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这是微信公众号（李博士的投资日记）作者李勇写的一篇文章，写得非常好，干货满满，现在推荐给大家。
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01
我看了享誉全球的经济
学家哈耶克的专著“个人主义与经济秩序”，今天来谈谈自己的阅读心得。
当然，我谈哈耶克不是为了卖弄学问，而是为了借哈耶克的理念来谈投资，我只会谈哈耶克思想中与投资相关的部分，同时结合自己多年投资的心得，如果大家能悟出其中道理，一定能够给大家提供帮助，当然这也不是一天两天的事情。
由于哈耶克的思想过于深邃，我的理解很可能不到位，不科学之处大家多提意见。
我们先来看哈耶克对于
知识
的定义。
哈耶克认为，知识不仅包括我们在书本上学的科学，同样包括日常生活中的各种信息。
就拿前期我投资过的大宗商品乙二醇来说，乙二醇的化学成分、用途、制作方法等属于（科学）知识的范畴，但那只是知识的一部分，还是一种
次要
的（科学）知识。
哈耶克认为，更重要的知识是关于乙二醇的信息。
比如，今年中国需要进口多少吨乙二醇、商家能够承担的价格是多少、受到美国德州极寒天气的影响，2月份乙二醇现货价格涨了多少等等。
在哈耶克眼里存在2个世界：
一个是物理的世界。
在这个世界中，犹如大自然的四季更替一般，周而复始，花开花落，有客观规律可循。
另外一个是经济的世界。
这是一个由人参与其中的世界，在这个世界中，任何交易活动都涵盖着人的预期。
那么，在经济的世界中，人们如何给资产定价的？
哈耶克认为，
任何资产的价格，都是其未来预期收入的折现，预期变化，现值就会变化。
我想这点大家应该很清楚，前期我经常说，股票交易的不是过去、当下，而是未来。
就拿茅台来说，茅台的现值是2000元，它值那么多钱，是由于人们看好茅台的未来，甚至认为在
未来的未来
，茅台会值更多钱。
02
那么，一项资产的
现值
到底如何计算呢？
前期我给大家介绍过DCF估值法，这是一种绝对估值法，其实这种方法背后的原理就是“资产的现值，等于其未来
预期
收入流的折现和”。
我来举一个例子说明：
我的父母在老家种了许多核桃树，后来土地被征用，父母只好把核桃树移植到自家院子里。
老果农都知道，我们家那个品种的核桃树，一旦移植的话，以后每年都会减产1/5（这是科学知识），假如移植之前的果树值
1000
元，移植之后这棵树只能值
800
元。
那么我现在问你，这棵树的现值减少1/5，是现在发生，还是明年结果子之后，产量下降
1/5
之后才发生呢？
你肯定认为，这棵树被移植之后，就只值800元，
是现在立刻发生的！
恭喜你，答对了！
所以说，任何资产的现值，都是基于未来的预期而定的，预期变化，现值立刻、马上变化。
至于，核桃树的现值800元是如何算出来的？
跟DCF估值法的理念差不多，我简单做一下说明：
假如这颗核桃树能够活10年，这棵树每年都能结
100
个核桃，那么这颗核桃树的现值
800
元，就是今年卖掉
100
个核桃的钱，加上明年卖掉
100
个核桃折算成今年的钱，加上后年卖掉
100
个核桃折算成今年的钱……一直加到第
10
年。
假如说，第二年卖核桃得到100元，不能按照
100
元折算到今年，中间必须有一个
折现值
，若按1%来算，那么只能按照
99
元计入今年的现值。
在指出资产的价格是“未来预期现金流的折现和”之后，哈耶克进一步指出，
经济世界要解决的核心问题就是“变化”的问题
，
大家一定要记住这句话，这是重中之重。
我们还拿上面的例子举例，一颗核桃树的现值是1000元，这
1000
的定价是基于未来的预期而得出的结论。
核桃树的价格已经反映所有可得的信息
，哈耶克称这些信息为知识，也就是说，所有可得的信息已经price in 资产价格中去了。
等到这颗核桃树被移植到我家院子里，信息发现变化，新的知识出现，预期就得变化，核桃的现值就得从1000变成
800
。
当然，如果核桃树没有从农田移植到院子里，它就一直值1000，因为信息没有变化，
新的知识（信息）
没有出现。
也就是说，
只有新的知识，才能改变资产的未来预期
。
关于这一点我必须反复强调， 这是你的投资理念能否升级的关键。
那么，什么是新的知识？
顾名思义，新的知识，
就是你今天不知道，明天才知道的知识
。
就拿我家的核桃树来说，在被告知土地被拆迁之前，一颗核桃树值1000元，等到土地要被拆迁这个新的知识出现之后，一颗核桃树就只能值
800
元，因为它被移植的命运已经无法改变，
等到过几天我们去移植核桃树的时候，并没有新的知识出现，它还是值800元
。
因此，
所谓新知识一定是今天不知道的知识，一定是一个意外，你猜不到的知识
。
我估计讲到这里，99%的网友都懵了，老李今天都说的啥啊，甚至有的网友连取关的心都有了。
我不瞒大家说，哈耶克这本小书里有9篇文章，这
9
篇文章我整整品了
7
年，没事的时候我就翻两页，有了心得就直接写在书的旁边。
即使这样，我还是觉得自己理解的不到位，你怎么可能通过一篇文章理解投资的真谛吗？
如果真是这样的话，岂不每个人都能够轻易实现财务自由。
暂时理解不透没事，下面我多举几个例子做说明。
拿股市来说，股市大涨，至于原因，是不是由于昨天的社融数据超预期引起的，我还没有腾出时间去研究，但是昨天的经济数据总归是一个利好因素，这点肯定没有问题。
因为在社融数据公布之前，股民对于社融的预期是
，
2021年社会融资规模一定会收窄，大家也是按照这个预期进行交易的，如果昨天的数据果然是这样，对于股市的影响是
0
，因为没有出现新的知识（信息）。
而现实却是，
昨天出台的社融数据是人们在前期想不到的，是一个意外，一个新的知识，股市预期一定会发生变化，并且是好的变化，对股市构成利好。
当然，我说今天股市大涨，不一定单纯是由经济数据超预期引起的。
因为影响股市定价的因子包括基本面、流动性、情绪。而影响基本面的因素很多，影响流动性的因素也很多，今天股市的大涨肯定是众多定价因子的合力所决定的。
类似的例子很多。
假如昨天晚上一只股票公布重大利好，今天早上，这只股票一定是以涨停开盘，不可能给你上车的机会，这也说明
新的知识price in 到资产定价中的速度非常快，如电花火石一般的速度。
03
那么，如何利用这种理念进行投资呢？
这得因人而异。
