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公司2017中报再次爆发，卓越成长性显露无疑，新机遇和空间开始酝酿。逻辑可验，安全边际高，确定性强，看好公司的长线成长逻辑，继续强烈推荐。
事件：公司发布2017年中报，实现营业收入4.03亿元，同比增长69.56%，实现归属于上市公司股东的净利润2,602万元，同比增长143.62%。
GIS王者，卓越成长性显露无疑，新机遇酝酿新空间：公司中报业绩实现了144%的超预期高增长，爆发力十足。而从年初开始，市场普遍对公司今年业务爆发力的持续性认知不足，特别是不动产登记相关业务。而从目前公司的拿单情况和业务趋势看，2017全年实现爆发已无悬念。再往更长远看，首先，来自不动产登记的这把火有望继续烧到2018年，能为接下来2年的业绩奠定一个比较好的基础。其次，我们认为当不动产登记的高峰过去后，也并不会出现市场所担心的业绩“断崖式”下跌的情况，不动产登记后会引出许多新的地理信息化方面的建设需求，而目前公司也的确逐渐开始迎来一些新的机遇（上半年，农村建设用地调查项目、自然资源确权登记项目试点启动），这都将为公司打开“之前并没有预期”的新业务空间。在此之上，未来2-3年，国土三调、大数据、及国际业务也有望接过接力棒，成为新的业绩燃料。
逻辑可验，安全边际高，聚焦确定性强的细分领域龙头：我们曾出过三篇订单统计的系列报告，以各第三方招投标平台发布的订单数据作为样本，连续跟踪了公司的订单情况。根据我们的统计随着时间进入17年，不动产登记相关的订单不减反增，并且有订单均额明显增高的趋势，这也符合我们对公司17年成长逻辑的判断：以不动产登记为主线，由订单数量驱动转向订单金额驱动。扎实的订单数据是公司业绩爆发最有力的证据，也是把握公司业务趋势最好的依据。我们认为在当前的市场环境下，作为一家逻辑可验，安全边际高，业绩爆发力强的龙头，是不可多得的最优选择。
维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司传统业务面临的行业机遇及新业务的爆发性，维持2017-18年净利润预测为1.99/2.72亿元。维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。
【往期回顾】：
1、深度覆盖：《超图软件--行走中的GIS巨象将迎来黎明的钟响》-2016/03/21，http://dwz.cn/3c29hO
2、《超图软件调研速递》-2016/03/28，http://dwz.cn/3c2aIu
3、点评《超图软件2016一季报点评：业绩加速期到来》-2016/04/24, http://dwz.cn/3CDdyA
4、深度跟踪：《超图软件：星星之火已燎原（让订单数据说话）》-2016/06/21,http://www.dwz.cn/3CGy77
5、点评《超图软件点评：收购北京安图，外延步伐环环相扣》-2016/06/21,
http://dwz.cn/3HByAF
6、《附PPT—超图软件交流速递_20160701》-2016/07/04,http://dwz.cn/3Ma6pe
7、《超图软件交流速递_20160718》-2016/07/18,http://dwz.cn/3OBTE5
8、《超图软件2016中报点评：内生加速，外延助力》-2016/08/22，http://dwz.cn/4nmuop
9、《超图软件：高歌猛进，内外兼修》-2016/10/16，http://dwz.cn/4sqovA
10、《超图软件：加速起跑，业绩有望继续放量》-2016/10/27，http://dwz.cn/5a5DPU
11、《超图软件：收数慧，打开大数据和人工智能新篇章》-2017/03/19，http://dwz.cn/5BiCE7
12、《超图软件：鏖战正酣，继往开来》，2017/03/23，http://dwz.cn/5HmEXE
13、《（最完整）超图软件交流速递_20170410》，2017/04/10，http://dwz.cn/5Mew8s
14、《超图软件：春风吹战鼓擂——订单统计系列（二）》，2017/04/16，http://dwz.cn/5MLHID
15、《业绩开门红，吹响新一年冲锋号角》，2017/04/26，http://dwz.cn/5W3GFH
16、《超图软件：大订单超预期，全年业绩无忧》，2017/05/11，http://dwz.cn/63yujL
17、《超图软件：王者的荣耀——订单统计系列（三）》，2017/07/14，http://dwz.cn/6hYzIo
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