今天，茅台收盘
440.82
，再创新高，市值
5538
亿！
1、
茅台有泡沫吗？
深圳东方港湾董事长但斌
认为
“贵州茅台股票没有泡沫，假如茅台酒此刻停止生产，其库存酒价值按照目前零售价
1299
元来算，近
4562
亿（不含增值税），但如果今后茅台酒真不再生产，拍卖的话，每瓶酒
2000
、
5000
、甚至上万都有可能，价值绝对会超过茅台此刻的市值
5246
亿。随着产量
5
万吨到
8
万吨增长时刻的到来，茅台库存酒的价值将会大幅增加。”
但斌先生上个月认为茅台会涨到
600
！
会被打脸吗？
讲一个但斌追涨杀跌的故事。
2016
年，茅台股价上涨了
50%
，但斌有好几只产品亏损超过了
20%
，有投资者就不理解了，既然但斌一直重仓茅台，产品净值不至于这么差啊！
原来，但斌追涨杀跌了。他是这样解释的，“
2015
年股灾发生以后，我们汲取
2008
年与
2013
年茅台下跌
61%
的教训，把茅台减持到只剩
5%
。”但斌杀跌了，止损在
200
元。
这件事，让但斌消沉了好几个月，这段时间，茅台创新高了，他又跑出来了，高喊茅台
目标价
600
元！一年前，止损在
200
元，一年后，看高到
600
元，茅台还是那个茅台，但斌已经不是那个但斌了！
时间可能不是玫瑰，而是毒药！
看错了，也没什么！但是，但斌的库存酒估值，让人哭笑不得，他把数据搞错了！原来基金经理炒股喜欢看
K
线，意淫打手枪，不去研究企业经营数据！
茅台的库存酒估值，能用市场价格直接估吗？不考虑税，经销商的费用可是占了33%哦！茅台可以直接销售吗？为什么茅台的电商收入连1%都不到呢？你说但斌先生是不是喝完茅台，在乱拍脑袋！
茅台的市值有多高！
A
股最大的四家地产公司市值总和还要高（万科
+
保利
+
招商
+
金地），炒房的，不如炒酒的！超过
所有煤炭企业的市值总和！超过A股
最大的
10
家医药企业总和，
吃药不如喝酒！命何以堪！
2
、中国神酒在宇宙中还有没有参照系？
2016年4月，新浪财经采访贵州茅台董事长袁仁国，当时袁仁国说“
茅台距离超越帝亚吉欧还有一定距离，茅台的目标是赶超帝亚吉欧
”。
袁仁国万万没想到，自己的目标是多么地不堪一击！
市场的疯狂，让袁仁国在一年内，就实现了目标！
4月10日，茅台的市值首次超越帝亚吉欧，成为世界酒王，其后，茅台一直在创新高，不断拉开跟帝亚吉欧的差距！
酒王这个目标，已经不再是茅台的目标了，那么茅台的下一个目标会是谁呢？
在回答这个问题前，我们先来看看茅台是怎么过度繁荣的？
茅台的兴盛，一方面是因为中国经济的繁荣，具体说是富有阶层的崛起，这里面也有货币泛滥造成虚假繁荣的因素。
另一个重要原因是，茅台背后的经营系统，可能大部分投资者是不知道的，茅台生产厂，是世界上唯一由军队负责安全警卫的酒厂，茅台的运输，堪比运钞，茅台不仅是国酒，还是军酒，一度专供中国军队。可以这么说，一旦出现打仗的情况，可能民间就喝不到茅台了，直接全部拉到前线给将士们去壮行和庆功了。
正因为如此，茅台酒厂根本就不愁钱的问题，不会因为上市圈钱而改变管理和市场体系，也就没有必要去迎合股东的各类需求。贵州茅台在最近十年里，只有2006年推出过10股转增10股的高转送方案，其余年份几乎都不转送，但在分红方面毫不吝啬。这是如今诞生高股价，以及持续吸引投资者的重要原因。
当然，
茅台的特殊地位，并不能保证股价就会一直上涨，2008年的经济危机、2012年开始的强力反腐，茅台股价出现过不止一次的被腰斩的情况
。
当下，由于买入茅台代表了一种价值投资，
导致一些分析陷入非理性状态
，甚至很多券商为了追求关注度，其研报将短期内的茅台股价预期提升了超过50%，这确实值得警惕。
站在纯市场的角度分析，
茅台有两个比较大的局限
：一个是价格和产量带来的市场扩张局限性，另一个是消费的场景要求带来的需求局限性。
茅台生产所需的特殊水源和地理位置，限制了其产量，目前茅台酒年产量4万吨，计划到2020年达到5万吨，相当于一亿瓶1斤装的飞天茅台，平均下来14个中国人一年只能消费一瓶茅台。
但从价格的角度讲，就算是14个人一年只消费了一瓶飞天茅台，按目一瓶飞天茅台1300元计算，每个人相当于付出了超过100块，而这一百块可以购买至少40瓶普通啤酒，或至少30瓶可乐，
这就注定了茅台酒将是奢侈品，不是普通消费品
。
纵观全世界市值最大、股价最高、成长性最好的公司，没有一个主业是做奢侈品的，因为局限性太大了
。
另外，茅台酒的消费场景往往是聚会、送礼性质居多，你很难想象一个人从酒柜里拿出一瓶茅台自酌自饮，但葡萄酒、啤酒、饮料是可以的，这就导致
茅台的消费文化难以大规模传播和普及，需求的想象空间有限
。
