Twitter(TWTR)最近几天表现不佳。在禁止特朗普总统终身使用推特之后，TWTR的股价暴跌。不过，这次下跌并不会一蹶不振，对于投资者来说，这仅仅是一个降价买入Twitter的好机会。此前我们估计推特股票的价值在56.25美元至67.50美元之间，比现在高出34%至46%。到今天，我仍然认为Twitter的股票值得这个区间的上限。我喜欢Twitter的原因之一是它强大的自由现金流(FCF)。同时，在第三季度，Twitter大幅提高了资本支出。
在致股东信的第12页，Twitter表示，这是由于其花费巨资建设数据中心，以应对更多用户增长和产品创新，才导致其自由现金流为负。推特还表示，调整后的FCF跌至负74美元，这是因为第三季度资本支出从去年的1.69亿美元升至2.89亿美元。由于其业务现金流为2.15亿美元，资本支出扣除2.89亿美元使FCF为负7400万美元。此外，Twitter表示，由于继续建设数据中心，其第四季度的资本支出将保持在2.5亿美元的高位。这意味着其第四季度FCF将保持负值。记住，营运现金流(CFFO)减去资本支出等于营运现金流(FCF)。
如果资本支出比CFFO更高，导致FCF为负，那么它本质上要么从资产负债表中提取现金，要么借钱来弥补赤字。因此，要研究基础业务是否做得好，我们可以看CFFO，而不是FCF。尤其如此，因为在数据中心建设期间，过剩的资本支出将是暂时的。例如，Twitter第三季度的CFFO收入为2.149亿美元。这比第二季度的2.01亿美元增加了6.9%。换句话说，尽管FCF为负，但Twitter第三季度的CFFO现金流较第二季度有潜在增长。
