2020年是我进入股市的第23个年头
，
至今已经经历过1999
、
2007
、
2015三个牛熊市
。
用翻译过巴菲特多本著作的杨天南老师的话说
：
“
至今还活着
”
，
而且自己感觉活得越来越轻松了。
就像电影
《
阿甘正传
》
中片头出现的那片羽毛
，
随心所欲随风飘荡
。
多年来
，
没再做过坠入深渊或从空中掉下来的那种噩梦
。
在未来的日子里
，
继续坚守自己慢就是快
，
少就是多的原则
，
见证自己的梦想开花
。
作者：东方小蜗牛
来源：雪球
巴菲特说过
：
“
价值投资就是年青时想明白了一些事
，
然后用一辈子的时间去坚守
。
“
查理芒格也说过
：
“
如果我知道自己死在哪里
？
我一辈子都不会发去那个地方
。
”
段永平也有一个不为清单
（
STOP DOING LIST
）
，
知道自己哪些事不能做
，
比知道自己能做什么更重要
。
我回头总结了一下
，
在我过去的23年投资生涯里
，
我一直坚守住了自己当初定下的四条红线
，
就象高速公路上的双实线一样
，
坚决不能越线
。
我把它称为我的不为清单里的
“
四不为
”。
这四不为分别是
：
不是行业龙头不买
（
非周期行业龙头
）
不折腾
（
长期持股
，
一年到十多年
）
不借钱买股票
（
从未开通融资融券功能
）
不熟不做
，
不懂不投
（
仅限于自己熟悉的食品饮料
、
家用电器和制造业
）
01
不是行业龙头不买
从国外资本市场来看
，
资源越来越向少数龙头企业集中
，
随着分化的加剧
，
行业龙头利润在全行业中占比越来越高
，
特别是一些高科技行业
，
就是龙头通吃
，
一将功能万骨枯
。
行业老大往往占全行业的30%以上
，
甚至50%以上
，
行业前三名基本上50%至80%
，
剩下的几百家上千家同行公司在赢利和亏损中挣扎
，
甚至渴望被行业前三名并购
，
是他们最好的出路
。
同样
，
行业老大的估值也和后面的小兄弟们拉大差距
，
比如行业老大的平均市盈率估值给25倍
，
那么老二和老三
，
也就15倍和10倍
。
按照发达资本市场过去上百年的规律
，
行业前三名以后的公司市盈率往往个位数
，
跌破净资产是常见的现象
。
未来
，
中国的资本市场也将是这个大规律
。
当然我刚才说的行业龙头
，
是不包括周期性行业的
。
一般指的是非周期性的食品饮料
，
医疗保健和家用电器这些行业
。
这些行业在过去几十年甚至上百年都是远远跑赢绝大多数行业的
，
收益回报一直在三百六十行中名列前茅
。
02
不折腾
不要经常做波段买来卖去
，
只为了挣点芝麻小钱
，
影响了大局观
，
丢掉了大西瓜
。
能做到不折腾
，
这需要有一个长期主义的思考框架
。
当初买这个公司
，
也是经过深入调研的
，
一旦买入
，
就是为了当公司的股东去的
。
想一想
，
自己不可能创办一个行业龙头公司
，
为什么不成为这家龙头公司的股东呢
？
有你佩服的
、
最牛的管理层为你打工
，
你只需要偶尔尝尝公司的产品
，
做一些调研
，
看看公司的企业文化和商业模式变没变
，
公司的护城河是变深了还是变浅了
，
就不要把时间和精力浪费在随时准备卖掉股票的事上了
。
这说明你对这个公司的了解还不足以让你握住他的程度
。
查理芒格不也经常说吗
：
“
要想得到一件东西
，
你必须要让自己配得上它
。
特别是每年总有十一前五一前春节前出现这种哭笑不得的调查
，
问
“
你是持股过节还是持币过节
“
，
想想你成为这家公司的股东了
，
还能每到过节时就要考虑是不是退出躲一段时间
，
节后再考虑是不是继续当股东。
或者买一个房子
，
你成为房主了
，
每到过节前
，
还需要考虑一下是不是把房子先卖了
，
万一节后房价跌了怎么办。
不折腾的前提
，
就是主动去成为公司股东
，
和公司同风雨共成长
，
才能在资本市场上享受公司成长的收益
。
03
不借钱买股票
借钱买股票
，
实际上就是想快速致富
，
特别是在钱少的时候
，
总想借来一笔钱扩大自己的本金
，
快点实现财务自由
。
实际上欲速则不达
。
最终压力山大
，
每天都睡不好觉。
实际上
，
你要是有自己的投资体系
，
基本上就处于不败之地了
，
差别只是每年收益率高低的问题了
。
十年能赚到的钱
，
没必要着急用杠杆非要五年就赚到手
。
用了杠杆
，
整天关注股价涨跌
，
担心被平仓
，
这种心理上的焦虑感
，
和带来的金钱相比
，
得不偿失
。
本来投资的目的是为了更幸福
，
结果用了杠杆
，
变得更关注股价涨跌了
，
变得束手束脚了
，
自己的投资理念和投资方法也无形中潜移默化地被破坏了
，
从整体来看
，
得不偿失。
钱是赚不完的
，
生命却是有限的
。
改编一下庄子说说过的话
：
“
钱海无涯
，
而吾生而有涯
，
以有涯追无涯
，
殆矣
。
“
04
不熟不做
，
不懂不投
也就是说
，
只做能力圈范围内的事。
张磊说过
：
弱水三千
，
只取一瓢
。
中国股市四千多家上市公司
，
加上港股
，
美股
，
上万家公司
。
每天都有赚钱的机会
，
但是没必要尽可能抓住来来往往的很多机会。
其实一个人的能力圈是很难拓展的
。
就是自己从事的本行业有时候都灯下黑
，
事后看即使是大牛股
，
当初也都鸡蛋里挑骨头不敢下手
，
何况三百六十行
，
哪能都了解那么透那么深入。
一个人一生能深入了解两三个行业已属不易
。
不要为每天那么多牛股
，
自己当初看好了
，
怎么就没买而后悔
，
其实没什么后悔的
，
就是因为还是没看懂
，
不敢买而已。
每个人在股市上得到多少失去多少
，
最终就是自己认知能力的变现
。
提升自己的知识能力心态需要漫长的的时间
。
关键是要对自己有一个正确的认知
，
知道自己有几斤几两
。
知道自己哪些方面不行
，
就别在刀尖上舔血赚不属于自己能力和认知的钱
。
有些钱是不能赚的
，
即使因为运气的原因
，
暂时赚到了
，
因为这方面的能力不够
，
早晚还会还回去的
。
最后总结一下
，
我的四不为
，
“
不是行业龙头不买
、
不折腾
、
不借钱买股票
、
不熟不做
，
不懂不投
，
在过去二十多年里
，
已经逐渐成为自己投资体系的一部分
，
每一条都是付出学费和时间换来的
。
拒绝短期利益的诱惑
，
有所不为
。
才能活得长
，
活得更滋润
。
