈火如柱，本钢竟然没有出现一个人员伤亡报告，奇迹~
趋势的力量是无穷的，有人将其解释为供给侧改革去产能，并且顺势做多，螺纹钢上涨不奇怪，本钢板材自己都上涨了，那才叫一个见怪不怪。
以及，综合上周本钢事故时点，和A股本钢板材被做多的行情时点来看，大家是认可本钢高炉爆炸有益于股价这个逻辑的。
而做多大军里，很多竟然是本钢的员工! 且看下图，一次精心策划的骗涨和内幕交易由此浮出水面，柯南快来破案吧！
我们来捋一下为什么锅炉爆炸可以让公司股价上涨——作为亚洲最大的锅炉，产能下降势必推升螺纹钢价涨预期，螺纹钢价涨会推动企业毛利率空间变大，本钢也会因此受益。
笔者写的真是太有道理了，如此看来，策划点爆本钢锅炉的，应该是本钢的董事长本尊（开玩笑……）。
当然，此时一定会有研究员跳出来让大家保持冷静，理由也合情合理。比如某群钢铁研究员如此解释道：
下半年入冬，环保压力骤增，禁令一来，企业停工，利润就无法维系。而且本钢烧穿的事情，势必会引起针对本钢、乃至许多钢铁企业环保督察愈发的严厉，所以，合情合理的解释是，下半年钢铁利润确实会不及上半年，钢铁价格和钢铁企业都会在四季度磨出一个中期顶部。
可惜，股价，商品价格依然在涨，周期未来大概率会继续走高，我相信这个事情，即使对企业利润研究深信不疑的研究员，也不会否认。
研究员们心里都有一块净土，对自己漠视现实，看长做短的想法非常抵触。”我上了7年甚至10年的清华北大复旦交大，不是在这里和你随行就市的。我要有我的独立观点。”
某研究员的猪企调研
话说，这轮周期价涨的起始点，并非始于钢材，其归根结底其实是始于2014年开始的猪肉价格的上涨。彼时生猪价格已经达到不可耐受的最低成本，而供应端种猪存栏水平大幅下降，预示未来猪肉将明显成为卖方市场，抬价空间卓绝。
周期行业的景气十年难遇，任何风吹草动都躲不过券商研究所所长的法眼，在嗅到了“飞猪”的味道之后，所长指派一位刚刚985硕士毕业的高材生，到北方生猪养殖相关企业去调研。
充斥着投研理想的年轻研究员当时愉快地接下了这个调研任务，但调研的艰辛程度让人预想不到。生猪价格自从2009年开始就长期处在偏低状态，2013年以后，猪肉价格大量跌破成本价，导致养猪业主干脆废弃猪圈。2014年末眼看猪价抬升，养殖业主重拾旧业，但彼时猪圈残缺破败，基础设施百废待兴。
研究员到了养殖场，场主便“热情地”把研究员安排到了厂房的员工休息室里，北方农村停水，停电是常态，洗澡什么的简直是妄想，Wifi就更不用提了，早上鸡儿们打鸣特别准时，过惯大学生活的他有点不习惯。
好在养猪场隔音效果不好，研究员把隔间里场主和夫人描述猪厂经营困难，连同夫妻琐碎和儿子逃学的事儿一起听了个遍。
在这些奇怪的经历之后，这位研究员深深地感觉到自己的调研不虚此行，“这才算调研呢！”，回来以后他对同事们自信地说。汇报时，研究员愤慨地给出了负面的意见。他认为相关地区企业虽然会受益于猪价的上涨，但企业利润并不会因此大幅走高，因为长期闲置造成的基础设施条件跟不上生产，可能会错过猪周期的红利。
当然结果证明他错了。2015年猪企就涨了一波，到了现在钢价开始涨，猪也跟着飞起来了。
（某猪企的两拨上涨）
周期就像钟摆，钟摆则有惯性。他不只会把事情推到原位，还会把事情演绎过头，直到强弩入末。
领导说了，新周期的财报要好看
跟风兜底式增持，跟风高送转。这些股票最后都一地鸡毛了。如今，有一种状态，叫做跟风炒业绩。
如上，钢铁企业营收增速永远赶不上净利润增速，甚至是远远落后，其中西部矿业营收负增长，净利润增长700%。而在大多数财报里，净利润增速赶不上营业收入增速，因为扩大投资。
研究员表示，这就是人为干预市场和限产的佐证，这种利润模式无法持久。然而股票还是在涨，商品还是在涨，“新周期”依然在往纵深发展，任泽平的热搜指数又回到了原来的地方。
更可怕的是非经常性损益的部分。我们发现一个非常有意思的现象，钢铁企业利润增速最爆炸的三家企业，全都有非常大比例的非经常性损益。比如：
首钢股份净利润同比增速达到3853%，非经常性损益达到利润的四分之一。
包钢股份净利润同比增速达到5116%，非经常性损益达到总体利润的三分之一。
山东钢铁净利润同比增速达到1019%，非经常性损益达到总体利润的五分之二。
除了钢铁之外，宜宾纸业公司二季度利润增了400%。但仔细一看半年报，利润增长清一色都是非经常性损益带来的。然而股民并不管你哪里来的利润，一通炒作，股价从半年报公布开始算起，收了一个涨停。
还有兴业银行、民生银行，这两家人的利润依然是正增长的，但是这是风险准备金计提减少了的结果，如果剔除风险准备金拨备的影响，两家人的利润都是下滑很大的。
清北复交出来的研究员，自然是一下子就看出来这些“猫腻”了。但是他们依然在用春秋笔法书写着中报简评，美其名曰“不良控制反哺利润”，并推着买入评级。如今两只银行股最后都涨了，他们高兴地去享受改革红利去了。
“我们迟早会同流合污，因为股市是笑贫不笑娼的”。研究员想起自己老板当年说的那句话。
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