【兴证通信】行业周报（8.28-09.03） 通信行业2017Q2业绩回暖，关注基本面改善与业绩持续强的细分领域

1.1 、通信行业2017Q2业绩回暖，关注业绩持续强的细分领域

我们对通信全行业 127 家公司的 2017 年中报进行了梳理。剔除了联通、中兴、信威、大唐 4 家公司（营收规模大、业绩波动剧烈）。营业收入增速 2016 年 4 季度和 2017 年 1 季度低位徘徊， 2017Q2 通信行业收入增速为 25% 左右； 2015 年 Q4 ，净利润增速达到 91% 的高点，随后一路下滑至 2016 年 Q4 的 7.7% ， 2017 年 Q1 略微回升至 15.9% ， Q2 继续回升至 21.8% 。营收与净利润增速数据显示出 2017Q2 通信行业基本面有所改善。

分行业来看，收入增长排名靠前的子行业包括：增值服务（受梅泰诺、国脉科技等公司收购并表影响较大）、光纤光缆、专网通信、 IDC 及 CDN 、其他等 5 个板块； 2017Q2 净利润增长排名靠前的子行业包括：其他、网路优化与规划、设备商、专网通信、 IDC 及 CDN 等 5 个板块。其中， IDC 及 CDN 板块受益于“互联网 + ”以及云计算，近年来行业增速在 35% 以上；光纤光缆板块受益于运营商在宽带接入领域的竞争性投资，尤其是中国移动的大举扩张，导致光纤光缆在 2016 年开始出现量价齐升的局面，并有望持续至 2018 年中；专网通信板块以海能达、高新兴为代表，在行业信息化、公共安全的大背景下保持稳健增长。

投资策略：

1.重点关注运营商资本开支结构性变化，带来传输网投资与 100GOTN 下沉加速（ 100GOTN 设备商以及核心光模块供应商）。

2.积极关注行业增长持续性强行业：光纤光缆、专网通信、 IDC 及 CDN 三大板块受益下游旺盛需求，未来业绩增长持续性强。

设备商

中兴通讯在 2017 年电信 MSE 集采公示综合排名第一

近日 中国电信 集团公司发布了中国 电信 2017 年第一批统谈统签类核心路由交换设备集中采购项目 - 多业务 网关 （ MSE-B ）中标候选人公示，中兴通讯股份有限公司和深圳市中兴通讯技术服务有限责任公司联合体位列本次 招标 综合排名第一。按照规定，中兴通讯联合体中标 50% 的份额，成为本次招标最大的赢家。这一结果进一步巩固和加强了中国电信与中兴通讯在高端 路由器 领域的战略合作伙伴关系。高端路由器 ZXR10M6000-S 具备 T 比特和 SDN 演进能力，与 T8000 系列产品组合成为中兴通讯未来 网络 ElasticNet 的支柱。中兴通讯高端路由器将助力中国电信建设全 融合 、高带宽、高可靠、低成本、高价值的卓越基础网络。

爱立信发布三款新型小蜂窝解决方案

近日， 爱立信 推出三款新型可扩展的小蜂窝 解决方案，既满足当前市场对 移动 覆盖和容量的需求，同时又为 5G 和物联网 (IoT) 应用做好准备。三款小蜂窝解决方案包括：用于解决 室内覆盖 的 Multi-Operator Dot （多运营商点系统） 和 Multi-Dot Enclosure （多点盒子），以及室外微型 基站 Strand-Mount Unit （电缆安装单元）。同时， 5G 就绪要求和物联网战略将成为网络规划中日益重要的因素。非传统运营商正在进入无线市场，而传统运营商需要考虑外部环境，并找到高性价比手段来部署大量小蜂窝，以满足消费者的需求。爱立信新型小蜂窝解决方案将在 2017 年 9 月 12 至 14 日召开的美洲移动通信大会上亮相，并于 2018 年正式上市。

运营商

中国联通 “ 瘦身健体 ” ： 10 月底前完成机构及人员调整

日前公布的《中国联通瘦身健体精简机构实施方案》，给出了详细计划。总体来说，要改变机构臃肿、人浮于事的现状，打造 “ 小管理、大操作、强协同 ” 的组织架构，建立面向客户与市场、为一线提供服务的倒三角服务支撑体系统。对于地市分公司机构设置，各地市分公司本部设置管理部门 11±3 个。收入规模较小的地市分公司，鼓励进一步压缩管理部门数量。对于年收入规模大于 10 亿（含）的地市分公司，年度收入在 10 亿的基础上每增加 5 亿，允许增设一个管理部门或生产单位，最多可增设 5 个。对于县分公司，省级分公司可依据现状按照不同的模式管理。

1H17 电信资本开支：移动网络下滑明显，固网投资是结构性亮点

三大电信运营商公布的财报显示， 2017 年上半年电信资本开支总体下降 4% ，其中移动网络相关投资大幅下滑 16.3% ，固网投资基本保持稳定与去年持平。在中期业绩会中，移动、电信明确 2018 年资本开支会继续大幅度下降，三家都明确表示 5G 网络的建设不会早于 2019 年开始。这些印证了我们对中国电信设备行业 2017/2018 处于下行周期的判断。

光通信

光纤光缆下半年供货继续紧张

一方面是因为运营商为推动宽带网络、 4G 和物联网的建设，将继续加大光纤光缆的采购量。比如，中国移动今年上半年集采的 6760 万芯公里的普通光缆将在下半年陆续交货，中国电信和中国联通的情况也类似，这将导致今年下半年光纤光缆需求量继续保持在高位。另一方面，近日，商务部决定对美日进口光纤预制棒进行期终复审调查，调查期间，对其继续征收反倾销税。同时，商务部还决定开始对美国进口非色散位移单模光纤开展期中调查。这意味着，光棒反倾销期可能会延长，光纤反倾销税率将会加码，对国内光通信市场影响可能会持续数年。为了应对国内持续飙升的光纤光缆需求，国内光通信企业加快了产能释放速度。

物联网

联通“混改”投入巨资布局物联网 运营商携手催熟 NB-IoT

中国联通近日宣布联合阿里巴巴、腾讯、百度、华为等 30 多家企业，成立“中国联通物联网产业联盟”，共同打造物联网产业生态。这是中国联通在混改方案落地公布的第一个大规模商业项目，也预示着接下来联通将在物联网领域重点布局。中国移动、中国电信等运营商正在携手产业链各方合力催熟 NB-IoT 产业链，在近日举行的 “ 天翼物联产业联盟高峰论坛 ” 上，中国电信公布 12 款物联网入库模块，宣布 3 亿元的补贴指向物联网。据悉， NB-IoT 商用芯片在今年第三季度的大规模上市，将成为推动运营商 NB-IoT 大规模网络部署和商用的关键因素。

5G

华为发布了面向 5G 的移动承载解决方案 X-Haul

基于运营商对 5G 承载网络的最新诉求，华为发布了面向 5G 的移动承载解决方案 X-Haul 。华为 X-Haul 解决方案支持 IP / OTN / 微波等多种接入技术，充分利用资源，灵活组网，快速实现 5G 网络广度和深度覆盖，实现 5G 承载 TCO 最优。针对 5G 初期，网络分片实现业务隔离，业务以 eMBB 、专线等自营业务为主，可实现 eMBB 和专线的差异化承载； 5G 中期，网络分片端到端生命周期管理，实现运营商自营业务专线 /eMBB/uRLLC/mMTC 自营业务隔离承载与运维； 5G 成熟期，开放分片网络接口给第三方机构，拓展运营商商业版图。 X-Haul 将帮助运营商构筑面向未来可持续演进的 5G 承载网络，把握 5G 时代的无限可能。

云计算 &数据中心

云时代凸显全新价值， MSP 元年已来

调研公司 451 Research 的最新研究报告指出： 2017 年， 64% 的 IT 领导人将从服务提供商处购买云管理平台； 66% 的 IT 领导人计划今年采用和部署托管私有云；而 57% 的 IT 领导人期望与托管服务提供商（ MSP ）和托管主机提供商（ MHP ）合作，以便开展混合云和多云项目。 2017 年 7 月，首家入围 Gartner 全球公共云托管服务提供商（ MSP ）魔力象限的亚洲企业 BespinGlobal 完成了上亿元的 A 轮融资，专注于公有云和混合云平台的迁移、运维和软件开发的云角信息与 神州数码 " 联姻 " ，在收购云角信息 30% 股权之后，神州数码可以将自身研发的云管平台与云舶进行深度 融合 ，形成在业内更具优势和影响力的拳头产品。

海外

软银将携手爱立信进行 4.5GHz 频段 5G 端到端试验

9 月 1 日消息， 爱立信 正持续支持软银进行 5G 概念验证活动。两家公司正准备在日本城市地区联合进行 4.5GHz 频段 5G 端到端试验。据 C114 了解， 此前爱立信和软银一起在东京进行了 28GHz 频段 5G 试验 ，更早之前两家公司已经完成了 15GHz 和 4.5GHz 频段的基本 5G 试验。 4.5GHz 和 28GHz 频段都是日本 5G 服务的有力候选频段。此外， 软银已经选择爱立信为其提供 Cat-M1 和 NB-IoT 解决方案的 EPC . 软银将在日本全面部署 Cat-M1 和 NB-IoT 网络 ，以期率先在日本国内推出商用蜂窝物联网业务。爱立信将为软银 Cat-M1 网络现有 EPC 提供软件升级服务，并为 NB-IoT 网络提供 EPC 与云运行环境。

数据来源： C114 中国通信网、通信世界网、通信产业网、中国电子报、中国 IDC 圈、 ofweek 、趋势网、上海证券报，兴业证券研究所

【 海格通信 】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 16.66 亿元，同比增长 4% ，归属于母公司净利润为 1.38 亿元，同比下降 29% 。主要原因为军工通信，北斗导航业务受军队体制编制改革和行业周期性等因素影响，特殊机构用户订货延后，公司经营效益同比有所下降。

【亿联网络】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 6.85 亿元，同比增长 58.27% ，归属于上市公司股东的净利润为 3.05 亿元，同比增长 63.97% 。主要原因为公司主营业务稳定，保持了较好的增长速度。其次报告期内采用 10% 的优惠税率，与去年同期 15% 相比，有大幅优惠。

【海能达】中报披露

2017 年上半年，公司实现营业收入 18.36 亿元，同比增长 45.68% ，归属于上市公司股东的净利润为 1838 万元，同比下降 41.37% 。主要原因为公司前期投入的数字产品销售收入快速增长。净利润下滑是因为研发费用增长以及公司季节性波动比较明显。

【三五互联】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 1.58 亿元，同比增长 7.31% ，归属于上市公司股东的净利润为 2915 万元，同比下降 28.82% 。主要原因为公司主营业务发展迅速，公司围绕战略规划和年度经营计划，持续提升公司技术。

【盛洋科技】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 11.57 亿元，同比增长 37.14% ，归属于母公司净利润为 5.34 万元，同比上升 2.84% 。主要原因为公司夯实主业，拓宽产业链，坚持创新驱动，科研能力持续提高。

【欧比特】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 3.25 亿元，同比增长 105.76% ，归属于母公司净利润为 5496 万元，同比上升 171.90% 。主要原因为公司牢牢把握主业经营，推动各业务板块稳健发展，全力推动战略升级，迈出了关键一步。

【高新兴】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 8.3 亿元，同比增长 35.69% ，归属于母公司净利润为 1.91 亿元，同比上升 44.69% 。主要原因为公司依照公司发展战略和经营计划，各项业务顺利开展，公司管理模式持续向集团化管理迈进，集团化管理水平得到进一步提升。

【富春科技】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 26.57 亿元，同比增长 45.13% ，归属于母公司净利润为 8138 万元，同比上升 99.84% 。主要原因为公司继续夯实通信网络建设技术服务业务，坚持平台化经营策略，积极整合内外部资源加强自主品牌业务开发。

【金信诺】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 10.66 亿元，同比增长 8.16% ，归属于母公司净利润为 1.12 亿元，同比上升 0.25% 。主要原因为公司管理层围绕发展战略和年度经营目标，把握发展机遇，适时调整经营策略，稳步实现“多行业，多领域的信号互联产品及技术一站式解决方案提供商”的战略升级。

【邦讯技术】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 1.8 亿元，同比增长 0.34% ，归属于母公司净利润为 -1407 万元，同比上升 46.22% 。主要原因为公司积极推进转型发展，调整优化组织架构，合理控制费用支出，企业经济效益有所提升。

【耐威科技】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 2.81 亿元，同比增长 306.76% ，归属于母公司净利润为 2409 万元，同比上升 73.39% 。主要原因为公司三大支柱业务中，导航业务实现稳健增长，与上年同期相比新增的 MEMS 业务和航空电子业务均实现高速增长。

【高鸿股份】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 38.23 亿元，同比增长 10.33% ，归属于母公司净利润为 4148 万元，同比上升 53.43% 。主要原因为公司 IT 销售业务拓展在稳固线下分销渠道外拓展京东和苏宁易购等线上平台的合作，其次公司对子公司江苏高鸿鼎恒信息技术有限公司的持股比例从 58.23% 变更为 100% 。

【鼎信通讯】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 5.18 亿元，同比增长 1.06% ，归属于母公司净利润为 1.17 亿元，同比上升 47.40% 。主要原因为公司战略转型稳步推进，“方案与设备供应并举”已初步实现，从方案商单腿行走转变为双脚并行，设备类销售占比接近 50% 。

【亨通光电】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 114.13 亿元，同比增长 41.81% ，归属于母公司净利润为 7.67 亿元，同比上升 100.67% 。主要原因为公司持续实施智能化建设，持续培育及发展新兴产业，营业收入同比再创历史新高。

【国脉科技】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 6.66 亿元，同比增长 22.22% ，归属于母公司净利润为 7812.32 万元，同比上升 92.42% 。主要原因为公司项目位于福建（福州）自贸区核心区域，背山临江，地理位置优越使其需求及成交价格稳定上涨，未来为公司带来较好的现金流和收益。

【盛洋科技】中报披露

报告期内，公司实现营业收入 4.09 亿元，同比增长 98.68% ，归属于母公司净利润为 1382.05 万元，同比上升 19.25% 。主要原因为： 1. 公司夯实主业，拓展产业链； 2. 坚持创新驱动，科研能力持续提高； 3. 强化企业管理，卓越品质不断优化。

【欧比特】中报披露

报告期内，公司实现营业收入