【青鸟消防（002960.SZ）：Q1高增态势延续，驶入发展快车道】开源中小盘｜信息更新

2022年Q1扣非净利润同比增长39.4%，高增长态势延续

公司发布2022年一季度报告，2022 年Q1实现营收7.46亿元，同比增长64.7%；归母净利润0.67亿元，同比增长30.6%；扣非净利润0.63亿元，同比增长39.4%，高增长态势延续。考虑到公司各业务订单增长迅速，我们维持2022-2024年盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润分别为6.83、8.82和10.97亿元，2022-2024年EPS分别为1.96/2.53/3.14元/股，当前股价对应PE分别为15.9/12.3/9.9倍，维持“买入”评级。

三大主业高质量成长，高速发展驶入快车道

公司2022年Q1收入同比增长64.7%，主要原因为公司通用消防报警（含海外）、应急疏散、工业消防业务订单、发货、回款各项指标同比快速增长及合并报表范围增加所致；2022年Q1销售毛利率39.19%，相比2021年37.14%新一步提高；2022年Q1销售费用同比增长66.5%，主要原因为公司直销业务规模增加，销售人员数量增加及人员费用增加所致，直销模式有助于公司继续开拓消防业务市场。公司通用消防报警业务久远品牌高速增长，应急照明与智能疏散业务已形成“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创”等多品牌产品矩阵，协同效应优势逐渐彰显，大工业消防领域中的图像型火灾探测器、吸气式感烟火灾探测器等产品均已研发完成并取得相应的检验报告/3C证书，钢铁、石化、汽车等多个行业实现“0到1”的突破，中标了包括河北天柱钢铁集团搬迁项目等多个项目，正式进入工业消防元年后公司发展进一步提速。

储能消防星辰大海，自研芯片技术领先

截至2021年，公司是全球所有消防报警企业中唯一一家自研芯片的企业，第二代朱鹮芯片已经开始批量生产，成功实现降本增效。同时，公司大力推进对储能消防的前置探测等方面开发与拓展，已中标美国Broad Reach Power独立发电商项目、多规格储能集装箱气体灭火系统项目等多个项目。未来通过“朱鹮”芯片的持续迭代，公司储能消防安全解决方案的开发拓展有望进一步提速。

风险提示： 新产品推广不及预期、疫情影响加剧。

开源中小盘研究团队

开源中小盘团队由原新财富中小市值金牌团队组建打造，专注于新兴产业投资机会的挖掘，对中小市值个股、主题、增发并购、新股、科创板、北交所（新三板）等多个领域有深入研究。新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜（2011-2018），2016年、2017年、2018年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续多年获水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究评选第一名，2016年、2017年和2018年各大评选大满贯冠军。2019年获水晶球中小市值第二名，2020年获21世纪金牌分析师中小市值第一名和最佳产业研究、水晶球新三板第二名、新兴产业第三名、金翼奖新三板金牌分析师，2021年获水晶球新兴产业第一名和新三板第三名、21世纪金牌分析师中小市值第一名。

任浪   首席分析师

孙金钜   总裁助理兼研究所所长

团队成员