踩雷P2P、“变卖”资产，天安财险流动性危机仍未解

新金融深度 · 公众号 · · 2019-11-08 17:57

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文/木由

编辑/初九

随着险企三季度偿付能力报告披露，险企三季度经营数据也逐步浮出水面。尽管今年以来天安财险采取了变卖兴业银行股份等一系列举措变卖资产回流资金，但因理财型保险兑付而引发的流动性压力仍在持续。

数据显示，截至今年三季度末，天安财险净亏损为1.55亿元，较上年同期净亏209.7万元同比扩大7650%；净现金流为-1.37亿元，同比下降1176%。截至三季度末，其3个月内的综合流动比率从上季末的232.34%急速下滑为58.05%，下降174.28个百分点。

天安财险接连踩雷

官网信息显示，天安财产保险股份有限公司（下简称“天安财险”）成立于1995年1月，注册资本177.64亿，经营范围包括承保人民币、外币的各种财产保险、责任保险、信用保险、水险、意外伤害保险、健康保险及金融服务保险等。

2015年8日，互联网金融企业米缸金融与天安财险正式签署战略合作协议，未来投资者在米缸金融购买经天安财险承保的理财产品，均可获得由天安财险出具的保单，保险公司根据保单的约定履行保险责任。

彼时，米缸金融董事长曹晓峰表示，米缸金融希望通过与天安财险合作，为互联网金融特别是P2P行业健康、良性的发展探索出一条全新的发展之路，为P2P投资者提供更加安全的投资环境，真正实现普惠金融。而到了2018年，在行业暴雷不断的情况下，米缸金融也出现了违约风险。

去年8月，投资人反映P2P平台米缸金融出现大面积逾期，天安财险为其承保履约险不幸踩雷。根据米缸金融微博内容，天安财险已经完成相关违约资产赔付。

四个月后，天安财险再次踩雷互金理财平台天安金交中心。今年5月，因天安金交中心被投资者爆出多款产品逾期，为其提供履约保证保险的承保方天安财险还被投资者指责与天安金交中心互相推诿，消极理赔。

6月，据每日经济新闻报道，有投资人反映在天安财险旗下理财平台“富管家”投资的聚鑫-天利系列的一款产品逾期，产品号称有履约险兜底，但是历经半年的维权，平台和保险公司的回复都是“处理中”。

现金流承压

为满足理财险兑付，天安财险今年以来已进行了一系列资产出售来补充其现金流，其中最受关注的莫过于抛售兴业银行股权。

今年2月，天安财险通过大宗交易的方式累计减持所持兴业银行3.42亿股，之后又通过集中竞价交易方式减持兴业银行0.07亿股； 3月，天安财险将其持有的兴业银行约4.98亿股股票所对应的收益权转让给华夏人寿，收益权转让价款总额为87.88亿元； 6月5日，西水股份发布公告显示，“天安财险通过大宗交易方式减持兴业银行股票0.1亿股，占兴业银行总股份的0.048%。 ”； 8月，西水股份发布公告称，子公司天安财险通过大宗交易和集中竞价方式累计出售所持有的兴业银行股票4.98亿股，约占兴业银行总股份的2.396%，交易完成后，不再持有兴业银行股票。

然而，尽管大量抛售资产，天安财险偿付能力三季度报告数据显示，虽然其偿付能力已达到监管要求，但现金流吃紧的问题依旧未解决。

截至三季度末，天安财险的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为217.36%和169.74%。报告显示，三季度，为满足到期兑付以及卖出回购资金需求，天安财险净现金流为-1.37亿元。与此同时，截至三季度末，天安财险3个月内的综合流动比率从上季末的232.34%急速下滑为58.05%，下降174.28个百分点。

对此，天安财险表示，主要原因是投资资产3个月内预期现金流入较上季度大量下降，同时未来三个月投资型保险业务的满期给付资金需求较上季度小幅上升；一年内的综合流动比率为150.45%，说明在不考虑未标明到期日的资产变现情况下，未来一年内“现有资产的预期现金流入”可覆盖“现有负债的预期现金流出”。公司将加强资产配置管理，以提高资产的流动性，全力确保到期债务的及时兑付。

在签单保费较去年同期下降 80%和固定收益类投资资产损失本息 20%的两种压力情景下，流动性覆盖率分别为 38.18%和 33.99%，公司“优质流动资产的期末账面价值”不能完全覆盖“未来一个季度的净现金流”，公司需要积极调整资产配置，提高公司资产的流动性。

为了缓解现金流吃紧、满足理财险兑付需求，天安财险还尝试通过发债融资的方式补血。

2017年7月8日，西水股份发布公告称，子公司天安财险于近日收到中国保险监督管理委员会出具的《关于天安财产保险股份有限公司发行资本补充债券的批复》，同意公司按照《中国人民银行中国保险监督管理委员会公告》，在全国银行间债券市场公开发行10年期资本补充债券，发行规模不超过120亿元人民币。

同年10月，西水股份发布公告称，天安财险收到了中国人民银行准予行政许可决定书，不过发行规模减半，央行同意其在全国银行间债券市场定向发行不超过60亿元人民币资本补充债券。核准额度自本决定书发出之日起2年内有效，在有效期内可自主选择分期发行时间。

然而，两年时间已过，为期两年的批复也于今年10月20日到期失效，但60亿资本补充债却无疾而终。

对此，西水股份在2019年第三季度报告中表示，在取得批复后，天安财险积极会同中介机构推进本次资本补充债券发行的各项工作，但由于债券市场环境发生较大变化，天安财险未能在批复有效期内完成发行资本补充债券事宜，因而导致批复到期自动失效。该事项不会对公司的正常经营活动造成重大影响。

保险公司踩雷P2P非个例

所谓履约保证保险，是指保险公司向履约保证保险的受益人（即债权人）承诺，如果被保险人（即债务人，P2P中专指借款人）不按照合同约定或法律规定履行还款义务，则由该保险公司按照保单约定承担赔偿责任的一种保险产品。

苏宁金融研究院院长助理薛洪言指出，作为持牌机构，保险公司受到严格的监管，信誉度远高于P2P平台，所以在一般情况下，由保险公司提供信用履约险，将P2P出借风险从P2P平台转移至保险公司，能够大幅提升P2P出借的可靠度。

事实上，保险公司踩雷P2P并非个例，长安责任保险也被 P2P 严重拖累。

公开资料显示，长安责任保险合作了包括存利网、精融汇、土豆金服、融金所、微财富、钱保姆等在内的10多家P2P平台。这些平台多属于待收规模较小的P2P平台，甚至有多家仍未接入银行存款。目前，多家已经停业、或者被经侦介入。

2018年6月份起，P2P行业风险集中爆发，一些不合规的平台或跑路或清盘。风险随之传导至保险业，导致大量赔款产生。数据显示，2018年二季度，长安责任保险核心偿付能力充足率为76.1%，综合偿付能力充足率为152.3%；而到了三季度，长安责任保险核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均跌至-41.50%，偿付能力不达标。

2018年12月至2019年5月，银保监会先后对长安责任保险采取停止接受部分新业务、停止增设分支机构、高管限薪、强制增资扩股等监管措施。直至今年11月，银保监才正式解除了因长安责任保险偿付能力不足而对其采取的包括停止接受部分新业务、停止增设分支机构等监管措施。

踩雷P2P、“变卖”资产，天安财险流动性危机仍未解

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