月风绝对收益组合投资思路
-2021年01月17日-
《月风投资笔记》
我与雪球旗下的蛋卷基金做了一个尝试，在上面发布了一个以各类公募基金为基础标的的
综合
型基金组合
，名字叫做“月风绝对收益组合”。
由于加入了择时维度，本组合同时适用于配置型与定投型的投资思路，可以长期不定额的投资。
比如在市场的相对高点，本组合会考虑调整调仓增加货币类占比，定投亦可降低实际风险暴露。
未来我们会在
每个月中（15日前后）
进行调仓/维持现有仓位，以方便大家持续跟踪和定投式买入。
月风绝对收益组合
（CSI1023），成立于2019年10月31日（存续444天），2021年1月17日累计收益48.38%，净值走势如下：
主要持仓包括：
在本期中，我们计划进行本组合的第九次调仓，
并建议定投风格的投资者继续买入本组合，
该调仓预计在明天（1月18日）早上完成，届时会出现相关提示：
1、清掉新能源材料主要仓位 （10%）；
2、加仓银行ETF（5%），加仓科创板50ETF（5%）。
在吸取了食品饮料的教训后，这一次我们留一点新能源的底仓，看它到底能浪成啥样。我们已经实现了2个月前择机降低新能源仓位的计划，后面会择机降低电子、家电相关仓位，但他们目前还没到贵的范畴。
其实聪明的你可能发现了，组合里的每一个部件，都在它的阶段性涨幅达到50%以上后，我多少都会执行一些减仓的动作，包括去年的电子、食品饮料，再到今天的新能源。
对于个股，确实有改变命运的可能性，但是对于行业指数，我们更应该相信合理的估值中枢，以及常识。
行情的上涨永远是有波峰波谷的，不会一蹴而就，所以你应该有一颗平淡心去对待阶段性跑赢和跑输的板块，对于滞涨的优质板块和个股，应该抱有耐心，轮动早晚会来，因为股市是一个考验人性的市场。既然考验人性，那么必然会有轮回。
这一次我加仓了5%的银行，为什么感觉没那么着急，因为我前面已经配了低估值的地产和港股非银板块，同时我们还有10%的上证50ETF，低估值的总仓位已经够了，加点银行锦上添花，坐等风来。
其实在这里，我更加关注TMT的投资机会，高热度的半导体本身并不适合作为ETF组合重仓，更多是一些结构性的机会，所以我用了现有的电子ETF去逼近，里面更有一些优质消费电子股作为均衡。
另外我选择了科创板50ETF，因为它的构成更为纯粹，尤其是市场目前对于它的热度大幅降低了，我很欣慰，上一轮那种不合理的对于科创50ETF的追捧，对于一个公开交易、被动投资的ETF的非理性申购，大众的认知在一轮浮亏和回本后，开始变得理性了。
尤其是科创50ETF近期大幅跑输同类指数，但最近随着抱团板块震荡而逐步走强，终于在指数维度给我们带来了一次建仓的机会。
后面我们会像卸包袱一样，一点一点地，把每一个涨幅上来、估值中枢上移的板块，一个一个地卸下去，最后全都很贵无货可买的时候，自然而然总仓位就下来了。
还记得那个《
为什么散户在大牛市也能不赚钱
》里为什么个人投资者不赚钱么？因为个人投资者永远做的是“倒金字塔型“的加仓动作，底部低估值时恐慌，高位高估值时狂热，那么永远赚不到钱，我们在做的标准动作，就是”正金字塔型“的
。
所以之前要死咬不从口，2020年3月为什么要坚定看多，因为前面指数低位区间的仓位不够重，后面哪来的仓位可以往外减呢？
很多人在质疑，这里你为什么不择时，为什么对一些跑输板块不调仓，为什么不把风格做到极致，甚至偷懒不更新了，为什么为什么为什么？
第一，为什么不择时？因为市场很健康，不需要择时，择时往往是在一个大级别顶部做的，过去一年你但凡做任何一场择时，事后看都是被市场甩在脑后的。这里需要对市场有坚定的信心和清晰的认知，我有，所以我根本无所谓，更何况这种公开组合里面没有任何个股风险。我有信心，所以我会建议你满仓，一直到今天上证指数摸上3600，沪深300接近新高。
这不是偷懒，而是没必要，不要用你的业余爱好，来挑战我的职业素养。
第二，为什么不追涨？因为这是一个带着你梳理自己投资习惯的组合，我放弃了绝大部分的ALPHA（主动选股能力），不选任何名气最大的主动投资基金经理。我用了最难做的行业ETF，通过一次次的调仓，告诉你投资应该怎么做，怎么拿住热门板块，怎么耐心等待，怎么克制自己追涨的欲望，怎么调仓，怎么止盈，怎么不让自己去吃最后一口风险很大的肉，包括未来怎么择时怎么让自己冷静下来。
我不带着你们去追热门，而是耐心地坚守最重要的基础投资逻辑，这是对你们的负责，赢到最后才叫真赢。
我是一个主动投资私募基金经理，我自己的产品肯定是能跑赢的，我的一切动作一定是为了对你的主动投资有益的，不要买椟还珠，不要买椟还珠。
第三，我为什么会挑一些更为年轻的基金经理？之前说过，我自己的标准是：年轻而且上进，良好背景，已有3年左右的扎实业绩，在公司内部排名高度靠前，能获得公司资源大量倾斜，职位有望/已经升至部门中坚，规模适中10亿以下未来有机会大幅扩张，历史选股风格稳健，选取基金经理最愿意迸发最沉浸于投资最想站稳当前台阶的爆发前期。
这些基金经理和我是同年代的，甚至彼此都是认识熟知的，所以我可以理解他们真正在想什么，包括理解他在买什么，为什么持有这些股票，甚至我能知道他是不是在忽悠我。
举个例子，中融新经济，过去三个月的走势开始只有行业中游，说明基金经理开始在调仓了，这种调仓的结果，就是最近一个月，在高位股进入振荡期后，他反而是跑赢的。你们连3个月基金暂时跑输都受不了，怎么可能买到真正意义上长期优秀的基金产品？
归凯、朱少醒、陈光明、谢治宇这些头部基金经理，多少人给你讲透了讲烂了，还需要我给大家科普么？但是我用这些例子告诉你，下一个陈光明可能在哪里，你如何能把握到他们最有冲劲
最愿意迸发最沉浸于投资
的黄金期，因为他们申购不限量、规模合理、年轻优秀、是行业的未来中坚。
我在努力给大家一种不一样的声音，而不是人云亦云，因为那些声音，市场上已经足够多了。
第四，未来的第一次择时，可能会发生在春节之后，但是这需要市场环境的配合，比如春节前后出现一次明显过分的狂热。你现在需要做的很简单，保持耐心，我们一起等未来出现一个三年级别的大顶部，早晚会有降仓的动作，但不是现在。——毕竟A股历史上，没有一次顶部不是以泡沫化收场的。
