6月29日，黄金在开盘后，突然发生闪崩，黄金价格直线大幅度下跌，一分钟跳水17美元，最低到1236.53美元。
突然的下跌，让市场一下子摸着不住头脑，但是一个事实就是，大量的资金在撤离黄金市场，撤离的规模是巨大的。
根据统计，上周黄金净多仓减少了约5万份合约，创下了今年以来的最大一周跌幅。中东局势如此混乱，黄金作为避险品种，本应有所表现，但是黄金价格一直非常疲软，甚至一再下跌，原因何在？
当然美联储加息和即将到来的缩表，是一个重要因素，因为这会使得黄金价格下跌，因为美元天然是黄金的敌人，美联储加息和缩表，自然会使得美元坚挺，而作为美元替代品的黄金自然就下跌。
但是，这次黄金下跌，甚至可以说黄金长期最重大的利空因素，并不是这个，而是一个更大的打击。
印度废钞之后再废黄金
我们知道印度这个国家，去年开始废钞，打击灰色经济和洗钱，降低印度人使用现钞，将大量的现金逼入金融流通领域。
当时使得整个印度鸡飞狗跳，全印度都在排队换新钞，使得印度的经济短期内出现负增长。
但是短期的阵痛之后，印度经济恢复了强劲增长，因此之前大家对印度废钞的批评也就过去了，现在印度又放出了一个巨大的大杀器。
那就是从2017年7月1日开始，印度开始进行大规模的税改，这是印度建国以来最大的税改。
这其中，就将严重打击印度的黄金消费，购买黄金的消费者需要缴纳相当于黄金饰品价格的13%的税收，10%的进口税和3%的消费税。
这对黄金的打击无疑是巨大的，因为印度是全世界最大的黄金消费国，也是全球最大的黄金进口国，印度对于黄金的痴迷，已经到了匪夷所思的境界。
同时，印度还将设立黄金现货交易所，这一目的是为了减少黄金的进口，让印度民间的黄金进行交易。黄金交易所成立后，印度的机构和家庭将尽量不持有现货黄金，而是持有数字货币化的黄金，废钞之后，等于废黄金了。
因为高额的税收，印度进口黄金将大大减少，同时印度民间有两万吨的黄金，如果这些黄金进入印度新设立的黄金交易所，会极大的盘活印度的存量黄金。
印度的这一举措，无疑将使得国际黄金的价格大幅度下跌，少了印度这个最大的黄金消费市场，全球黄金价格不振。
现在的印度，在金融改革上非常激进，但是也非常有效，废钞让印度的大量货币进入了流通领域，刺激了印度的经济发展。
现在印度又将印度的黄金从民间赶入金融交易所，等于废除民间将黄金当做货品，大幅度减少黄金的进口，这都是需要巨大的魄力和勇气的。
印度的官方GDP增长数据虽然比较好看，但是其他方面的宏观指标，并没有如此显著。印度的固定资产形成和制造业指数(IIP)，都落后于预期。总体来看，印度经济增长的动力仍然是国内消费和服务业增长。这一增长在很大程度来源于外来投资增长外溢出来的消费能力上升。而对于印度经济可持续发展和就业非常重要的制造业，至今起色不大。
高增速与高外国直接投资直接相关。印度通过一系列外资便利化措施，吸引了大量的外国直接投资，但这些资金主要涌入了金融市场，成为热钱，或者是以并购等方式间接进入印度，对印度实体经济的贡献有限。简而言之，外资在印度主要集中灰地投资(Brownfield Ventures)领域，对印度最需要的绿地投资(Greenfield Venturs)领域贡献有限。
以刚刚过去的2016-17财年(4月1日-3月31日)为例，印度共获得外国直接投资600.8亿美元，比上一财年增加8%。其中，服务业吸引外交排第一位，为86.9亿美元;其次是电信业的55.6亿美元，计算机软件和硬件业的36.5亿美元。换句话来说，这些投资主要目标分印度市场的份额，对于做大印度经济蛋糕的贡献有限的。
与两高相对应，印度固定资产形成速度低，新增就业量也比较低。在2015-2016财年，印度有组织部门的新增工作岗位，比2011年前相比不仅没有增加，反而减少了25%。这表明，印度的经济增长，是一种“无工作的增长”，是在与实体经济部门关联不密切的部门内循环产生的。 还有一种可能性：印度在2015-2016财年的GDP增速可能没有7.5%，而是在5%左右，所以创造不出预期中的就业数量。与此相应，印度的制造业增长速度也在降温。印度的制造业指数，在2017年4月下降到3.1%。这一数字在上年同期为6.5%。
由于印度经济的低起点，速度并不是衡量印度经济状况的主要参考因素。 考察印度经济未来的关键，恰如莫迪总理所言，是“印度制造”计划的实施情况。印度要发展制造业，面临制度困扰、改革无力和国际环境不良三大挑战。
1.长期困扰印度制造业发展的制度和文化因素，没有大的变化。
要发展制造业，需要印度对征地法、劳工法和环保法进行修订。但是，印度政府还无力在法律层面对上述问题进行调整。韩国最大的钢铁企业浦项钢铁，曾经在印度有一个几十亿美元的重大投资计划，但征地多年未果，只好放弃。莫迪总理上台以后，浦项钢铁很受鼓舞，想恢复上述投资计划。但最近，听说浦项钢铁又要放弃这一计划了。近来，美国福特和克莱斯勒等知名汽车品牌，也传出要离开印度的消息。这些美资企业固然有自己的市场定位缺陷，但也表明它们并不看好印度未来的市场潜能。
2.印度经济改革的声势虽然很大，但其实只有改动，没有结构性变化。
在今年6月莫迪总理访问美国前夕，美国《时代周刊》发表封面文章，称莫迪总理不是一个真正的改革者，只是一个能为房地产商找到土地的人。换句话来说，印度没有进行真正的结构性改革，只是试图以一个接一个的改动，来制造出印度正在进行经济改革的印象，以吸引更多的外国投资和国际关注，以期实现经济快速增长。 但这一经济造势运动，到底是一个“自我实现的预言”，还是一个印度版的东南亚模式，还有待观察。在1997年东南亚金融危机之前，很多东南亚国家大量吸收热钱来推高资产价格，推高消费水平，再以此来刺激经济增长。但这一模式最终被证明没有可持续性。
3.印度经济还面临不良的国际经济环境。
首先，印度面临逆全球化潮流的压力。与上世纪80年代中国开始改革开放时相比，印度改革与面临国际经济环境并不友善。印度一方面面临东南亚国家在制造业方面的竞争;另一方面，美国等国家的经济民族主义情绪也在上升，在大力推动本国制造而不是进口，客观上与印度制造目标构成了直接竞争关系。
其次，生产自动化削弱了印度劳动力低成本优势。中国改革开放时，低端制造业提供了大量的就业岗位。但是现在，很多制造业、包括低端制造业都在很大程度上实现了自动化，对低成本劳动力的需求下降。最后，数字制造，尤其是以3D打印为代表的新制造技术，将会改变传统的全球化方向。以追求低成本为主要动力的生产全球化，可能会被市场为导向的生产当地化趋势所取代。生产要素全球配置的意义，即使不会消失，也会大幅下降。这些对正处于起步阶段的印度制造业，都不是什么好消息。
总体来看，印度经济尚处于较低水平，经济快速增长是可以预期的。 但能否实现“印度制造”目标，以在根本改变印度的经济结构，创造出足够多的就业机会，仍然是一个变数很大的问题。
很明显，印度正在模仿中国，但是有些文化和民主特性，印度是永远模仿不过来的。印度的种姓制度，好逸恶劳，这些深层次人性恶的东西不去掉，恐怕永远难以赶上中国。
