核心观点
疫情方面，2月25日内地26省无新增确诊病例，13省近5日零新增，非湖北新增确诊降至个位数。疫情焦点从国内初见成效，到海外持续扩散，后续关注疫情输入性风险。返程方面，据华泰交运组测算，截至24日全国节后返程率约42.7%，广深两市返程率提速较快，全国车流量显著回升。复工方面， 机械行业复工大幅提速，较13号提高33个百分点，其中汽车业复工率逾八成，而交运建设项目复工率尚不及四成。政策方面，国家领导人对农业生产作出指示，国常会提出加大对中小微企业金融支持，工信部发文优先支持汽车、电子等产业链长、带动能力强的产业复工。
疫情进展：非湖北新增确诊降至个位数，海外疫情继续扩散
25日，全国新增确诊新冠肺炎406例（前值508例），现存疑似2491例，当日新增439例，净增-333例；湖北新增确诊401例（前值499例），新增疑似311例（前值373例）；湖北以外新增确诊5例（前值9例），新增疑似128例（前值157例）。当日内地除湖北、四川、山东、上海、河北以外，26省无新增确诊，13省近5日零新增。非湖北新增确诊连续两日控制在个位数。疫情焦点从国内初见成效，到海外持续扩散。据世卫组织，25日，韩国、意大利分别新增确诊214例、105例，美国、伊朗、日本也均新增10例以上。后续需关注疫情在全球蔓延后的二次输入性风险。
返程进展：广深返程率提速较快，全国车流量显著回升
据交通部，2月24日全国发送旅客1540.1万人，环比4%。据华泰交运组测算，截至24日，节后返程率约42.7%，环比提高1.6个百分点。主要城市返程率依次为：上海51.8%、北京42.8%、深圳44.3%、广州34.3%，较22日分别提高2.8、2、5.4、3.9百分点，广深两市返程率提速较快。全国车流量显著回升。据联防联控机制，2月16日至22日，高速公路的客、货车流量周环比分别增长95.4%、136%。除湖北、北京以外的地区，低风险地区实施外防输入策略，中风险地区实施外防输入、内防扩散策略，高风险地区实行内防扩散、外防输出、严格管控策略。
复工进展：机械行业复工提速，中小企业复工仅达三成
机械行业复工提速，汽车制造业复工率高。据机械工业联合会，截至24日，机械业复工率66%，较13日提高33个百分点。其中，电工电器、制冷空调、农业机械复工率逾80%，通用机械、食品机械复工率逾70%。据钢铁协会，截至20日，汽车业复工率达85%，较13日提高51个百分点。但中小企业复工仍有困难，截至25日，全国中小企业复工率仅达三成。交运建设项目复工率尚不足四成，据交通部，截至25日，全国铁路项目复工率38.9%，较23日提高2.8个百分点，公路水路项目复工率为37.2%，提高24.2个百分点，民航机场项目复工率达25.9%，提高8.6个百分点。
政策取向：加快农业等重点产业复工，加大中小企业政策扶持
25日，国家领导人对全国春季农业生产工作出重要指示，要全力组织春耕生产、加强现代农业基础设施建设、做好重大病虫害和动物疫病的防控、加快发展生猪生产。国常会推出支持毕业生和农民工就业措施，加大对中小微企业复工复产的金融支持，部署四项对个体工商户的扶持措施。24日，工信部印发《关于有序推动工业通信业企业复工复产的指导意见》，加快涉农企业、生活必需品企业复工，推动重点行业企业复工，优先支持汽车、电子、船舶、航空、电力装备、机床等产业链长、带动能力强的产业。推进重大项目开工，带动工程机械、原材料等企业复工复产及人员返岗就业。
风险提示：海外疫情引发输入性风险，疫情扩散阻碍复工进度。
