【国金晨讯】核电：稳健成长期，类水电具备长期投资价值；Beta猎手：个股K线图形态AI识别构建市场风格预测

国金证券研究 · 公众号 · · 2024-06-26 08:05

正文

重点推荐

1. 核电：稳健成长期，类水电具备长期投资价值

2. 潍柴动力公司深度：重卡链业务复苏，新业态多元发展

3. Beta猎手系列之十：个股K线图形态AI识别构建市场风格预测

今日精选

【国金公用事业】核电行业持续推荐关注中国核电 ，核电成本结构稳定，在资本开支高峰期随着度电利润提升具有潜在高分红能力。19年后核准重启，未来有望接替火电成为稳定的“基荷电源”，我国电量占比较世界平均水平仍有提升空间，应接近10%左右。公司24年装机容量预计同增5%，5台机组27年集中投运。

【汽车陈传红】首次覆盖&推荐潍柴动力 ，公司是重卡行业发动机龙头，综合产品力领先。内需复苏及置换高峰将近，将支撑重卡内恢复至80-90万辆中枢；出口持续高景气，23年公司出口重卡5.2万辆/+51%；天然气结构性渗透，公司23年气体机市占率64.66%，且单机价值量更高，有望受益于油气价差持续高位。此外，大缸径发动机、凯傲、林德液压、农机、燃料电池等新业态多元发展，为公司补充新增量。

【金工高智威】Beta猎手系列之十： CNN（卷积神经网络）是一种深度学习模型，在图像识别、视频分析和自然语言处理等领域流行和有效。本文将全市场股票的20日价量的K线图传入CNN模型，让模型实现AI观测K线图形态，用于预测滚动20天窗口股票价格的未来走势。并将以此为基础构建的AI识别K线因子，进而构造出基于风格指数成分股的CNN强信息因子。回测结果显示，相较风格指数等权， 风格轮动策略超额净值实现12.38%的年化收益率和0.89的夏普比率，最大回撤率控制在-6%左右，胜率64.94%。

重点推荐

核电资产：稳健成长期，类水电具备长期投资价值

张君昊/苏晨

公用事业组

公用事业研究员

核心观点： 核电成本结构稳定，具有潜在高分红能力。核电度电成本中折旧占比近40%，目前大亚湾电站折旧完全，加之对港售电，度电净利润水平接近于其他广东省内核电站的2倍。核燃料成本占比15%，使得市场将核电与水电资产对标时有所担忧。考虑到两家运营商均是通过向集团内其他子公司采购，预计签订天然铀长协价+购买一体化组件能够平抑运营端的成本波动。我们推荐关注远期度电利润和分红有望显著提升的中国核电。

风险提示： 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期。

潍柴动力公司深度：重卡链业务复苏，新业态多元发展

陈传红

汽车组

汽车首席分析师

核心观点： 内需底部复苏+天然气结构性渗透+出口持续高景气，公司重卡主业有望迎来3-5年持续上行阶段。1）内需方面，2017-2021年内需销量长期高居百万辆以上，经历7-8年时间将逐渐进入置换高峰期，将支撑重卡内恢复至80-90万辆中枢。2）出海方面，2023年公司重卡出口5.2万辆，同比+51%，凭借性价比等产品优势，出口销量进入持续上行通道。3）结构性方面，公司2023年气体机市占率达64.66%（上险口径计算），且气体机价值量相比柴油机更高，公司有望从油气价差持续高位中受益。4）中国重卡综合产品力领先，在亚非拉等地区市占率还有显著提升空间。

风险提示： 重卡行业复苏不及预期；重卡出海不及预期；天然气价格波动；新业态发展不及预期。

Beta猎手系列之十：个股K线图形态AI识别构建市场风格预测

【国金晨讯】核电：稳健成长期，类水电具备长期投资价值；Beta猎手：个股K线图形态AI识别构建市场风格预测

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