美国的通胀未来还将回升

财神星球 · 公众号 · · 2024-08-19 07:35

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你好大家，我是马硕。

美国劳工部当地时间8月14日表示，7月份 消费者价格指数 （ CPI ）同比上涨2.9%，这是自2021年3月以来，美国CPI首次重回“2字头”。剔除波动较大的食品和能源价格因素， 核心CPI 同比上涨3.2%。

通胀CPI数据是同比，也就是和去年同期相比，当看到美国CPI回落到7月CPI2.9%的时候，那是和去年同期比的，2023年7月CPI是3.2%，2022年7月CPI是8.5%。现在CPI下降了，主要原因还是过去两年积累的基数太高。

假设2021年7月买100美元物品，那2022年7月买同样多的物品需要108.5美元，到了2023年7月买同样多的物品需要112美元，到了2024年7月就需要115美元了。这仅仅是三年时间。而且食品总体的通胀更高，2022年7月是10.9%，2023年7月是4.9%，2024年7月是2.2%，三年算下来，100美元的食品要变成119美元。

我认为，美国的通胀问题并未结束，未来还有很长的通胀之路要走。美国通胀两个最大原因是货币超发和贸易战，这两个问题到现在依旧没有解决，而且还有越来越严重的趋势。

先看美国的资产负债表，2020年因为疫情，美国大量超发货币，美联储直接下场购债，美国债务规模突然拉升，美联储资产负债表显示就是快速上升，直到2022年3月，美联储开始加息，要解决通胀问题，仅仅加息是不够的，外面的美元太多了，那就要缩表。对美联储来说，主要是通过减少资产实现，比如国债到期，或者干脆卖出手里的国债或其他债券MBS等。这样资产就减少了，它卖出这些资产，收回了现金，那市面上的现金也就减少了。

虽然从2022年6月开始缩表到现在，但美联储的资产负债表还是相比2019年有大幅增长，现在只回到了2021年初的水平。2020年2月，是4.18万亿美元，缩表了两年多了，现在是多少？是7.18万亿，比2020年多了3万亿。考虑到这才仅仅4年时间，资产负债表就涨了70%多，美元和美债能控制成现在这个样子，我不得不佩服，美国确实是个金融强国，该说不说，确实服。

是加息+缩表，一起共同作用，去压制通胀，让美元升值，形成潮汐力量。到了现在美国要降息了，同时为了发行美债，美联储不久之后，还是要扩表。一旦扩表，市面上的美元就又开始增加，通胀还会继续走高。就算不扩表，美国降息也会导致美元贬值，美国是一个需要向全球采购的国家，本币贬值也增加进口成本，刺激国内通胀。

如果不扩表，美国继续发行国债会非常困难，可买的资金并不多了，况且全球还在去美元中，对美债的需求也在减少，降息之后，美债的票面利率还更低了，那对美债的需求还会降低。对美债而言，流动性是最重要的，一旦市面上交易美债的资金减少，那价格就容易崩塌。为了维持平稳，只能是美联储下场亲自来买，那就必须扩表了。

再考虑到美国和中国的关系这么紧张，短期看不到缓解的希望，加的那些关税它不撤销，那么就必然维持一个更高的进口商品成本，这不利于它国内压低通胀。

所以目前美国通胀下降只是暂时的，未来通胀还会回升。

美国的通胀未来还将回升

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