昨天的战争大“骗”吓崩了全球股市，A股坚持了半天，下午一路滑坡，券商做为牛市先导，这次承担了最后一跳的重责大任。
倒是有个板块强硬逆势。今天继续强者恒强？
就在昨天盘前夜晚，消息传出，韩国面板制造商
LG Display（简称LGD）
的CEO在CES展会期间表示，由于LCD价格下跌，以及全球供应过剩风险，LGDisplay将于2020年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。
减产这件事本身符合预期，除了当前短期价格因素之外，本质上来说韩国大尺寸LCD面板产能成本高，不赚钱，早就想着抽腿，我大A股曾经的万年坑货
京东方
，
2016-2017年的周期机会
由此而来。
不过这次减产的力度，算是出乎意料的。
必须看清楚的是，停产的是
电视面板
，LGD韩国本土产线P7（G7.5）、P8（G8.5）占比全球大尺寸面板市场
11%
的产能，主要转去做
IT类面板
了，LGD转移的产能，开始挤压台湾地区的G5、G6落后产能（目前年化占比全球约15%），也引发IT类面板产能过剩的担忧。
IT类面板（显示器、笔电、平板）这个领域，占全球面板出货面积20%（电视面板则为75%），它的主流尺寸，在2018年（含）之前是21.5寸，2019年开始，23.8寸超越21.5寸成为主流，27寸占比也有所抬头。
另一个要注意，停产的是
韩国国内产能
，它还有1/3产能在广州，虽然这部分拼成本打不过我们国内产能，要打其他厂商的海外产能还是可以的。
所以立即的影响就是，“
国内
”的“
大尺寸
”产能受益。
谁受益？
京东方A
和
TCL
两个，就是直接的受益者。
问题来了，具体受益幅度多大？
和LGD这次拟退出产能一样情况的，都是
海外厂商的海外电视LCD产能
，可能都会跟着退出，毕竟目前成本最占优的大陆厂商，包括京东方也已经明确表示，未来将停止对LCD的投资。
当前占比约
14%
的三星产能，也正在退出，前面L8-1-1产线已经在去年7、8月退出，今年8月预计还有L8-1-2的产线退出，L8-2预计今年年底。
台湾地区产线，包括群创、友达等，由于当地产业集群偏向配套笔电，产能切换至IT类是很合理的，也正在有序退出电视面板。
韩国+台湾地区未来数年即将退出的产能，大约占整体
20%
。
新增产能：去年新开产能已经满产，而今年有京东方的武汉的第二条10.5代线，惠科的第三条8.5代线，都要在三季度后。
所以电视面板的涨价窗口，从1月开始，预计持续到9月，涨价幅度暂时看作不超过上一轮吧，上一轮
整体出现了
30～35%的涨价
，这次先毛估估
不超30%
吧。
京东方A的电视面板占比
40%
，去年亏损略大于TCL的华星光电（主要都是下半年），后者的电视面板占比
70%
，这轮的收益弹性应该会比较大。
简单粗暴算一下具体受益幅度：（以京东方为例）
上轮景气期大致从
16Q4～17Q3
，约
900亿的收入
对应了
80亿的利润
，大约
9个点的净利率
，这次收入从当前规模来看应该会多至少一半，净利率打个
8折
吧，也有
接近百亿
的利润。
京东方截至19Q3的LTM净利润大约
19亿
，19Q4暂不考虑（按零增长看），那么下一年的净利润同比增长去到
430%
。
上轮的市净率最高接近
2.8倍
，市盈率
28倍
，这次假设股价提前于业绩一个季度反映，业绩只算百亿的
3/4
，则现价对应未来
75亿
业绩增厚，市净率
1.9倍
，市盈率
23倍
，保守看这次的估值提升不超过上次，则对应的股价上行空间大概
20～45%
这是一个方向性的计算，每个人从自身对行业认知出发，可能得出不同的幅度。（卖方研究肯定会考虑更多变量）
风险当然是产能退出节奏、涨价幅度不如预期，这部分的判断，和安全边际的拿捏，交给你了。
本文是公号重启第3篇，还望乡亲父老们点个在看
您的在看，是新周期一小步，却是本号的一大步↓↓↓↓
