专栏名称: 中金点睛

图文并茂讲解中金深度研究报告

互联网消费金融：分期看场景、现金贷靠流量

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-06-16 07:15

正文

“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

互联网平台的消费信贷余额有望于2020年达到1.5万亿元（对应16~20 CAGR:37%）

主要基于：

1）消费升级——社会消费品零售总额保持中高速增长；

2）金融渗透——狭义消费信贷渗透率持续提升；

3）结构错配——互联网平台凭借获客及风控优势，能够有效服务银行鲜有覆盖的长尾人群。

优质平台迈入盈利爆发的成长期

1）获客端——中大型平台用户复购率大幅提升；

2）风控端——线上反欺诈技术的日益成熟极大地降低了风控成本；

3）资金端——凭借较高资产质量能够获得银行/ABS等便宜资金的青睐。

产业链中最看好掌握场景/流量话语权的公司——拥有线上交易平台和用户，或通过撬动线下商家间接触达用户

消费分期市场由三类公司领跑：

1）以支付入口切入线上/线下中小额场景的虚拟信用卡（如蚂蚁金服旗下花呗）；

2）依靠自身线上场景衍生分期服务的巨头（如OTA领域携程）；

3）整合线下分散场景的分期服务商（如教育贷款领域的百度）。

BATJ及银行之外的现金贷平台三项筛选标准：

1）目标市场与巨头形成错位（如针对非信用卡人群的小额/短期贷款）；

2）初具用户基础（如>1,000万）；

3）对细分市场人群风控及定价能力突出。

投资建议

我们建议投资者积极把握消费金融领域的投资机会，主要基于：

1）业绩向好：坏账整体可控下，领先平台盈利实现爆发性增长；

2）资本助力：一级市场优质企业获得大额融资，或已筹划上市；

3）监管洗牌：政策趋紧下龙头崛起、行业共贷风险减轻。

首次覆盖奥马电器予以“推荐”评级，建议关注康耐特（轻工组覆盖）、重庆百货（零售组覆盖）。

风险

资产质量恶化、政策监管趋严、行业竞争加剧。

文章来源

本报告摘自：2017年6月15日已经发布的《互联网消费金融：分期看场景、现金贷靠流量》

姚泽宇SAC 执证编号：S0080116080002，SFC CE Ref：BIJ003

张帅帅SAC 执证编号：S0080516060001，SFC CE Ref：BHQ055

卢婷SAC 执证编号：S0080513090003，SFC CE Ref：BCG257

樊俊豪SAC 执证编号：S0080513080004，SFC CE Ref：BDO986

蒲寒SAC 执证编号：S0080115100018

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