专栏名称: 海陆清风

通信研究领域的一股清风，专业深入研究成果，在5G、物联网、量子通信、云计算、大数据、军工通信、光通信、专网通信等领域深入研究，2017年新财富最佳分析师通信第3名、金翼奖第1名、水晶球第3名，2016年福布斯中国最佳分析师50强。

光迅科技（002281）：三季报业绩符合预期，国家级创新中心落地助力发展【天风通信唐海清团队】

海陆清风 · 公众号 · · 2017-10-23 21:51

正文

水晶球支持天风通信唐海清团队

事件

（1）公司公布2017年三季报，2017年前三季度营业收入34亿元，同比增长11.4%；归母净利润2.52亿元，同比增长19.0%；同时公司预告2017年归母净利润2.85-3.70亿元，同比增长0-30%。

（2）据国家工信部官方网站报道，10月18日，公司全资子公司武汉光顾信息光电子创新中心有限公司参股的信息光电子创新中心顺利通过专家论证，论证会上，专家组一致同意通过国家信息光电子创新中心建设方案的论证，并建议进一步完善核心技术突破和产业化应用的体制机制。

点评

业绩基本符合预期，传统网优主业全国扩张战略进展顺利行业仍在逐步整合，物联网业务持续高速成长，倍泰健康5月开始并表，进一步增厚业绩。

产品结构优化提升毛利率，业绩基本符合预期

2017Q3单季度实现营收10.1亿元，同比下降5.5%，2017Q3净利润0.8亿元，同比增长36.9%。目前正处于4G建设后周期的大环境，运营商资本开支下降，行业总体需求放缓，是导致第三季度收入同比下降的主要原因；而净利润增长的原因主要是低端产品占比减少（2.5G和6G光模块产品），毛利率提高明显，三季度公司综合毛利率为23.0%，同比提升1.7个百分点，环比提升3.7个百分点。公司预计2017全年增长2.8-3.7亿元，中值为3.3亿元，基本符合预期。

公司牵头的信息光电子创新中心通过国家认证，成立在即

10 月 18 日，工信部组织召开国家创新中心方案论证会，最终仅有三个重点领域通过论证，分别为信息光电子、印刷及柔性显示和机器人，其中信息光电子领域排位第一。本次论证通过后，信息光电子中心将成为第三家国家级制造中心，有望获得国家重点财政支持。对于光迅而言，信息光电子创新中心是公司牵头成立的，目前公司持股比例在 20-40% 。本次中心顺利通过国家认证，明确了光迅作为国内光电子产业龙头的地位，将肩负国内光电子产业升级的重任，具有战略意义；同时我们预计中心将获得地方和国家财政支持，有效分摊公司研发费用，提升公司总体实力。

投资建议

我们认为随着5G逐步升温，2018年光通信整体市场将进入新一轮高增长，同时公司在25G芯片提升良率逐步取得突破、100G光模块产品取得客户认证认可，我们预计公司正在的基本面将加速向好，预计公司17~19年净利润3.49亿元，4.52亿元，5.89亿元，对应17年PE 45x，18年PE 34x，维持“买入”评级。

风险提示

运营商资本开支下滑集采推迟，数通光模块价值侵蚀严重。

备注：

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告	《三季报业绩符合预期，国家级创新中心落地助力发展》
对外发布时间	2017 年10月23日
报告发布机构	天风证券股份有限公司
本报告分析师	唐海清 SAC 执业证书编号： S1110517030002

光迅科技（002281）：三季报业绩符合预期，国家级创新中心落地助力发展【天风通信唐海清团队】

正文

请到「今天看啥」查看全文