东南亚研究丨解码马来西亚：国情、现状、机遇与风险

马来西亚地处东南亚中心地带，连接海上东盟（ASEAN，简称东盟）和陆上东盟，是进入东盟市场和前往中东、澳新的枢纽。本报告对马来西亚的基本情况、政治局势、经济结构和现状、宏观政策（包括货币、外汇、财政、产业、投资、劳工政策）和中马政经关系进行梳理，为理解与评估马来西亚投资机遇与风险提供参考。

一、马来西亚国家基本情况

地理位置优越。 马来西亚地处东南亚，由马来半岛南部的马来亚（即西马来西亚）和位于加里曼丹岛北部的沙捞越、沙巴（即东马来西亚）组成，北与泰国接壤，南与新加坡隔柔佛海峡相望，东临中国南海、菲律宾，西濒马六甲海峡，南与新加坡、印度尼西亚、文莱相邻。国土总面积约33万平方公里，铁路贯穿半岛南北。

油气、橡胶等自然资源丰富。 马来西亚石油储量丰富，是亚太地区主要的石油和天然气生产国之一，其石油产量在东南亚地区位居第二，仅次于印度尼西亚。同时，铁、金、钨、煤、铝土、锰等矿产储量也较为丰富。马来西亚也是全球重要的天然橡胶生产国和东南亚重要的汽车轮胎生产国和出口国。此外，马棕油和胡椒产量和出口量也居世界前列，另盛产热带硬木。

人口结构稳定、年轻化、受教育水平高、华裔在人口占比高。 从总量来看，据马来西亚统计局最新数据，截至2024年底，马总人口预计超3410万人，人口增长率为1.9%。根据世界银行预测数据，当前马处于人口上升期，距离人口拐点仍有近50年距离。从年龄结构来看，2024年劳动人口（15至64岁）占比70.2%，老年人口（65岁以上）占比7.5%，年龄结构整体较为年轻，潜力大，且总抚养比仍处下降阶段，社会抚养负担较轻。从分布来看，2023年马来西亚城镇化率达78.4%，在东南亚处较高水平，仅次于新加坡和文莱；同时，80%的人口分布在占国土面积37.5%的西马地区，东马面积更大，却人口稀少。从受教育水平看，马来西亚的联合国教育指数在东南亚地区排第二位，仅次于新加坡，但高于中国。从身份和族裔结构来看，总人口中公民（Citizens）约3070万，非公民（ Non-citizens）340万 [1] ；在公民中，马来裔占比70.4%，华裔占比22.4%，印度裔占比6.5%，其他族裔占比0.7%；非公民中，外籍劳工200.4万，占比58.9%，占总人口的5.9%，超第三大民族印度裔人口数量。

就业市场向好，外籍劳工在农业和建筑业就业占比高。 从走势看，马来西亚就业市场在疫情期间遭受冲击，失业率一度超过5%，但低于国际金融危机水平。此后就业市场逐步好转，失业率持续回落，至2024年末已下降至3.2%。从结构看，服务业从业人员占比超过60%，其次为制造业，占比约20%。从身份看，非公民就业占比12.7%，较2016年的15.6%有所下降，且非公民在农业、建筑业中就业占比明显高于公民，但在服务业占比则低于公民。根据世界银行《移民、自动化和马来西亚劳动力市场》（2024年11月）报告，马来西亚外籍劳工多来自印尼、孟加拉国、尼泊尔等国家，主要从事建筑、餐馆、工厂、清洁、劳力等工作。

二、马来西亚政治态势

实行君主立宪的政治体制。 马来西亚的政治体制沿袭自英国，当前为君主立宪议会民主制的联邦国家，由13个州组成。联邦政府施行三权分立制度。最高立法机构由最高元首、上议院和下议院组成，最高元首为国家首脑、伊斯兰教领袖兼武装部队统帅，由9个州的世袭苏丹轮流担任，任期5年且不得连任；上议院议员由全国13个州议会选举和最高元首根据内阁推荐委任；下议院议员由民众通过五年一届的大选选举产生，下议院多数党组阁。最高行政权归属内阁，由总理领导，向国会负责，总理由最高元首委任下议院多数党领袖担任，内阁成员从国会选出，每届最长任期5年。最高司法权归属联邦法庭。值得说明的是，马来西亚有两大法律来源，国家宪法（马来西亚最高法律）和伊斯兰法（仅适用于穆斯林），后者由州政府实施，诠释因地而异。

国内政局整体较稳，但存变动因素。 当前，马来西亚政局总体稳定，政策连续性较好。2022年12月大选后，由人民公正党（PKR，由总理安瓦尔·易卜拉欣领导）、民主行动党（DAP）和国家诚信党（AMANAH）组成的“希望联盟”与原执政的巫统（UMNO）组成团结政府上台，安瓦尔成为总理。但2024年下半年以来，团结政府正遭遇内外考验。 内部方面，“希望联盟”和巫统（UMNO）两大执政联盟的裂痕有所加深 ，主要激化因素是马贸工部长兼巫统最高理事拟从巫统加入人民公正党。 外部方面，安瓦尔的肃贪形象正在被质疑。 2022年全国大选巫统贪腐问题曾是“希望联盟”的主要竞选议题，但后来安瓦尔选择与巫统合作组建政府引发民众质疑，而近日两位巫统重要涉贪人员被法院判定无罪或撤销控状进一步加剧了民众对安瓦尔肃贪立场的猜测。2025年，该国政坛可能争议不断，政府的稳定也将面临更多变数。

对外关系立足东盟，注重大国平衡。 马来西亚是联合国、环印度洋区域合作联盟、亚洲太平洋经贸合作组织、英联邦、不结盟运动、伊斯兰会议组织的成员国，也是东盟的创办国之一。马来西亚于2025年1月1日正式成为金砖国家伙伴国。2025年，马来西亚将担任东盟轮值主席国，计划优先发展东盟电网和推动数字化以促进东盟内部贸易发展，同时努力推动缅甸问题的解决，并力求在维护东盟中立性和与全球主要大国保持平衡关系的同时，利用其主席国地位推动东盟与金砖国家等新兴经济体的联系。在大国关系方面，马来西亚坚持大国平衡政策，拒绝“选边站”。在2025年1月参加达沃斯世界经济论坛时，安瓦尔表示，马来西亚像所有东盟国家一样，将继续发展与美国的关系，也将与另一个在本地区日益重要的伙伴——中国发展关系，主张继续维护和加强东盟的地区中心地位。

三、马来西亚宏观经济概况

3.1 经济发展历程与现状

经济发展起步于1960年代，高速增长于1985年至1996年。 马来西亚经济起步于1960年代中期，通过充分利用本国油气、橡胶资源优势，紧抓日本、欧美汽车和电子工业产业转移以及石油危机等大宗商品价格周期机遇，在1970年代和1987至1996年期间经济实现高速增长，国民收入快速提高。1997年亚洲金融危机、2008年国际金融危机和2020年疫情为近三十年来马经济面临的主要冲击。

当前实际GDP位居地区第六，人均GDI接近高收入国家水平。 从经济规模来看，根据世界银行数据，2023年马来西亚实际国内生产总值（GDP）约3997亿美元，同比增长3.6%，为东南亚第六大经济体。同年，该国人均GNI约11649美元，位居东南亚第三，仅次于新加坡和文莱，且接近高收入国家水平。

经济面临“中等收入陷阱”（Middle Income Trap）挑战。 马来西亚自1980年起就达到了中等收入国家标准，但至今未超过高收入国家标准，且存在贫富分化（基尼系数地区第一）、产业升级缓慢等其他落入“中等收入陷阱”国家的普遍问题。当前学界对马可能落入“中等收入陷阱”的成因分析主要可分为金融体系改革失误、产业转型升级失败以及政企关系治理失效三种观点。第一种观点认为马来西亚在亚洲金融危机时的金融体系改革导致中小企业融资困难，无法充分发挥推动经济增长的作用。第二种观点认为马来西亚产业政策无法继续推动本土制造实现技术创新，甚至过早去工业化导致产业结构失衡、升级失败。第三种观点则认为该国政企互动模式抑制私人企业创新，并导致本土人才外流，无法助推产业升级。

内外因素助力2024年宏观经济超预期增长。 2024年，在全球经济复苏、主要经济体增长指标趋好、电子产品周期回暖等外部因素，以及国内消费和投资增长期强劲等国内因素的共同作用下，马来西亚经济表现强劲，全年实际GDP增长5.03%，在东南亚主要经济体中位居第四位，低于越南（7.1%）、菲律宾（5.6%）和印度尼西亚（5.1%）。

3.2 经济结构

需求结构为消费主导型。 马来西亚需求结构一直为消费主导型，消费占GDP比重始终高于50%；亚洲金融危机前，投资占GDP比重持续上升，净出口占比较小；危机后，投资占比下降并稳定在25%左右水平，净出口对国民经济增长贡献明显提升，消费占比也有所回升；2014年大宗商品周期结束，油气价格回落，马来西亚净出口对经济的贡献也随之下降。当前，消费占马来西亚GDP比重超过70%，投资占比近25%，净出口占比较小，约5%。从细项看，私人消费占GDP比重超过60%，政府消费占比在10%-15%之间；固定资产投资占GDP比重在20%左右，但较亚洲金融危机前有明显下降；进、出口总额占GDP比重均在65%-70%左右。但实际上马来西亚对外贸易总额占GDP比重接近150%，是典型的出口导向型经济（详细分析见3.3）。

产业结构以服务业为主。 2023年，马来西亚三大产业占GDP比重分别为6.4%、33.3%和59.2%。其中，第一产业产品以经济作物为主，主要有棕榈油、橡胶、可可、稻米、胡椒、烟草、菠萝、茶叶等；第二产业主要包括采矿业、制造业和建筑业，制造业产值占GDP的23.4%，主要部门包括电子、石油、机械、钢铁、化工及汽车制造等；服务业是国民经济中最大产业部门，吸收就业人数占马雇用员工总数超过六成，其中零售餐饮为主要的服务业部门。

电子电器及汽车等为主导制造业。 马来西亚制造业发展较早，拥有良好工业基础，涵盖电子电气、汽车、化工、机械制造、食品饮料和橡胶等领域，并在集成电路和半导体制造、汽车组装及生产方面具备一定产业集群和技术实力。

马来西亚 集成电路和半导体产业 起步于20世纪70年代美欧头部电子电气企业在马投资设厂，马来西亚电子电气产业逐渐成熟，当前已具备计算机设备、电视、电动汽车和智能电子产品组装能力，并成为全球重要的电子及电气制造业中心之一。尤其是在半导体和电子元器件生产方面，马来西亚已成为全球芯片制造的重要参与者。根据马来西亚国际贸易暨工业部（MITI）和马来西亚半导体行业协会（MSIA）统计，截至2023年，马来西亚是第六大半导体出口国，其半导体占全球贸易总额的7%，封测领域则达13%，且马来西亚超越中国台湾地区和日本为美国最大半导体供应商，占美国半导体进口的20%。而根据韩国贸易投资促进机构（KOTRA）2024年12月发布的《全球半导体“出口相似指数”（ESI）报告》，马来西亚已成为全球第五大半导体出口国。对马来西亚国内而言，半导体产品出口占马来西亚国内电子电气产品出口总额的62%，占总出口额的约25%。当前，马来西亚政府已提出“国家半导体产业战略”（NSS），计划进一步将马来西亚打造成全球半导体中心。

马来西亚 汽车业 起步于20世纪60年代初欧美及日本汽车企业在马投资设厂进行汽车零配件生产及组装，经过长期发展具备了较为成熟的汽车组装和零配件生产能力，1980年代初开始建立本土汽车厂及自主汽车品牌，上下游产业链进一步发展，熟练产业工人逐步积累，当前已成为东南亚最先进的整车制造商之一。目前马来西亚汽车产量和销量均位于东盟前列。根据马来西亚汽车工业协会（AAF）数据，2023年，马来西亚汽车产量共77.4万辆，同比增长10%，再创历史新高，在东南亚市场排名第三，仅次于泰国（183.5万辆）和印度尼西亚（139.6万辆）；同年总销量79.9万辆，同比增长11%，连续第二年突破70万辆，在东南亚市场排名第二，仅次于印度尼西亚（100.6万辆）。马来西亚汽车制造以国内销售为主，其中本土品牌市场份额约六成，日系车占三成左右，中国品牌市场份额较低。当前，马来西亚正大力扶持汽车电动化转型，已出台一系列优惠政策和补贴措施，并提出2030年电动汽车占新车销售比例达到15%的目标，吸引了包括中国在内诸多国际新能源汽车企业进入。

3.3 对外经济情况

国际账户顺差主要来自经常项目顺差。 亚洲金融危机期间，马来西亚与印尼、泰国等东南亚经济体不同，没有采纳IMF的意见，采取扩张性财政政策和包括资本管制、固定汇率等外汇管理政策应对危机，在经受了股市下跌和资本项目大幅净流出之后，经常账户快速重回顺差。此后，马来西亚整体维持经常账户持续顺差，资本和金融账户呈净流出状态，但2008年金融危机之后，马来西亚经常账户顺差规模整体下降，资本和金融账户差额规模也同步缩小。

经常账户以货物贸易顺差为主。 马来西亚经常账户余额为国际收支顺差的主要来源，其中货物贸易是经常账户顺差的主要来源。在服务贸易项下，马来西亚持续呈逆差状态，逆差主要来自交通运输、其他商业、知识产权和保险养老服务。在初次收入项下，雇员报酬和投资收益均呈现逆差。二次收入（即居民与非居民之间经常的现金和实物转移）规模较小，也呈小额逆差。

经济外贸依赖度较高。 马来西亚经济具有明显的出口导向型特点，外贸依赖度较高。自1988年开始，马来西亚对外贸易总额占GDP比重持续高于100%，2000年一度高达192%，此后持续回落，2015年拖120%，近年来外贸依赖度又有所回升，保持在150%左右。

对外贸易近年增长强劲，主要出口资本品和能化产品，进口制造用设备和基础原材料。 从贸易规模看，1990年至2008年金融危机爆发前，马来西亚对外贸易呈稳定增长态势，金融危机后进出口增长缓慢，至2021年再度出现快速增长，其中2022年出口创下2523亿美元的历史最高值。2024年，马来西亚进、出口总额分别为2995.9亿美元和3295.1亿美元，同比分别增长12.8%和5.3%，其中进口规模创下历史新高。从贸易平衡看，2000年以后，马来西亚对外贸易保持稳定顺差，规模保持在30-50亿美元区间。从商品结构看，马来西亚主要出口商品包括电子电器设备、通信、办公等资本品，以及石油、天然气、化工及棕榈油等能化产品，主要进口商品则包括电子和通信设备、工业用机械设备和仪器，以及石油、有色金属和钢铁等原材料。

马来西亚正从全球产业链转移中受益，中美为马前三大贸易伙伴。 从贸易伙伴看，马来西亚主要贸易伙伴为中国 [2] （16.8%）、新加坡（13.8%）、美国（11.3%）、日本、韩国、印度尼西亚、泰国等亚太经济体。其中，2024年，中国为马来西亚第三大出口目的地和第一大进口来源地；2010年以来，中马贸易规模快速增长，其中马来西亚自中国进口额较2010年增长两倍，对中国出口增长1倍；马来西亚主要自中国进口机电和音像设备及其零配件（占自中国进口总额的34.6%）、钢铝贱金属及其制品、杂项制品等商品，向中国出口机电和音像设备及其零配件（占向中国出口总额的39.5%）、矿产品、塑料橡胶和化工品等商品。2024年，美国已超越中国成为马来西亚的第二大出口目的地，同时为马来西亚的第三大进口来源地；马美贸易自2020年开始出现明显增长，马美贸易在马来西亚对外贸易中的比重也由2019年的9.0%上升至2024年的11.3%；马来西亚主要向美国进、出口电子音像、电脑及其零部件以及机械设备等。2024年，马中贸易总额在马来西亚对外贸易中所占比重仍明显高于马美贸易额占比。随着全球产业链供应链加速重塑，马来西亚在外交上同中美保持良好关系的同时，将继续抓住机遇，加强与中美的经贸联系，持续扩大自华进口和对美出口，努力提升本国在此轮产业链调整转移和中美战略竞争中的收益。

直接投资整体呈资本净流入，FDI主要来自亚太，九成流向服务业和制造业。 马来西亚双向直接投资自1990年代开始逐步积累，在1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年疫情期间出现三次大幅下降，且2004至2015年间外国直接投资（FDI）持续小于对外直接投资（ODI），FDI存量甚至一度小于ODI存量，成为直接投资净流出国。但2015年后，马来西亚企业对外直接投资步伐放缓，再次转为直接投资净流入国。疫情后，马来西亚FDI和ODI规模均出现明显恢复，2023年，ODI流量76.4亿美元，FDI流量86.5亿美元，为东南亚第三大对外投资来源国和第四大外资流入国，但距离第一大外资流入国和对外投资国新加坡的直接投资流量仍有较大距离。就FDI而言，马来西亚的FDI主要来自亚太地区，2023年前五大FDI来源地包括新加坡、中国香港、日本、中国内地和韩国，其中美国对马直接投资在2022年有大幅增长，2023年则回落至正常水平，中国对马直接投资在2016、17年曾出现高峰，近年有所回落；从行业分布来看，外国对马直接投资主要分布在服务业（52%）和制造业（40.5%），其中服务业中又主要流向金融保险行业。

四、马来西亚宏观政策

4.1 货币政策与通胀治理

货币制度与货币政策框架。 马来西亚的中央银行是马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia ，简称BNM），下设货币政策委员会（Monetary Policy Committee，简称MPC）负责制定货币政策。 当前，马来西亚的货币政策目标多元化，包括促进货币稳定和金融稳定，支持可持续经济增长。马来西亚货币政策操作机制是利率导向制，自2004年开始，隔夜政策利率（Overnight Policy Rate，简称OPR）为政策利率。 OPR曾在2006年4月至2008年12月期间维持最高水平3.5%以控制通胀，在疫情期间曾一度下调至1.75%的最低水平以刺激经济，当前则稳定在3.0%的水平。在货币政策决策方面，MPC每年至少召开6次会议，根据国际国内经济形势和物价情况决定是否调整OPR。同时，马来西亚央行采用多种货币政策工具使平均隔夜银行同业拆借利率（AOIR）稳定在OPR附近，以保证银行间市场有足够的流动性。为防止AOIR过度波动，马来西亚央行在OPR和常备便利（Standing Facilities）周围设置±25 个基点的利率走廊，并以此向银行间机构提供贷款和存款便利。货币市场工具方面，无抵押直接借款（Uncollateralised Direct Borrowings）和伊斯兰票据（Al-Wadiah  concept）是马来西亚央行主要的市场操作工具，发行中央银行票据（Bank Negara Monetary Notes，BNMNs）也是央行对冲市场流动性的工具之一。

近期货币政策偏紧，通胀治理效果良好。 2024年以来，马来西亚通胀整体延续走低态势。2024年6月，马政府宣布取消大部分地区柴油补贴，价格随国际油价自由浮动，但同时采取诸多应对措施以减少该政策对企业的冲击，因此2024年总体和核心CPI呈现先上升后下降走势，全年整体通胀率1.8%，低于该国央行2.0%-3.0%的通胀目标区间下限。与此同时，为应对外部缓解的不确定性，同时支持本币汇率，直至2025年1月22日议息会议结束，马来西亚央行连续十次会议决定维持政策利率3.0%不变，利率水平持续高于总体CPI，且与东南亚地区其他主要经济体相比，尚未开启降息进程，货币政策整体偏紧。

4.2 汇率制度与外汇管制

实行有管理的浮动汇率制度。 1997年亚洲金融危机重创马来西亚金融系统，该国开始实施固定汇率制度。随着经济状况好转、外汇管制逐步放宽，2005年起实行浮动汇率制度，由市场供需决定汇率走势，但马来西亚央行会适时进行外汇干预以避免汇率大幅波动扰乱国内经济活动，因此，马来西亚事实上实行的是灵活管理的浮动汇率制度。纵观马来西亚林吉特兑美元汇率历史走势，主要影响因素包括全球及本国经济状况、国际金融环境（与主要经济体的政策利差）、通胀水平、油气价格（马来西亚为油气出口国），以及马央行的外汇干预。

2005年以后，林吉特兑美元汇率存在三次大幅贬值，分别为2008年全球金融危机、2014至15年大宗商品价格危机以及2022年至24年美联储强劲加息周期。从波动率来看，2005年后林吉特兑美元汇率波动率在与东南亚六国货币种处于较高水平，其中在2014至15年大宗商品价格危机期间波动率大幅上升。

林吉特当前仍面临贬值压力。 近三年，马来西亚林吉特汇率兑美元年化波动率在东南亚六国货币中处于较高水平，仅次于泰铢。但2025年1月以来，美元指数维持高位，马来西亚林吉特汇率持续承压。

经常和资本项下外汇进出自由度较高。 按照马来西亚外汇管制条例，在马来西亚注册的外国企业可以在当地商业银行开设外汇账户，用于国际商业往来支付；在马来西亚工作的外国人，其合法的税后收入可全部转往国外；外汇汇出马来西亚不需缴纳特别税金；外汇进出马来西亚需要核准，原则上规定外国公民在入境或离境时携带超过1万美元或等值的其他货币，需向海关申报。

4.3 财政政策与债务风险

财政政策保持宏观稳健。 2024年马来西亚继续坚持财政整顿大方向，财政收入和支出同比均下降，同时财政赤字规模和赤字率继续下降。2025财年，马来西亚财政预算支出总额4210亿林吉特，虽创下历史新高，但通过增加税收，财政赤字规模下降至813亿林吉特，赤字率也将从2024年的4.3%下降至3.8%，表明政府仍持续采取稳健的财政政策。

整体负债水平可控，外债偿付风险较低。 总债务方面， 马来西亚总债务占GDP比重在东南亚主要经济体中仅次于新加坡和泰国，但尚未突破300%。 各部门债务方面， 马来西亚非金融企业和家庭债务率较高，但疫情以来有下降态势，政府债务率自疫情后有升高态势。 总外债方面， 整体呈稳步上升态势，其中2022年以来美元汇率维持高位导致以美元计价的外债规模明显上升，截至2024年底，马来西亚总外债3010.5亿美元，同比增长12.2%，但外债总额占当年GDP比重尚未突破80%，短期外债占比和国际储备与总外债比值均保持在40%左右水平，同时外债应付利息与出口贸易额比值较低，整体偿付风险较低。 主权信用评级方面， 截至2024年末，穆迪、惠誉和标普对马来西亚的主权信用评级分别为A3、BBB+和A-，展望均为“稳定”，与东南亚其他经济体相比处于中等偏高水平。

政府债务率超国际警戒线，但债务结构较为合理，偿付风险较低。 2023年下半年以来，马来西亚政府债务占GDP比重已超过60%的国际警戒线，且2024年继续上升，并在地区内处于仅次于新加坡水平，但该国政府仍坚持将政府债务率在中期内降至60%以下的治理目标。 就政府债务整体类型、期限、币种、债权人结构来看， 99.8%的政府债务为政府债，贷款占比仅为0.2%；长期债务占比超过95%，短期债务 [3] 占比低于5%；绝大多数为本币债务，外币债务占比低于5%；外国债务人在政府债中的占比近年来在20-25%左右水平。 整体来看， 马来西亚政府债务整体结构合理，短期偿付风险较低。

政府债国际化程度较高，但活跃度和收益率处于地区中等水平。 就政府债券规模、期限、投资者和交易活跃度来看， 截至2024年第4季度，存量政府债规模2729.1亿美元，与泰国相当，低于印度尼西亚，高于菲律宾；期限主要集中在10年以内，其中1至3年债券占比18.9%；外国投资者占比23%，高于印度尼西亚、菲律宾和泰国，反应了该国政府债券市场的全球化程度和开放性；交易活跃度（以国债现券换手率衡量）低于地区内的印度尼西亚、新加坡，高于泰国。 就政府债收益率水平来看， 马来西亚十年期国债名义收益率在3.8%（截至2025年2月26日，下同），低于印度尼西亚（7%）、菲律宾（6%）和美国（4.6%），高于泰国（2%）、新加坡（2.5%）和越南（2.5%），整体处于地区中等水平；马10年期国债名义收益率与美国10年期国债收益率走势保持较高的相关性（0.66），区内仅次于新加坡（0.77），当前与美国10年期国债利差-75bps，处于历史较低水平，而2014至2022年间利差持续高于100bps；实际收益率（以名义收益率减总体通胀率衡量）在2.1%左右，经汇率对冲后的名义收益率则在2.8%左右，均属于地区中等水平，且均低于印度尼西亚和菲律宾。整体来看，马来西亚政府债市场国际化程度高，但活跃度和收益率处于地区中等水平，且与美债保持较高的相关性。

4.4 产业政策与产业转型

产业政策致力于加速经济结构转型，提升在全球价值链中的竞争力。 近年来，马来西亚政府正致力于加速经济结构转型，推动传统产业升级并发展高附加值制造业，提升其在全球价值链的竞争力。马政府重点支持和优先发展的产业包括绿色可持续能源、数字经济、航空航天、医药制造等。2023年以来，马来西亚政府在“昌明大马”执政理念的基础上提出“昌明经济”框架，并推出多项振兴经济措施，包括“2030年新工业大蓝图”（NIMP 2030）、“国家能源转型路线图”（NETR）和“国家半导体产业战略”（NSS）等，加速推动工业转型升级，促进数字和绿色经济发展。

在能源转型领域， 马来西亚推出了包括新能源汽车购置税减免政策计划（2025年全年对全进口电动汽车免征30%的进口关税及90%的消费税）等产业支持政策，力争成为东南亚新能源汽车生产中心和消费市场。

在数字化转型领域， 为大力推动国家智能化和数字化转型，马来西亚政府陆续推出《全国电子商务策略路线图2.0》《十年数字经济蓝图——数字马来西亚》《数字倡议》，不断改善电子商务市场发展环境，稳步推进5G、大数据等数字基础设施建设，促进数字经济发展。2021年至2024年上半年，马来西亚投资发展局已批准12个数据中心投资项目，投资额达902亿林吉特（约合209亿美元），亚马逊、英伟达、谷歌、微软、字节跳动、甲骨文等云厂商和科技巨头纷纷加大在马投资，马来西亚有望成为区域数据中心的投资热土。

在半导体领域， 马来西亚继续推进其半导体建设战略布局，包括拟定全面的半导体战略蓝图以确保该国继续成为半导体产业的重要投资目的地，并计划通过建设东南亚最大的集成电路设计园区（雪兰莪中心）让该国进一步发展成全球集成电路设计产业中心。2024年5月发布的“国家半导体产业战略”（NSS）计划直接向该国半导体产业提供至少250亿令吉（约合53亿美元或人民币385.3亿元）的补贴，吸引至少5000亿令吉（约合1062亿美元或人民币7705亿元）的本土及外国企业向芯片设计、先进封装和半导体制造设备等关键领域进行投资，建立至少 10 家本土芯片设计和先进封装公司和至少 100 家本土半导体相关公司，并通过与世界一流大学和企业的研发合作、培训和提高6万名高技能工程师，将马发展成为全球半导体研发和生产中心。

4.5 外国投资制度与政策

外商投资整体以鼓励和优惠政策为主，限制性较少。 外商投资管理制度体系方面，马来西亚针对不同行业的外商投资设置不同的政府部门进行具体管理，主要投资主管部门包括马来西亚投资、贸易与工业部、外商投资委员会、投资发展局。马来西亚的外商投资政策以《1986年促进投资法》《1967年所得税法》《1967年关税法》《1972年销售税法》《1976年国内税法》以及《1990年自由区法》等为法律基础，涵盖了对制造业、农业、旅游业等领域投资活动的批准程序和各种政策措施，整体以鼓励和优惠政策为主，限制性政策较少。

外资鼓励政策以税收减免为主。 从措施来看，马来西亚的外商投资鼓励政策和优惠措施主要以税务减免形式出现，分为直接税激励和间接税激励两种。直接税激励是指对一定时期内的所得税进行部分或全部减免；间接税激励则以免除进口税、销售税或国内税形式出现。从行业来看，马来西亚政府一直以来都鼓励外资进入其国内的高科技领域及出口导向型的生产制造类企业，目前能够享受优惠政策的行业主要有半导体、电子电气、光电科技、纳米技术、医药、医疗设备、专业医学、纸浆制品、木材、橡胶制品、纺织、石油化工、钢铁、有色金属、可再生能源、交通设备及部件、机械设备及部件等。受马来西亚政府鼓励发展的行业，外国投资者均可以拥有100%的股权。

外商投资无安全审查，行业限制较少。 从措施来看，目前，马来西亚没有针对外商直接投资的安全审查程序，也没有管制外资进入马来西亚的单一法律法规，只针对反竞争协议、滥用市场支配地位这两种行为根据2012年实施的《竞争法令2010》进行监管，其中对航空和通信两个特定行业的兼并或整合商业行为有专属监管机构进行审查。从行业来看，自2009年马来西亚废除有关限制外国投资者收购合并本国公司权益的《外国投资委员会指引》以来，马来西亚未对外国资本准入做出限制，大部分领域外国投资者可持有100%股权，但在特定行业（如物流、工业培训、分销贸易）中仍对外国投资者持股比例做出限制，这种股比限制往往表现为外国投资者最多持股70%，而马来西亚国民持股最少应达到30%。除相关股比限制，对于有关特殊行业，还需经马来西亚主管部门审批，经主管部门审议确定拟议投资是否符合相应的马来西亚政府提供的促进经济发展目标的要求。

外资投资方式多样。 外商可直接在马来西亚投资设立各类企业，开展业务。直接投资包括现金投入、设备入股、技术合作以及特许权等。马来西亚允许外资收购本地注册企业股份，并购当地企业。一般而言，在制造业、采矿业、超级多媒体地位公司、伊斯兰银行等领域，以及鼓励外商投资的五大经济发展走廊，外资可获得100%股份；马来西亚政府还先后撤销了27个服务业分支领域和上市公司30%的股权配额限制，进一步开放了服务业和金融业。外资在马来西亚开展并购，不同领域由相关政府主管部门决定，例如制造业由贸工部批准，国内贸易、合作社与消费保障部负责直销、零售批发业，国家银行及财政部负责金融业，包括银行、保险等，通信及多媒体部负责电讯业。

4.6 劳工制度与政策

劳工政策鼓励本地雇佣，但吸引海外高技术人才在马工作。 马来西亚政府鼓励各类公司培训和使用本地员工，但因国内劳动力短缺，允许在部分行业雇用外国劳工。目前，马来西亚政府对建筑业、种植业、农业、服务业、制造业5个领域开放外籍劳工，允许自15个国家和地区引入普通劳务，但尚未对中国全面开放普通劳务市场，只允许在特定条件下引进少量中国技术工人 [4] 。外资公司可雇用外籍员工担任公司管理职务，也可将某些主要职位永久保留给外国人，但外国人在马来西亚工作必须获得工作许可，工作许可上会特别注明务工种类和雇主名称，依合法手续来马劳工如从事不同工作或为不同雇主工作，将一律被视为非法劳工。此外，2017年马来西亚开始落实“雇主强制责任制”（EMC），要求雇主必须全额支付外劳人头税，不得再扣减外劳薪水以支付税费，以确保雇主承担对所聘用外劳自申请来马至归国期间所有责任。但同时，当前马来西亚已推出居住准证（Residence Pass）机制，以便外籍人才在马更自由地长期工作，居住准证有效期长达10年，直接登记在个人名下，不受雇主单位限制。整体来看，马来西亚对外国劳工政策和限制较为复杂，在外国劳工数量、来源国、特定行业等方面限制较多，但鼓励外国高技术人才在马工作。

五、中马关系概览

5.1 政治关系

双边政治关系源远流长，当前双边关系等级高。 作为东南亚国家联盟（ASEAN）的创始成员国，马来西亚是最早同新中国建交的东盟国家之一，也是最早同中国建立全面战略伙伴关系的东盟国家。马来西亚政府对华态度积极，致力于维持友好的双边关系。两国于1974年5月31日正式建立外交关系，1999年签署关于未来双边合作框架的联合声明，2004年两国领导人就发展中马战略性合作达成共识，2013年建立全面战略伙伴关系。2023年，中国与马来西亚宣布“共建中马命运共同体”。

当前双方高层政治互动频密。 当前，中马关系进入新的历史发展阶段，正在朝着共建中马命运共同体的目标稳步前行。2024年为中马建交50周年暨“中马友好年”。2024年6月20日，两国发表《中华人民共和国政府和马来西亚政府关于深化提升全面战略伙伴关系、共建中马命运共同体的联合声明》，包括支持双方互免签证，以及未来五年加强经贸合作、数字经济、绿色发展、高等外教育及文化旅游相关合作的多项谅解备忘录。中马两国对彼此公民的免签政策将分别延长至2025年底和2026年底，为人员往来提供更多便利。

5.2 经贸关系

双边贸易增势强劲，前景良好。 近年来，中马两国经贸关系发展势头良好。 从地位来看， 自2009年来，中国连续16年成为马来西亚第一大贸易伙伴，同时也是马来西亚第一大进口来源地及第二大出口目的地。马来西亚则是中国在东盟第二大贸易伙伴、第二大出口目的地和第一大进口来源国。 从规模来看， 据中国海关统计（下同），两国双边贸易额从建交时不足2亿美元攀升至2024年的2120.0亿美元，增长了1000多倍。 从商品结构来看， 中国对马来西亚出口前五大类商品为机电和音像设备及其零配件、贱金属及其制品、杂项制品、纺织原料及制品、塑料和橡胶及其制品，自马来西亚进口前五大类商品为矿产品、机电和音像设备及其零配件、贱金属及其制品、塑料和橡胶及其制品、化工产品。 从增长态势来看， 2024年，中马贸易额2120.0亿美元，同比增长10.9%。其中，中国对马来西亚出口1013.2亿美元，同比增长12.6%，主要增长商品为机电和音像制品、车辆；自马来西亚进口1106.7亿美元，同比增长7.7%，主要增长商品为矿产品、贱金属、塑料橡胶及其制品，以及木材和纸制品等；中国对马录得贸易逆差93.5亿美元，较2023年下降四分之一。中马贸易增势强劲，增速不仅高于中国进出口整体增速，也高于中国与东盟双边贸易增速。 从贸易前景来看， 随着全球第五次产业转移和产业链供应链重构加速推进，中马贸易仍有较大增长空间。其中，中国对马来西亚出口潜力商品包括电子电器、机械设备和汽车零部件等，而进口潜力商品则包括半导体器件、石油及其制品、棕榈油及其制品和榴莲等热带水果。

双向投资态势良好。 马来西亚是中国企业重点投资的海外市场之一。随着“一带一路”倡议的推进，越来越多的中国企业选择在马来西亚开展业务。根据马来西亚投资发展局（MIDA）的数据，中国对马来西亚的投资项目达到288个，直接投资达到33.9亿美元，占马来西亚总FDI的21.4%，成为马来西亚前五大外国直接投资（FDI）来源国之一。中资企业在马来西亚的投资主要集中在制造业、房地产、基础设施和金融服务等领域。而根据2024年度《中国对外直接投资统计公报》，2023年中国对马直接投资流量为14.3亿美元，在中国对外直接投资流量前20位国家（地区）中排名第13位，占比0.8%。截至2023年末，中国对马直接投资存量为134.8亿美元，在中国对外直接投资存量前20位国家（地区）中排名第15位，占比0.5%，在东南亚排第四。2023年，中国企业在马工程承包新签合同额62.2亿美元，完成营业额73.9亿美元，在建项目主要集中在铁路、桥梁、新能源、工业厂房等领域，在公路、地铁、轻轨、通信等领域亦有新进展。

双边协定签署全面。 当前，中马两国已签署双边投资保护协定、避免双重征税协定等经贸协定。2009年以来，中马连续续签双边本币互换协议以便利双边贸易和投资，2021年11月本币互换规模为1800亿元人民币/1100亿马来西亚林吉特，有效期三年，经双方同意可以展期。此外，中马2017年签署“一带一路”合作谅解备忘录和融资指导原则等。

“两国双园”建设持续推进。 马中“两国双园”是中国－东盟战略合作框架下的标志性项目，是由位于中国广西钦州的“中马钦州产业园”与位于马来西亚彭亨州关丹的“马中关丹产业园”以姊妹工业园形式开展的双边经贸合作项目。其中，“马中关丹产业园”于2013年2月启动，规划面积约14平方公里，计划依托独特港口优势以及地处东盟国家中心的区位优势，利用马来西亚丰富的资源、完善的配套设施、便利的交通网络和优越的自然环境，大力发展港口物流及临港产业，努力建设成为马来西亚对外开放的东部门户、高水平的现代制造业集群和物流基地，建设中国—东盟区域经济合作的示范区。截至2024年6月，园区已完成开发10平方公里，累计完成开发投资约17亿元人民币，招商入园签约项目13个，协议投资超460亿元，其中已投产项目4个，在建项目4个，签约项目5个，完成产业投资约137亿元，创造15000个临时就业岗位和5000个长期就业岗位，带动关丹港新增吞吐量1000多万吨。目前已入驻园区的企业和项目主要有：联合钢铁一、二期项目、新迪轮胎、建晖纸业、中国港湾等 [5] 。

在马中企制造业投资持续升级。 目前，在马中资企业主要分布于贸易、能源矿产、建筑与房地产、纺织、基建、机械制造、电子电信与科技等领域。近年来，中国对马来西亚制造业投资正由传统制造业向高科技产品制造、新能源汽车、数字经济等新兴领域扩展。其中，中企对马新能源汽车产业投资包括吉利2017年收购了宝腾49.9%股份，奇瑞、长城、比亚迪等也已在马设立生产基地。同时，蔚蓝锂芯和亿纬锂能等电池企业，天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等光伏、氢能企业均已在马投资设厂。此外，如华为、中兴、小米、海康威视等电子信息与科技企业也在马设有研发和制造中心，阿里巴巴、腾讯和字节跳动等都在马来西亚积极投资AI数据中心。在马来西亚的中资银行则主要有中国银行、中国工商银行和中国建设银行。

5.3 社会关系

在马华人概况。 根据中国商务部《对外投资合作国别（地区）指南》整理，马来西亚为全球第三大华人分布国家，仅次于印度尼西亚（约1350万人，占比5%）和泰国（约900万人，占比12-14%），超过美国（约510万人，占比5%）和新加坡（约295万人，占比74%）。据马来西亚统计局《2024年当地人口预测》报告，截至2024年底，在马华人约688万，较上年预测下降68万，占总人口的比重也由上年的22.6下降0.2个百分点至22.4%，下降为连续第五年下降。当前，华裔在马人口占比仅次于马来裔（70.4%）。

地域分布。 在马华人是马来半岛和沙巴的第二大族裔，是沙捞越的第三大族群。从城市分布来看，在马华人主要集中在槟城、吉隆坡、乔治市、怡保、新山、古晋、亚庇和马六甲等。

社会关系。 从社会地位来看， 当前，马来西亚大致形成“马来人主政、华人主商”的局面，马来人较华人在社会中享受一些更优越的对待。 从政治地位来看， 华人政党持续参与执政，传统的华人政党马来西亚华人公会（Malaysian Chinese Association，MCA，简称“马华公会”，1949年成立，当前党员约110万）曾与其他政党组成国民阵线长期执政，而以华人为主的多民族政党民主行动党（The Democratic Action Party，DAP，1966年成立，当前党员约45万）则在2022年11月大选后加入希望联盟同国民阵线、东马主要政党组成联合政府上台执政。 从经济地位来看， 当前，华人族群在马来西亚的经济与商业领域中占据主导地位，也是对国家税收贡献最大的族群 [6] 。据统计，马来西亚近60万家中小型企业中华人控股企业超过75%。这些企业不仅占据了马来西亚工商业机构的近九成，还提供了大量的就业岗位，雇佣约马来西亚一半的劳动力人口。而在2024年4月福布斯发布的《2024马来西亚富豪榜》前十名中，有9人为福建和广东籍华人家族，经营企业覆盖金融与投资、食品和饮料、制造业、电信业、建筑与工程、房地产、博彩等多个行业。从对中国态度来看，新加坡尤索夫伊萨研究中心2024年最新民调结果显示，针对被迫中美之间“选边站”的民调问题，马来西亚受访者不仅多数选择支持中国，且支持者占比（75.1%）在东南亚十国中最高，高于印度尼西亚（73.2%）和老挝（70.1%）。

六、马来西亚前景评估