今天（
7
月
23
日）股市一开盘，医药板块就出现了
3.6%
的跌幅，拖累大盘走低。其中疫苗概念股全线走低。
股市再现危局。
关键时刻，央妈再度出手，开展了
5020
亿元一年期
MLF
（中期借贷便利）操作。
这是
7
月以来第二次
MLF
（上次在
7
月
13
日）。
所谓“中期借贷便利”，就是商业银行以债券等为抵押物，从央行获得时间较长、利率较低的融资。时间一般是
3
个月到
1
年。比如今天这
5020
亿元，就都是
1
年期的，利率只有
3.3%
，与之前持平。
今年市场里有
1700
亿元
7
天逆回购到期，央行没有发起新的逆回购。
说白了，央行今天给市场提供了
5020
亿元
1
年期的资金，但回收了
1700
亿元
7
天期的资金。
即便是两者直接相减，也给市场增加了
3320亿元
的资金。
这笔钱可以视作基础货币，在当前货币乘数为
5.4
左右的情况下，理论上可以衍生出
1.8
万亿的广义货币
M2
。当然，这只是理论上的推算。
要知道，上周也是央行“放水”比较积极的一周。
上周周一到周四，央行通过公开市场累计净投放
5400
亿元，创下了半年内“单周放水”的最高纪录。
央行之所以这样积极，一方面因为股市不太好、
P2P
不断爆雷；另一方面，当前是交税高峰。交税，相当于冻结一部分基础货币。
“央妈”的呵护，让市场感到了温暖。
本来，今天市场面临两大利空：第一，就是医药股今天的必然大跌；第二，是“资管新规实施细则”的“利好出尽”。
还好，股市先跌后涨，在“央妈”不断传递的温暖信号下，获得了一定的支撑。
关于近日央行和财政部的“互怼”，我一直没有评论。这里顺便评论一下。
我个人也认为，财政政策可以更加积极。上半年全国一般预算财政收入（不含卖地）超过了
10
万亿，同比增长
10.6%
，的确有条件加大投入。但另一方面也应该看到，
6
月单月的财政收入增长只有
3.5%
。
当然，卖地收入仍然是大增的，全国卖地收入达到了
26941
亿元，同比增长
43%
。
有一点大家需要明白：货币政策和财政政策，本质上没有什么区别，只是记账在哪里的问题。
央行放水，这是印钞；财政减税、加大支出，最终让赤字、国债、地方债余额增长，其实也是印钞。
只不过央行的印钞分为两种：
第一种是全面降准这种，相当于“漫无目的”地印；第二种是定向的“印”，比如定向给中小企业，给货币棚改。
积极的财政政策，类似央行的“定向印钞”
。比如减税，就是发钱给企业或者个人；补贴给某类企业，比如光伏、新能源车，也是定向印；大基建，也是定向印。
无论是央行的宽松，还是财政的积极，其效果都是增加市场里的基础货币数量，让
M2
获得不断衍生。但财政有时候是可以发挥一些央行没有的作用，比如
“领投功能”
。在大家都不敢投资的时候，财政来“领投”。
但财政的“领投”就一定有效率吗？其实未必。就像央行“开直升机撒钱”一样，都谈不上精准制导。
所以，两个部门的争论，其实是谁对历史负责的问题。央行是希望大家一起负责，而不是央行“一个人在战斗”。
说了半天，是想告诉大家：央行继续在向市场释放流动性，看起来央行的确是比财政部更卖力。
但到了7月以后，估计财政也会积极起来！
新华社不是说了吗，要“共克时艰”！
总之，最艰难的时候过去了（至少政策已经逆转了）。
当然，对于具体企业来说，情况各不相同。
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