报价指令是金融交易的最基本要素，它的类型设计、播报方式、通讯速度是市场微结构这个金融学分支的重点研究内容。
小到每个交易员的交易行为、利润损失，大到整个市场的交易质量和利润分配，都跟报价指令息息相关。
一个设计科学合理的指令系统有利于市场保持充分的流动性和适度的稳定性，发挥资本最优配置的功能。
报价指令分为很多种，比如市价指令，限价指令，止损指令等等，不同的金融市场也有不同的指令种类。
下图中显示的是一个限价指令，投资者用它来告诉市场其他投资者，“我愿意以每股40.24元的价格购买成飞集成＃＃股”。最终如果这个单子被成交，该投资者的购买价格将不高于每股40.24元。
这是交易员常用的报价方式。但可能大家都忽视的是，其实这个限价指令就相当于下单者卖出了一个美式看跌期权。市场上的其他交易者看到这个指令，就拥有了跟这个交易员成交（以40.24元每股的价格卖出＃＃股成飞集成）的权利。
类似地，如果交易员提交了一个限价卖单指令，比如 “每股40.26元的价格卖出＊＊股成飞集成”，这就相当于卖出了一个美式看涨期权，其他交易者拥有了以40.26元的价格买入股票的权利。
因此，
广大股民朋友们在每日买卖股票的时候，其实已经在熟练地卖期权和行权了！
再进一步看，交易者可以在不同的价位挂限价单。假如现在股票的价格是40.20，那么限价在40.21， 40.22， 40.23 等的卖单就类似于卖出一系列不同敲定价格的看涨期权，而限价在40.19， 40.18， 40.17 等的买单就类似于卖出一系列不同敲定价格的看跌期权。在现价附近的单子就是
平值期权
，它们适合于不想等待急于成交的交易员，这些单子最容易被吃掉；而远离现价的单子则是
虚值期权
，适合于有耐心的交易员。注意，这里没有实值期权。
从这个角度看，指令的最小价格变化（tick size）其实就是期权合约敲定价格的间距。因此，
如何设计最优 tick size 的问题等同于期权合约如何设计最优敲定价格间距的问题
。
那么，限价指令就真的跟股票期权合约一点区别都没有了吗？那也不是。比如，期权合约都有价格（premium），但当你挂了一个限价指令的时候你并没有收取任何费用。也就是说，市场上其他投资者免费获得了一个与你交易的权利，而你免费给市场提供了流动性。当然，市场给你的补偿就是你可能会如愿所偿得到你所想得到的价格和数量。
其次，有些情况下
限价指令比股票期权更有利。不妨比较一下。假如你想锁定某股票的卖价。你可以下一个限价卖单，以每股100元的价格卖出500股股票。你也可以卖出该股票敲定价格为100元的看涨期权。哪个方式更好呢？假设你下单之后，股票的价格先涨到102元后跌到95元，这样你的限价卖单就会成交，最终以每股100元卖出。但是你的看涨期权却不会被行权，因此股票仍然在自己手中。当然，卖看涨期权你是有收益的，可以部分弥补这个方式的缺陷。
看到这里，朋友们应该明白了吧，
每天使用的限价指令确实具有期权的性质，虽然不完全等同于期权合约。那么大家对未来可能推出的股票期权和股指期权是否多一份熟悉，少一份恐惧呢？
最后，我想介绍一下市场流动性跟波动性之间的关系。这是金融学者一直关注的问题，至今没人说清楚两者之间的关系到底是怎样的。但是，从刚刚介绍到内容来看，我们至少可以确认一点：
波动性可以影响流动性
