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近期主题回顾
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近两周大盘调整幅度较大，156个主题中仅有7个取得累计正收益，其中冷链物流、污水处理、次新股、京津冀一体化以及苹果板块表现较好，涨幅分别为8.21%，3.31%，3.08%，1.96%，0.77%。我们前期重点推荐的京津冀一体化主题以及相关环保机会表现出色，位居主题累计涨幅前三。此外，受益于iPhone十周年以及苹果公司股价新高，苹果板块亦表现不俗。
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未来主题投资观点
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主题方面，继南航混改推进、中核与中核建战略重组以及中轻集团整体产权划转保利集团、联通因混改停牌等案例后，国企改革进程出现加速，第二、三批混改试点有望于近期公布，建议关注
混改
相关机会。地方国改方面，我们建议关注
山西、天津以及云南
等存在较大预期差的地区。
5
月峰会进入最后倒计时，
“一带一路”
催化事件不断，板块近期出现调整后，后续看点仍值得期待。新能源汽车板块产业界利好频出，我们建议关注行业景气度持续向上的
电动汽车
板块。
1
）混改催化剂密集，各大集团整装待发。
地方国改首推预期差较大的山西、天津和云南地区。目前时间点上，我们认为混改将迎来新一轮行情：
1
）
3
月
31
日发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开委内改革专题会议，重点提到了“要把握进度，争取做到
5
、
6
月份混改方案全部报出、党的十九大之前出台实施。”各大集团混改方案或将于未来两个月密集出台；
2
）
4
月
6
日中国联通率先打响混改发令枪，混改进程提速将再度吸引市场关注；目前央企混改第二批名单已批复七家，正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点，建议关注混改相关机会，地方国改首推预期差较大的山西、云南以及天津地区，具体标的详见正文。
2
）“一带一路”峰会进入最后倒计时：
作为最早重点推荐“一带一路”主题的团队，兴证策略在去年
11
月发布的年度策略《平衡木上的舞蹈》中提出关注“红白黑”三部曲中“红旗招展下”的“一带一路”板块；
12
月发布《九万里风鹏正举》，并联合行业召开电话会议再次强调“一带一路”已进入订单驱动的
2.0
阶段，相关业绩和支持政策持续落地将成为重要催化。近期“一带一路”板块出现调整，我们认为，距离5月份峰会已进入最后两周“倒计时”，后续看点仍值得期待，建议关注“一带一路”相关订单等事件催化。
3
）产业利好频出，电动汽车开启全球大周期：
我们认为电动汽车全球大周期已经启动：美国一季度新能源汽车同比增长46%，特斯拉带动美国市场持续超预期，7月model 3也将进入量产。大众、福特等全球一线车企抛出电动汽车战略，全球爆发趋势明显！此外，根据近期媒体报道，松下将在江苏苏州建设电池工厂，生产的电池与特斯拉使用的18650型三元锂离子电池相同。此次松下将与江苏捷星新能源合作共同建厂，预计2017年下半年投入生产，预计17年可实现电芯产能1亿只。松下此次在国内建立电池厂，或将直接带动国内供应链。我们推荐关注三个方面投资机会：（1）供需格局较好、行业壁垒高的龙头个股：天齐锂业、赣锋锂业、中材科技、沧州明珠等；（2）主流供应链核心零部件龙头：宏发股份、国轩高科、科达利、东方精工、汇川技术；（3）快速切入主流供应链的供货商：亿纬锂能、方正电机等。
近期主题回顾
近两周大盘调整幅度较大，156个主题中仅有7个取得累计正收益，其中冷链物流、污水处理、次新股、京津冀一体化以及苹果板块表现较好，涨幅分别为8.21%，3.31%，3.08%，1.96%，0.77%。我们前期重点推荐的京津冀一体化主题以及相关环保机会表现出色，位居主题累计涨幅前三。此外，受益于iPhone十周年以及苹果公司股价新高，苹果板块亦表现不俗。
未来主题投资观点
主题方面，继南航混改推进、中核与中核建战略重组以及中轻集团整体产权划转保利集团、联通因混改停牌等案例后，国企改革进程出现加速，第二、三批混改试点有望于近期公布，建议关注
混改
相关机会。地方国改方面，我们建议关注
山西、天津以及云南
等存在较大预期差的地区。5月峰会进入最后倒计时，
“一带一路”
催化事件不断，板块近期出现调整后，后续看点仍值得期待。新能源汽车板块产业界利好频出，我们建议关注行业景气度持续向上的
电动汽车
板块。
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混改催化剂密集，各大集团整装待发
在2月《七大混改领域全梳理》中，我们提出今年年初重点看好混改主题的原因：
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中央层面国企改革的定调变化。从“积极发展”混改到“有序实施”混改再至“混改是突破口”，决策层的态度变化可以看成高层着手解决国企改革核心问题的决心；
●
七大垄断领域混改频频破冰。去年10月开始混改出现明显提速，除了6家集团入选对第一批混改试点名单外，今年又有铁总、兵器集团等提出混改方案。混改方面的超预期突破将修复市场前期对国改进度的一致悲观预期。
目前时间点上，我们认为混改将迎来新一轮行情，主要基于两个逻辑：
Ø
改革专题会议召开，混改进度迈上新高度。
3月31日发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开委内改革专题会议。会议指出，“尽快批复实施混改试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”，其中还重点提到了“要把握进度，争取做到 5、6 月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。”各大集团混改方案或将于未来两个月密集出台。
Ø
中国联通率先打响混改发令枪，
我们认为随着联通复牌以及混改方案浮出水面，市场将再度焦距混改以及国企改革。4月5日中国联通宣布其母公司联通集团正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，该重大事项拟以上市公司为平台，可能涉及联通 A 股公司的股份变动。据近期公开市场信息，第二批试点共10家央企已批复7家，目前正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点，混改加速进行时。
试点名单加速落地，混改行情风再起。
4月13日，国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程表示，混改第二批试点9家企业已正式上报试点方案，拟近期批复实施，预计年内将取得阶段性进展，第三批试点的遴选工作已经着手启动。前两批19家试点企业，涉及
配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融
等重点领域，特别是国防军工领域较多，有七家企业。
建议关注中国船舶、中船防务、航天动力以及航天电子、三峡水利、铁龙物流、中国国航、兰太实业
等。
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地方国改首推预期差较大的山西、天津和云南地区
山西国改“序幕”已起，三维度寻受益标的。
