继小米之后，美团成为年内即将登陆港交所的第二个重磅新经济公司。但是，比起上市，我们更关注无边界扩张的美团如何盈利。
文/貌貌狼（微信公众号：财经郎眼Daily）
6月22日，
美团点评（以下简称“美团”）正式向港交所递交IPO申请，港股将迎来近十年来最大的互联网平台公司。
6月25日，招股书在港交所官网披露。招股书显示，美团此次赴港上市的联席保荐人为高盛、摩根士丹利、美银美林等清一色的国际外资大行。
美团上市的消息引发业内关注，因为此前美团创始人王兴对于“上市”一直都持“不着急”的态度，去年10月，王兴还对媒体表示过“美团点评并没有明确的上市时间表，现在并不是美团上市的最好时机”。然而，不到一年的时间，美团就递交了IPO申请，难道现在是美团上市的“好时机”了吗？
从当下的宏观环境来看，似乎并不是这样。一方面，目前，中美贸易战充满变数、美联储进入加息通道，波及全球金融市场，港股也不例外。
恒指一度跌近年内最低点，而且呈现出科技股带头下跌的趋势。
另一方面，
独角兽概念的炒作热潮逐渐冷却，
比如康明药德、工业富联、360等新经济企业在A股的表现从“大起”转为“大落”，市值均遭不同程度的“腰斩”。虽然新经济企业日益受到重视，但资本市场还是更加关注价值投资，如果基本面不能与股价相匹配，科技股的估值泡沫将会被加速挤压，这对港股来说也是一样。
所以，在市场避险意识强烈的情况下，美团递交IPO并不是明智的选择。
图为6月26日数据，
恒生指数已跌破三万点关口
今年年初，王兴在一次公开发布会上透露，2017年美团点评交易额达到3600亿元，收入达330亿元。但根据公开资料显示，
2015年至2017年，美团累计亏损约为353.02亿元。
而单从2017年全年来看，美团整体收入339亿元，净亏损达到189.88亿元。
美团成立了8年，融了7轮资，粗略计算已公开的金额，其融资金额约70亿美元，折合人民币约460亿元。也就是说，
烧了几百个亿，美团还没烧出“盈利”。
当然，靠“烧钱”续命的互联网企业不止美团一家，小米2017年亏损439亿，在资本市场风生水起的京东连亏14年，包括在美股上市的爱奇艺、哔哩哔哩都还没从“亏损的泥潭”里爬出来。
图片来源：公开资料整理
但美团背负的风险比这些企业都要大。一方面，美团的业务非常多元化，包括外卖、点评、酒店、旅游、打车、票务、短租、家政、共享充电宝、共享单车、生鲜电商等互联网新业态的方方面面，
看似为用户搭建了一个生活服务平台，但实际上这些业务之间并没有很强的关联性。
以腾讯为例，腾讯在游戏、金融、文娱、新零售等产业均有布局，但腾讯的核心是以社交汇聚的流量为基础。所以，即便腾讯布局的各个领域毫不相关，但用户群体几乎是同一批人。
而美团至今为止身上最显眼的标签是“外卖”，我们很难说选择了美团外卖的人，就一定会选择美团打车。这些单独存在的产业，美团并没有将它们形成必要的连接，这就意味着
美团每布局一个领域，就要重新建立一次用户基础。
业务杂乱无章，直接导致美团融资再多都不够用，而最要命的是，迄今为止，
美团所有业务里只有外卖和酒店、旅游业务最赚钱，其它业务几乎都在亏损。
图片来源：国际金融报
另一方面，多元化的业务线让美团处在一个“四面迎敌”的状态。美团目前在市场上的竞争对手有：饿了么、滴滴出行、携程旅游、ofo、百度糯米、盒马鲜生。
这些企业在各自的领域都有较大的市场占有率，美团想要介入只能依靠大量补贴。
尤其是去年布局的网约车业务，甚至快成为一个填不上的坑。公开资料显示，2017年美团打车在南京上线仅10个月，补贴金额达到6亿元。上亿的资金只撬开了一个800多万常住人口的二线城市，而北京、上海常住人口按保守的官方口径来算，是南京的3倍。更不要提滴滴出行在美团打车上线后，立马开启的补贴战。
所以
从一级市场转向二级市场，通过上市筹集更多资金成为了美团继续参与竞争的唯一选择。
