ST春天在2024年第四季度通过酒水和冬虫夏草业务的增长成功避免触发退市风险。公司虽然面临多年亏损和库存压力，但通过调整营销策略和加大广告投入，在年末实现了关键业务的增长。文章主要分析了公司的业务表现、亏损原因以及未来面临的挑战。
公司在第四季度通过酒水和冬虫夏草业务的增长实现了营业收入的大幅增长，成功越过3亿元的生死线，避免了退市风险。
公司连续亏损多年，主要源于尝试白酒市场以及前期投资失利的影响。虽然通过业务增长暂时缓解了退市风险，但改善连年亏损的局面仍然面临挑战。
听花酒的高价策略和营销手段引发了市场质疑和争议。尽管短期内获得了市场关注，但如何实现规模效应和改善库存压力仍是公司需要解决的问题。
中国白酒市场进入存量时代，竞争压力巨大，库存问题已成为行业普遍面临的挑战。ST春天需要在市场竞争和库存管理之间找到平衡。
在“保壳”这条路上，ST春天总能“挣扎”一下。
2024年第四季度，公司酒水和冬虫夏草业务双双起飞，成为
拉动当年营业收入增长、踩点越过3亿元生死红线
的关键。
其中，酒水业务中的超高端产品、冬虫夏草中的原草产品的收入，
居然在最后一个季度实现了前三个季度的收入，是不是很神奇？
尽管如此，公司最终能否摆脱退市风险，还得等到年报披露的那一天。
每到年报披露前，ST春天（600381.SH）必然要“挣扎”一番，让自己不至于距离悬崖越来越近。2024年，这样的风险，可能再次会被成功化解。
今年1月17日，公司披露预亏公告，预计2024年归母净利润亏损约1.45亿元至1.74亿元，扣非净利润亏损约1.17亿元至1.46亿元。
既然亏损已无法挽回，在营业收入上作出努力，依然有较大可能。
据公告，公司预计去年营业收入约3.11亿元至3.39亿元，扣除与主营业务无关的业务收入、不具备商业实质的收入后，为约3.05亿元至3.33亿元，踩线越过3亿元这条生死红线。
其实，在去年前三季度，公司营业收入仅有约1.98亿元，而且，利润总额、净利润均为负值。第四季度营业收入坐上火箭，立即引起监管部门的注意。
公司2月26日公告对上交所监管函的回复，详细披露了第四季度收入状况。
据公告，去年第四季度，公司预计实现营业收入1.13亿元至1.41亿元，同比增长超过100%。
当季，酒水业务营业收入5420.03万元，同比增长147.47%，贡献了全年酒水收入的47.33%。其中，超高端产品收入5409.83万元，同比增长147.52%。
ST春天酒水业务的当家产品，就是定位于高端的听花酒
，为何能在第四季度迎来大爆发？
去年3月15日，听花酒被央视3.15晚会点名，在海内外影响巨大，并受到有关部门的调查和处罚。
在这种背景下，听花酒的销售一落千丈，第二、第三季度分别实现收入369.47万元和1031.74万元。
公司认为，每年第三季度中期，白酒逐渐进入销售旺季，第四季度为传统旺季，并延续到次年春节结束，市场需求合理。公司也在第四季度加大广告投放以及线下营销活动，出现大幅增长合理。
与听花酒一样，受去年3月舆情影响，ST春天的冬虫夏草业务经营计划被打乱，导致库存和部分库龄拉长。也是在第四季度，冬虫夏草业务收入规模突然起飞，实现收入7283.70万元，同比增长371.74%，贡献了全年该业务收入的近一半。
公司认为，每年第三季度中秋节到次年春节后，秋冬进补和送礼需求增长，带动冬虫夏草等滋补药材和产品消费进入旺季，该业务收入大幅增长是合理的，符合行业发展规律。
去年12月，在一片质疑声中，ST春天毅然换下已连续4年负责审计的大信会计师事务所，改聘政旦志远（深圳）会计师事务所。政旦志远本身也自带争议，其由在金通灵（300091.SZ）财务造假案中受罚的深圳大华更名而来。
如果顺利通过年报审计，ST春天2024年营业收入超过3亿元，将避免触发退市风险警示。
虽能暂时避免一时之风险，但公司连年亏损的局面如何改善？
2020年到2023年，其归母净利润分别亏损约3.20亿元、2.49亿元、2.88亿元和2.68亿元。算上2024年，
5年累计亏损规模已超12亿元。
这是公司丧失红极一时的极草5X粉片之后，转身白酒赛道付出的代价。2018年，ST春天通过拿下控股股东关联方西藏正库手中西藏春天全部股权，间接获得宜宾凉露酒业凉露酒20年全国经销权。
现在看来，这只是公司通过小瓶酒产品，对白酒市场的一种尝试。
