今天A股上午下跌，下午场内几只300、500等指数基金有大额资金流入，带动市场反弹。
全天下来，A股波动不大，还在5.9星。
沪深300微涨，中小盘股指数微跌。
价值风格相对涨幅高一些。
港股市场比较强势，今天继续上涨。
港股连续四天上涨。
本周恒生指数上涨超5%，恒生科技上涨近7%。
1. 有朋友问，最近港股表现为啥比A股更好一些。
在三季度，恒生指数上涨3%，恒生科技上涨4.5%。
沪深300则下跌大约7%。差距还比较大。
其实基本面上，港股跟A股比较接近。
港股有很多内地公司，这部分公司也同时在A股上市交易。
大多数时间两者是同涨同跌的。
但是最近一个季度，两者之间却出现了明显差异。
区别在于投资者结构和美元降息的影响。
2. A股投资者大致可以分为几类：
（1）企业法人、创始人、产业资本等
（3）机构投资者。例如公募基金私募基金、保险、信托等
A股中，这四类投资者，在今年一季度，大约分别持有47%、30%、19%和4%的比例。
今年A股机构投资者整体加仓，但个人投资者赎回较多。
其中外资占比不高。10年前大约不到1%，最近几年在4%上下。
短期不管美元是加息还是降息，外资对A股影响没有太大。
港股则是欧美投资者比例比较高。
内地投资者这几年比例逐渐提升，上升到第二位。
香港本地投资者、以及亚太其他地区投资者其次。
对外资来说，如果看好人民币资产，走港股会更常见一些。
这也是今年港股强势的原因。
3. 美元降息周期，对港股的影响比A股更大。
（1）港币汇率上追踪美元，美元利率下降，港币利率也会下降。
市场流动性会有所改善。
（2）如果美元利率相对人民币利率下降，有助于人民币升值。
港股大部分公司，主营业务在内地，实际上是人民币资产。
如果人民币升值，外资流入港股也会变多。
历史上人民币汇率升值阶段，港股表现通常会好一些。
最近几个月，在美元降息影响下，港股的表现也比同期的A股表现好。
今年以来，港股恒生指数、H股指数的涨幅，比美股弱一些，但比德股英股法股日股表现更强。
换句话说，
• 对港股中的人民币资产，也比较认可。从资金投资角度，外资更多的是直接考虑投资港股。
4. 港股和A股基本面是同一套。
很多公司其实是重合的。时间拉长后，两者仍然是相关性比较高。
只是阶段性，港股受美元降息利好更直接，先反弹了。
（反过来，在2021-2022年美元加息幅度最大的阶段，港股跌幅也超过了同期A股）。
港股对美元利率变化更敏感。
在咱们组合中，过去几次调仓，也有加仓港股的低估品种，大约占比百分之十几。也会受益于港股复苏。
如果港股上涨幅度较大，现在A股和港股之间也有互联互通机制。
相当于两个湖泊之间，挖了几条沟渠。
一个湖的水位上升，总会有一些水流入到另一个湖。
也会给A股带来一些利好。
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