市场血流成河。。

两市量能倒是没有萎缩多少，还维持在1.5万亿之上。但仅有555只公司上涨，下跌家数达到了4795家。

可以说如果单看这些中小盘公司的话，已经是哀鸿遍野血流成河的情况了。

从板块角度观察的话，今天只有“银行”和“保险”两个板块是上涨的，其他板块都收了绿盘。

从各个指数的对比上看也非常明显，代表大盘公司的上证50涨了0.86%，但是代表小盘公司的微盘指数跌了7%。

其实这些小盘公司今天的大幅调整，上周末如果看消息面已经有一些征兆出来了。

比如上周末最重要的小作文，就是“新国九条”会在明年实施，到时候会有大量的上市公司面临ST和退市。

这类小作文一出，加上前段时间游资和融资盘在中小盘公司里面，已经疯炒了一段时间。

短期情绪峰值叠加周末坏消息的刺激，出现大小盘剧烈分化的情况也就不意外了。

很多人没有搞清楚一个逻辑，在目前这个每天差不多1.5万亿成交量的市场，游资和融资盘带来的流动性决定了这些中小盘公司的走势。

而市场的整体流动性，和情绪还有预期是高度相关的。什么时候进入到暂时的弱预期阶段，什么时候就容易出现大小盘公司的回归。

而且一旦出现回归的话，可能风格转换不会在短时间结束，所以接下来一段时间，依然要对这些小微公司保持警惕。

不过小微盘模式在我们这个市场一直都是不死鸟，只要市场还没有整体转熊，拉长时间看每次砸下去后面都会有一波回归

只不过对于多数普通人来说，参与这种绞肉机类型的资金博弈其实并不适合。

因为不懂里面的技巧，往往你进入的时候是情绪的高点，割出来的时候又是情绪低点，等于来回挨揍了。

其实回顾9.24以来的市场，从情绪角度观察可以看到一个明显的情况就是，预期搭台叠加流动性唱戏。

通常我们会看到，预期强的时候流动性就强，预期暂时走弱的时候，流动性也会走弱。

这样的情况在9.24的几个强预期日的时候，可以说体现的都是非常明显的。

比如很典型的就是9.24到9.26的几次发布会，再比如1012的财政部发布会。

还有11.8重要会议最后一天披露的化债金额，以及12月中旬的重要会议都是这样。

在这些会议之前，因为全市场资金都会这些会议有着强预期，所以流动性一直维持在1.5-2.5万亿的高位。

不过在一个个会议暂时落地之后，我们也看到整个市场进入到一个相对预期的真空期。

伴随着预期的减弱，市场的流动性也在退潮，所以表现出来的特点就是整体出现缩量，和大小盘公司风格的收敛和回归。

其实类似的情况今年已经出现了两次，比如说今年一月我们看到因为雪球敲入和DMA爆仓，引发的小微盘流动性危机。

而今年四月则是源于新国九条颁布以后，大家对ST和退市恐惧，带来的大幅波动。

每次波动的理由虽然都不一样，但是有一点是相同的，基本上这类回归和收敛，都发生在小微盘公司高度拥挤的时候。

这个阶段往往会看到，游资风格和融资资金驱动的小微盘公司占据成交量的比重，还是换手率都达到了极端水平。

很多中小公司经历了大幅上涨之后，从估值角度也会变得非常贵。比如这段中证2000的PE接近80倍，最高时候接近90倍。

这个时候如果你去观察大小盘公司涨跌的剪刀差，已经拉大到历史95%以上的分位数。

每当到了这种时间节点，如果再出现点什么消息面因素影响的话，往往历史就会重演。

因为在这种情况下，不管从预期、情绪还是估值的角度，资金进一步追高的动力会变得很弱。

一旦预期导致流动性转弱后续资金承接跟不上，很多小微盘公司就可能会出现A杀的情况。

当然没人愿意看到这种情况出现，但是既然情况出现了，要注意的就是小微盘的回调下杀，会不会引起主板的回落和市场的分化。

不过如果成交量依然能维持在1.5万亿之上，那么大概率虽然小微盘回调下杀，但资金依然还会寻找新的方向。

这里有一个可能是，流动性从之前的小微盘上面抽出来，流入到红利里面去。

流向红利的逻辑也很简单，现在国债收益率不断下行，今天十年期国债收益率盘中跌破了1.7%，这会刺激部分配置资金流入到高息红利。

除了红利相对高息这个原因，还有个原因是红利这个板块再9月份以来的反弹中基本没啥表现，甚至有不少出现了调整。

经历了这段时间的调整之后，可以看到整个红利板块的拥挤度已经在逐步降低。

所以尽管红利这东西弹性不如成长，但是国债收益率持续下行和这段时间整个板块调整的到位，都是其中的有利因素。

这时候如果再有部分配置资金流入加持，那么持续吸引小微盘流出资金继续加大配置的可能性就更大了。