还是在
2014年牛市已经启动不久之后，我的一位大学同学询问我该买入什么股票？我在电话里简单问了他几个问题之后，我认为他对资本市场的了解只是属于初级水平的阶段。所以，我建议他买入中证
500ETF
并耐心持有。
为了让他了解什么是股票指数、什么是指数基金、什么是
ETF
，我又花了半个小时来给他耐心地
“授课”。一段时间之后，他很开心地给我来电，告诉我他已经在中证
500ETF
上赚了
10%
，且已经抛出了所有的持仓。我简直哭笑不得，让他重新买回，等至少赚了
50%
以上之后再卖出。他说我不够意思，为什么不告诉他几支能够快速翻翻的股票，他好融资买入，利用杠杆大发一笔。我没有同意他的要求，因为我自己当时买的也是中证
500ETF
等指数基金（当时我还在公募基金任职，无法投资个股；而且我真心认为，在确定性很大的牛市行情里，持有指数也不失为一种较好的投资方式）。
一直有不少朋友以某种方式，接受我的指导，在
A股市场里进行投资。
2016
年熔断之后，我当时的判断是股市会在熊市里走一段不短的时间。凭借我的经验和认知，我认为弱周期行业在很大概率上会走出一波独立的行情，且对未来
一
到两年的收益率预期持较为乐观的态度。
我十分耐心地告诉大家，什么是弱周期行业、以及为什么弱周期行业能够在熊市里赚到钱（
所谓弱周期行业，就是那些盈利能力不受宏观经济景气度波动影响，在任何宏观经济条件下都能保持良好利润增长的行业。
历史的经验反复证明，弱周期行业是十分适合在熊市里买入并持有的），同时，我以自上而下的方法，选择了
“喝酒
+
吃中药
+
白色家电
+
汽车
”等几个行业，并指明了五粮液、云南白药、格力电器、福耀玻璃等具体品种，并附上了这些股票的研究报告。这些行业和个股的走势及其收益率，就不用我在此再赘述了。
比如，五粮液，我提出可以买入时的价格为
16
元左右，最高点为
9
3.18
块钱以上，涨幅约为
481%
，且其涨幅大幅超越了备受关注的贵州茅台。但是，几乎没有哪位接受我指导的朋友，将上述股票持有到现在；即使有买入的人，也就赚个
20%
左右就获利了结了。之后，他们只能看着这些股票的股价不停地创新高而捶胸顿足。
我曾经跟大家开玩笑，你要战胜
90%的股市投资者（包括投机者）的最好的方法就是，你不参与股票的投资，远离股市。因为，在
A
股市场里，
90%
的投资者或者说投机者，长期下来都是亏损的。
那么，为什么大多数股民都无法从股市中赚到钱呢？
总结下来，无外乎下面几条：
第一，
他们对股市只是一知半解，甚至就根本不
“解”。这样的股民在股市中的状态，就像进入了一座大森林里，迷路了，心里无时无刻不充满了恐慌，不知道自己下一步将迈向何方。人生最大的恐惧，莫过于迷失了方向。他们的身体倒是无时无刻不在运动，但是其运动的轨迹是杂乱无章的，是缺乏方向感的。关键是，他们的内心是没底的。人生的旅行本来就是充满了不确定性的，如此，当一个人或一群人走入了漫无边际的“大森林”之后，就是进入了一个陌生的区域，最终的结果就可想而知了。
第二，
他
们大都幻想着一夜暴富。投资界有一句话：
“穷人爱炒股，富人爱投债。”对于资金量有限的人来说，炒股很有点买彩票的味道，其内心里是充满了靠炒作股票、期待在尽可能短的时间内实现财富翻
10
倍、百倍的梦想的。这其实与赌博没有什么两样。抱着这样心态的投资者，无疑会对收益率抱有非常不切实际的期待，他们往往希望自己有好运气，能够实现
100%
甚至
300%
的年回报。在某些年份，他们或许可以达到这样的回报，比如在大牛市里，但是，这样的事情是不可持续、不可复制的。巴菲特长期下来的年回报率也不过
20%
左右，普通人怎么可能大幅超越呢？
第三，
他们没有弄明白，投资是一项长期的事业，而非半年、一年就结束的短期的事情。如果明白了投资是一项长期的事业的人，就应该懂得并深刻领会投资的目标是什么？
我理解，投资的目标有三点
，一是自己的投资要能够跑赢大盘指数，二是要在任何市场情况下都取得绝对收益，三是要让自己和家庭实现财富自由。上述三点，是一个递进的顺序，一个比一个难。在具体的实践中，大多数的人都只是粗浅地知道股市可以赚钱，而没认真地想想，如何设定目标，在目标设定之后，如何有效地实现目标。没有目标感的人，实践起来往往会随波逐流。
没有目标感的人，在实践中还有一个最大的缺点，就是喜欢短线操作，喜欢追逐短期收益的最大化。
他们因此会去追逐涨停板、炒新、赌重组
……以短期化的心态来做长期化的事情，最终的结果只能是收益率的大幅波动，难以累积收益。我曾经在一篇文章中说过，理论上最好的收益率曲线应该是这样的：它有尽可能大的斜率，并且它要顺着这个斜率以一条直线随着时间的推移而一直上升。当然，在具体的实践中，这样的收益率曲线是不存在的。那么，我们要追求的是，让这根收益率曲线的斜率保持一个合理的水平，比如
20%
左右，然后，要尽量降低这根收益率曲线的波动率。如此经过常年累月的积累，你就可以实现财富自由了，甚至你就会是下一位巴菲特了。当然，我们
99%
的人都无法做到，包括国内最顶尖的投资高手，但是这并不妨碍我们去努力追求这样的收益率曲线。只要你努力这么做了，即使你成不了巴菲特，但实现一定程度的财富自由是大概率的事情。
第四，
他们不愿意学习和钻研。我经常说的一句话是，世界上的任何事情，包括看起来很容易赚钱的股市，没有不需要付出艰苦努力就可以轻易实现成功的。他们更喜欢听消息。当然听消息也不是什么坏习惯，重要的是你听了消息之后，要去花大量的功夫去验证消息的可靠度。不爱读书，不爱看报，不爱与高手交流，不爱看上市公司的财报
……的话，我可以肯定的告诉你，你大概率会是股市上的失败者，而且最终会败得很惨。我们没有生活在美国，我们普通人无法去投资美国的股市，不然，这样的人如果在
1973
年布灵顿森林体系解体、纸币在理论上可以无限量发行、流动性越来越宽松的时候，他们只要买入标普
500
或其他指数并敢于长期持有到现在，那还是可以实现极大的财富自由的
——如果当时他们投入了相当数量的本金，比如说
10
万美元，到现在他们也可以实现上亿美元的财富积累了。因为近
40
年来，美国股市总体上是持续上行的（美国股市近
40
年来上涨了
1000
多倍）。可惜的是，他们身处
A
股市场，而这个新兴市场波动得异常的激烈。所以，要想在
A
股里发财，他们必须比美国投资者更加努力才是唯一出路。
……
我是一个坚定的价值投资者。
当然，只是一个价值投资者并不值得骄傲，关键是要成为一个成功的价值投资者。今年
5月以来，股市总体表现还不错，我将会花一些时间，多写些关于股市投资的文章，以让更多的人像在
2014
到
2015
年那波牛市一样，因为我的文章而受益。
我们的目标是：成为股市里那
10%
的赢家。
（作者系深圳前海龙门资产管理有限公司创始人、董事长兼总经理，首席基金经理。拟认购龙门资管的产品，敬请添加微信“Longmen518”与我们私聊，非诚勿扰。投资有风险，本文内容不构成对投资者任何实质的投资建议，据此入市，风险自担。）
