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玉名系头条号签约作者

近期在港股市场上，做空报告也出现的更加密集，舍弃了之前大多瞄准100亿元以下小市值公司的传统，转向标准大中市值的公司，导致了多家沪港通深港通公司被做空，也影响到了境内的投资者，尤其是随着 自媒体的发达，一旦传出消息，会以病毒式的规模扩散，很可能一个很小的事件，通过不断放大，变成数亿元，甚至数十亿元以上市值的蒸发 。港股辉山乳业被浑水公司做空暴跌85%。近日浑水公司表示要再次做空另一家港股公司，通达集团 和敏华控股双双大跌。

做空报告之风盛行，股民要小心踩雷

近期从5月9日尔康制药负面新闻发酵，到26日三聚环保跌停，短短三周， 尔康制药、瑞声科技、科通芯城、神雾环保、神雾节能、三聚环保等6只百亿元以上市值的个股陷入到风暴漩涡之中 ，除了三聚环保外，前五家公司均还在停牌核查期，不少机构投资者等都被关其中，短期的暴跌也让其受到不小的损失。实际上，去年12月份400多亿元市值的信威集团被报道海外作假，至今尚未复牌。

从个股基本面来看，这些个股都是过去一段时间的绩优白马股，其中投资者比较熟悉的是 三聚环保 ，2016年5-6月间我重点挖掘过该股，思路是业绩持续高速增长，随后也是一路走强。该股是2010年4月在创业板上市， 6年来股价涨了30倍，而最近三年来业绩是每年翻一番，从最初的2014年净利润4.02元，到了2016年已经是16.17亿元，可以说是非常靓丽的数据，包括2017年一季度该股再度增长115%，依然有强劲的增长潜力 。该股总市值一度超过700亿元，一个跌停也意味着几十亿元市值的蒸发。

个股股灾后股权质押风险发酵

近期市场闪崩股很多，而且往往是经历第一个跌停后，会连续大跌，跌起来就止不住，这是为何呢？其中一个原因就是源于股权质押后触发警戒线，面临平仓压力，导致一旦下跌后就连续跳水。 近期最典型的案例就是第一创业，第一创业的36名股东中，有21家股东此前曾将所持部分股份用于质押，合计质押股份数量为3.42亿股。5月16日以来，持股 5%以上股东先后发布了4次补充质押的公告。就是一个负面循环 ，股价稳定的时候，股权质押可以获得更多的现金流，提高收益；而一旦下跌，就需要连续“补充抵押物”，否则会被强平，而一旦引发强平，如同多米诺一样，会触发连续跳水。

具体到数值，股权质押进行融资一般来说是在3-6折， 以抵押100万元市值的股权为例，若质押率为50%，则可以拿到50万元的贷款。而预警线和平仓线多为150、130，若一只股票股价现为10元，质押率为5折，预警线为150，平仓线为130，预警价为10×0.5×1.5=7.5元，即股价下跌25%预警，平仓价为10×0.5×1.3=6.5元，即股价下跌35%平仓 。当然，如果融资率一些，如4折，其预警线就将至跌40%，平仓线为跌48%。玉名要提醒股民一点，在减持新规之后，由于大股东筹码流动性被锁定了，其质押的价值也在下降，甚至很多已经质押的股份会被要求增加新的抵押筹码。

问题出现于2017年4月来的个股股灾，同期上证50指数连创新高，但大部分个股却跌幅高达30%以上， 有6成以上个股跌破了2638点的股价，创了新低。前面分析过，这样的跌幅，容易触发警戒线，自2017年以来有104家公司合计发布了170份补充质押公告，其中有143份来自4月份之后，得注意的是，在这104家公司中，上市不足三年的次新股超过30家 ，占比约三分之一，包括金科娱乐、天赐材料、汇金股份、名家汇、金轮股份、众兴菌业、派思股份、真视通、普路通、苏大维格、通宇通讯、华钰矿业、中新科技、共进股份、德威股份、兰石重装、杭电股份、清水源等。

这里面，股民也注意到了， 兰石重装 等个股，近期都出现了大股东增持，并且引发了股价反弹，里面很重要的一个因素就是护盘股价，避免进一步下跌，触发警戒线，甚至强平线。玉名认为这一因素对股民来说很重要，并不是说股权质押就会跌，增持就会涨，还是要全面地从市场角度思考。

三类股带来的风险要格外规避

从前面的分析过后，有哪些典型的个股要格外规避呢？主要是三类。

首先，我们要明确如今市场所处的大环境，如果市场的股灾现象持续下去，那么可以说大部分个股都会遭遇调整 ，面对着那些高位的次新股，大部分资金都是要撤离的，甚至短期被限制，也会想方设法去套现，更不要说股权质押的风险，股民还是远离为主。

其次，从上市公司经营角度思考，只要其基本面良好，运营正常，即便有一些股权质押，也很容易消化，并不是说股权质押就是利空 ，这一点要分清楚；相反，如果说公司业绩差，还有较大数量的股权质押，股价又处于调整周期，股民就要格外小心了，近期类似第一创业、乐视网等都是典型，对其不要有幻想。

最后，就要提到开头提到的白马股了，近期不少被媒体曝出做空报告，且不说一些是被恶意做空的因素，单从个股角度，不得不说是股价非常高了 ，实际上在此之前， 网宿科技 等一批个股已经有了类似的走势，阴跌一年左右，实际上， 神雾环保、三聚环保等个股也是类似 ，正所谓树大招风，获利盘众多，一旦有利空传闻，就很容易导致资金竞相撤离的动作，所以规避已经炒高的品种是规避风险的关键。

综合来看， 近期做空报告、股债券质押、喊话式监管、6月底银行MPA第二次考核、半年度收官的钱荒效应等，导致闪崩股越来越频繁，即便是一些有经验的老股民，都有不少踩雷的 ， 所以这个时间就是敏感而充满风险的，多看少动，保持好足够现金仓位是上策，包括近期市场持续缩量，连创地量，也说明买盘大家谨慎，股民只能等待。

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